Chứng khoán tháng 11: Phân hóa tiếp diễn, cơ hội nằm ở đâu?

Thị trường tháng 11: Kỳ vọng phục hồi nhưng phân hóa mạnh

Sau nhịp điều chỉnh từ tháng 9 và 10, VN-Index có thời điểm về gần 1.690 điểm trước khi hồi phục. Thanh khoản duy trì mức thấp, bình quân chưa đến 16.000 tỷ đồng/phiên trên toàn thị trường, riêng HOSE chỉ hơn 15.000 tỷ đồng/phiên.

Ông Võ Kim Phụng - Trưởng phòng Phân tích, Chứng khoán BETA - nhận định chỉ số đang tìm điểm cân bằng khi tâm lý thận trọng và đà suy yếu ngắn hạn chưa chấm dứt. Vùng đáy bền vững cần lực cầu bứt phá đồng thuận và độ rộng lan tỏa tích cực. Hiện thanh khoản thấp, áp lực từ nhóm vốn hóa lớn và khối ngoại bán ròng vẫn còn, nhưng chưa có tình trạng bán tháo diện rộng.

Ông Trần Thái Bình - Giám đốc cao cấp Nghiên cứu, Chứng khoán OCBS - cho rằng đà tăng từ 1.678 điểm lên 1.775 điểm cho thấy lực cầu bắt đáy cải thiện. Chính sách giảm lãi suất và hỗ trợ tăng trưởng kỳ vọng tác động tích cực cuối năm, nhưng quá trình phục hồi có thể kèm rung lắc do áp lực cung.

Kịch bản chỉ số và các yếu tố quyết định

Trong kịch bản cơ sở, VN-Index có thể kiểm định vùng 1.780 - 1.800 điểm trong tháng 11. Nếu vượt với thanh khoản và độ rộng cải thiện, chỉ số hướng đến 1.820 - 1.850 điểm. Ngược lại, nếu mất hỗ trợ có thể lùi về 1.750 - 1.760 điểm hoặc 1.700 - 1.720 điểm. Kịch bản lạc quan 1.880 - 1.900 điểm đòi hỏi dòng tiền gia tăng mạnh.

Kết quả kinh doanh và thanh khoản là hai biến số chính. Nhà đầu tư tập trung vào khả năng hoàn thành kế hoạch năm của doanh nghiệp và triển vọng quý 4. Lãi suất cho vay giảm 1,5 - 2% có thể hỗ trợ chi phí vốn, nhưng tác động tùy theo tốc độ thực tế. Khối ngoại giảm bán ròng và môi trường toàn cầu ổn định sẽ củng cố niềm tin.

Cơ hội ngành và khuyến nghị

Ngân hàng là nhóm trụ cột khi lãi suất hạ nhiệt, cần theo dõi tăng trưởng tín dụng, NIM, CASA, chất lượng tài sản. Đầu tư công, vật liệu xây dựng, hạ tầng hưởng lợi từ giải ngân. Bán lẻ - tiêu dùng được hỗ trợ bởi mùa mua sắm cuối năm. Chứng khoán có tiềm năng nếu thanh khoản cải thiện.

Chuyên gia khuyến nghị hạn chế mua đuổi, dùng margin vừa phải, ưu tiên doanh nghiệp có lợi nhuận tăng trưởng rõ ràng, dòng tiền tốt, nợ vay hợp lý, định giá hấp dẫn. Với tầm nhìn 2027, nên chọn các doanh nghiệp nền tảng tài chính lành mạnh và triển vọng bền vững thay vì chạy theo nhịp ngắn hạn.

Nhìn chung, triển vọng lợi nhuận tạo nền tảng định giá, thanh khoản quyết định khả năng chuyển hóa kỳ vọng thành giá. Thị trường tháng 11 sẽ tiếp tục phân hóa, nhà đầu tư cần chắt lọc cơ hội có động lực tăng trưởng cụ thể 6-12 tháng tới.