Công ty chứng khoán kinh doanh ảm đạm trong quý 3, cho vay margin là trụ cột duy trì lợi nhuận

Tổng quan lợi nhuận ngành chứng khoán quý 3/2026

Quý 3/2026, lợi nhuận sau thuế của 82 công ty chứng khoán (CTCK) đạt khoảng 8,6 ngàn tỷ đồng, giảm 30% so với quý 2/2026 và 43% so với cùng kỳ năm trước. Sự sụt giảm đến từ mảng tự doanh và môi giới khi doanh thu hai mảng này đều thu hẹp đáng kể. Trong khi đó, hoạt động cho vay margin tiếp tục lập đỉnh mới với doanh thu gần 13 ngàn tỷ đồng, tăng so với mức 12,2 ngàn tỷ của quý trước và 9,4 ngàn tỷ cùng kỳ.

Tuy nhiên, khoản thu từ cho vay vẫn chưa đủ bù đắp cho sự suy giảm của các mảng khác. Cụ thể, lợi nhuận từ tự doanh chỉ còn 3,7 ngàn tỷ đồng, chưa bằng 1/3 so với cùng kỳ và thấp hơn 30% so với quý 2. Doanh thu môi giới cũng giảm từ 3,7 ngàn tỷ xuống còn 2,98 ngàn tỷ đồng so với quý trước.

Chi phí lãi vay gia tăng tạo áp lực

Chi phí lãi vay quý 3 ước tính lên tới hơn 8,5 ngàn tỷ đồng, tăng 10% so với quý 2, trong khi doanh thu cho vay chỉ tăng 6%. Nhiều công ty chịu gánh nặng lãi vay lớn, điển hình như TCBS (875 tỷ đồng), VPBankS (864 tỷ đồng), SSI (850 tỷ đồng), ACBS (548 tỷ đồng).

Sự kết hợp giữa chi phí vốn tăng cao và kết quả kinh doanh mảng chính đi xuống đã kéo toàn ngành vào vùng suy giảm lợi nhuận. Dù vậy, vẫn có một số công ty ngược dòng tăng trưởng, như TCBS dẫn đầu toàn ngành với lãi sau thuế gần 1,75 ngàn tỷ đồng, tăng 3% so với quý trước và 8% so với cùng kỳ.

Những điểm sáng và điểm tối

Chứng khoán An Bình (ABW) tăng trưởng ấn tượng 580% so với cùng kỳ, đạt lợi nhuận 316 tỷ đồng; SHS phục hồi 168% so với quý 2, đạt 203,3 tỷ đồng; KIS tăng 36% so với quý trước, đạt gần 200 tỷ đồng.

Ngược lại, các mã lớn như SSI giảm 15% so với quý trước và 29% so với cùng kỳ, chỉ còn 1 ngàn tỷ; VPS giảm 19% và 21% tương ứng; VPX giảm sâu 61% và 65% so với quý trước và cùng kỳ.

Bức tranh chung cho thấy ngành chứng khoán đang trải qua giai đoạn khó khăn, khi lợi nhuận không chỉ phụ thuộc vào thị trường mà còn bị đè nặng bởi chi phí vốn. Nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến để đánh giá triển vọng các mã cổ phiếu này.