Thanh khoản dồi dào, ngân hàng ồ ạt mua trái phiếu Chính phủ

Ngân hàng tăng mua trái phiếu Chính phủ nhờ thanh khoản cải thiện

Thị trường trái phiếu Chính phủ ghi nhận sự hút hàng trở lại khi thanh khoản hệ thống ngân hàng ổn định và lợi suất được tái định giá ở vùng hấp dẫn hơn. Trong tháng 8, Kho bạc Nhà nước tổ chức 20 phiên đấu thầu, huy động thành công 27.756,5 tỷ đồng, tương đương tỷ lệ trúng thầu 46%.

Lũy kế 8 tháng đầu năm, tổng huy động đạt 228.921,3 tỷ đồng, hoàn thành 46% kế hoạch năm 2026. Kỳ hạn phát hành chủ yếu tập trung vào 5 năm và 10 năm, chiếm lần lượt 51,2% và 46,7% tổng khối lượng.

Nguyên nhân cải thiện tỷ lệ trúng thầu

Theo bà Lý Thị Hiền – Trưởng phòng Phân tích khách hàng cá nhân tại Chứng khoán Yuanta Việt Nam, kết quả huy động cải thiện nhờ hai yếu tố chính: thanh khoản ngắn hạn của các ngân hàng đã ổn định sau giai đoạn căng thẳng, và lợi suất trái phiếu được điều chỉnh lên mức hấp dẫn hơn.

Cụ thể, lợi suất kỳ hạn 10 năm hiện ở mức 4,43%, tăng 0,43 điểm phần trăm so với đầu năm, kỳ hạn 5 năm là 4,27% (tăng 1,07 điểm phần trăm). Điều này giúp thu hẹp khoảng cách kỳ vọng giữa bên mua và Kho bạc Nhà nước, nâng tỷ lệ đặt thầu và trúng thầu.

Nhu cầu quản trị thanh khoản của ngân hàng

Ngoài mục tiêu đầu tư, các ngân hàng thương mại còn tích lũy trái phiếu Chính phủ làm tài sản đảm bảo cho các giao dịch với Ngân hàng Nhà nước như hợp đồng Repo. Điều này giúp họ chủ động tiếp cận vốn khi cần thiết, do đó sức mua trái phiếu tăng cũng phản ánh nhu cầu quản trị thanh khoản, không chỉ là dòng vốn đầu tư thuần túy.

Áp lực lên mặt bằng lãi suất

Ông Trương Hiền Phương – Giám đốc cấp cao tại KIS Việt Nam nhận định, việc các ngân hàng đổ vốn vào trái phiếu Chính phủ có thể làm giảm thanh khoản trên thị trường liên ngân hàng, từ đó đẩy lãi suất qua đêm tăng và gián tiếp tác động đến lãi suất cho vay. Tuy nhiên, tác động được đánh giá không quá lớn.

Bà Lý Thị Hiền cho rằng áp lực lên lãi suất huy động và cho vay sẽ hạn chế, vì các yếu tố này còn phụ thuộc vào tăng trưởng tín dụng, cân đối vốn và điều hành chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước. Nguồn cung trái phiếu cuối năm còn lớn (kế hoạch 500.000 tỷ đồng, mới giải ngân 58%) có thể khiến lợi suất nhích nhẹ, nhưng mức tăng thấp hơn nhiều thị trường khác.