Agriseco khuyến nghị tích cực HPG, TCB, DHC phiên 2/10

Triển vọng tích cực cho HPG, TCB và DHC trong quý III/2026

Theo báo cáo phân tích của Chứng khoán Agriseco (AGR), ba cổ phiếu HPG, TCB và DHC được kỳ vọng ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận đáng kể trong quý III/2026. Trong khi đó, ngành bất động sản tiếp tục đối mặt với sự phân hóa rõ rệt do lãi suất cao và tỷ lệ hấp thụ suy giảm.

Hòa Phát (HPG) – Động lực từ sản lượng thép và đầu tư công

Agriseco dự báo lợi nhuận sau thuế của Tập đoàn Hòa Phát (HPG) tăng khoảng 40% trong quý III/2026 nhờ sản lượng tiêu thụ thép duy trì ở mức cao, đặc biệt dòng sản phẩm HRC tăng khoảng 60% từ việc khai thác công suất Dung Quất 2. Biên lợi nhuận gộp dự kiến đạt 17%, giảm nhẹ so với quý II do giá bán hạ nhiệt, nhưng chi phí nguyên liệu đầu vào như quặng sắt và than luyện cốc đang có xu hướng thuận lợi, tạo tiền đề cải thiện từ quý IV.

Giải ngân đầu tư công đạt khoảng 540 nghìn tỷ đồng (52,9% kế hoạch năm) cùng chỉ đạo thúc đẩy hạ tầng của Thủ tướng sẽ hỗ trợ nhu cầu thép xây dựng. Với 36% thị phần và công suất 16 triệu tấn/năm, HPG có dư địa tăng sản lượng. Cổ phiếu đang giao dịch ở mức P/B 1,23x, thấp hơn một độ lệch chuẩn so với trung bình lịch sử; AGR khuyến nghị tích cực với giá mục tiêu 23.000 đồng/CP.

Techcombank (TCB) – Tăng trưởng tín dụng và nâng vốn

Agriseco dự báo lợi nhuận quý III/2026 của Techcombank (TCB) tăng 16-18% nhờ tăng trưởng tín dụng trên 16% tập trung vào hạ tầng quốc gia và cho vay tín chấp. NIM ổn định nhờ lợi suất tài sản cải thiện và CASA cao, cùng thu nhập ngoài lãi tăng từ thanh toán, bảo hiểm và ngân hàng đầu tư.

Chất lượng tài sản duy trì với nợ xấu 1,15% và bao phủ nợ xấu 125,5%. Ngân hàng dự kiến nâng vốn điều lệ từ 70.862 tỷ lên 106.593 tỷ đồng qua trả cổ tức 50% bằng cổ phiếu và phát hành ESOP giá 10.000 đồng/CP. AGR khuyến nghị tích cực với giá mục tiêu 38.000 đồng/CP.

Đông Hải Bến Tre (DHC) – Lợi thế từ nguyên liệu và dự án mới

DHC được dự báo lợi nhuận quý III/2026 tăng hơn 30% so với cùng kỳ nhờ dự trữ nguyên liệu OCC giá thấp đủ dùng đến hết quý III. Cân bằng cung cầu cải thiện khi các nhà máy nhỏ thu hẹp và một số cơ sở tại Trung Quốc bảo trì từ tháng 8-10.

Dự án Nhà máy Giao Long 3 với vốn đầu tư 2.250 tỷ đồng, công suất 390.000 tấn/năm, dự kiến vận hành từ 2027 sẽ nâng gấp đôi công suất hệ thống và đóng góp chính từ 2028. AGR khuyến nghị tích cực với giá mục tiêu 46.000 đồng/CP.

Bất động sản: Phân hóa mạnh giữa các chủ đầu tư

Trái ngược với nhóm sản xuất và ngân hàng, ngành bất động sản tiếp tục sụt giảm. Theo MBS, nguồn cung sơ cấp nửa cuối năm 2026 duy trì cao nhưng tỷ lệ hấp thụ chỉ khoảng 40-50%, giảm 10 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Lãi suất cao khiến giao dịch 6 tháng đầu năm giảm 18%, quý III ghi nhận rất ít dự án mở bán mới.

Kết quả kinh doanh phân hóa rõ: VHM và VRE tăng trưởng lợi nhuận lần lượt 312% và 15%, trong khi NLG, KDH, DXG giảm 52%, 36% và 30% do chỉ bàn giao hạn chế sản phẩm tại các dự án hiện hữu.