Nhiều ngân hàng đẩy lãi suất trái phiếu lên 9 – 9,7%/năm

Áp lực từ lãi suất trái phiếu doanh nghiệp tăng lên

Theo VCBS, mặt bằng lãi suất trái phiếu doanh nghiệp đang tăng mạnh dù quy mô phát hành giảm. Tại thời điểm hiện tại, lãi suất bình quân toàn thị trường được công bố ở mức 9–9,7%/năm.

Trong nửa đầu năm nay, tổng giá trị phát hành trái phiếu đạt khoảng 187.000 tỷ đồng, giảm 30,4% so với cùng kỳ. Phân bổ phát hành chủ yếu đến từ nhóm Ngân hàng và Bất động sản, lần lượt chiếm 48,04% và 38,65%.

Phân bổ và cấu trúc phát hành

Hoạt động phát hành riêng lẻ vẫn đóng vai trò chủ đạo với tổng giá trị 162.083 tỷ đồng, giảm 32,65% so với cùng kỳ. Lãi suất bình quân trái phiếu doanh nghiệp hiện được xác lập ở mức 9,86%/năm, cao hơn nhiều so với cùng kỳ năm trước.

Nhóm ngân hàng ghi nhận lãi suất phát hành bình quân quanh 9,0%/năm, với coupon phổ biến nằm ở 8–8,7%/năm.

Riêng một số lô do các ngân hàng vừa và nhỏ phát hành có lãi suất thả nổi quanh 9–9,7%/năm, góp phần đẩy mặt bằng chung lên.

Điểm nhấn theo ngành và cấu trúc rủi ro

Đối với ngành bất động sản, phát hành trái phiếu nửa đầu năm nay tăng tới 71% so với cùng kỳ. Lãi suất bình quân ở mức 10,71%/năm, và mức cao nhất lên tới 12,5%/năm, thuộc về các doanh nghiệp của Tập đoàn Vingroup.

Một dấu hiệu tích cực là số lượng trái phiếu gặp vấn đề chậm thanh toán mới giảm mạnh, với chỉ 3 mã và mức giảm 55,4% về giá trị chậm trả so với cùng kỳ, cho thấy dòng tiền của doanh nghiệp phát hành đã có sự cải thiện.

Tuy vậy, các chuyên gia VCBS cho rằng mặt bằng lãi suất dự báo vẫn ở mức cao, có thể gây áp lực lên dòng tiền và khả năng trả nợ, đặc biệt đối với các trái phiếu thả nổi.

Triển vọng huy động vốn và áp lực đáo hạn

Dự báo lãi suất huy động sẽ tiếp tục ở vùng giá cao trong thời gian tới khi chênh lệch tín dụng – huy động vẫn ở mức cao và nhu cầu vốn trung – dài hạn vẫn lớn cho nền kinh tế.

Khoảng 52,44% giá trị trái phiếu doanh nghiệp đang lưu hành áp dụng cơ chế lãi suất thả nổi hoặc kết hợp, khiến biến động lãi suất thị trường được truyền trực tiếp vào coupon và chi phí vốn của doanh nghiệp.

VCBS cho rằng áp lực đáo hạn vẫn ở mức cao, đặc biệt với nhóm bất động sản. Ngân hàng dự kiến sẽ phục hồi phát hành trái phiếu trong nửa cuối năm để đáp ứng vốn cho tín dụng dự án và tăng cường vốn cấp 2 và CAR, trong khi nhiều ngân hàng nhà nước vẫn duy trì CAR ở quanh mức khoảng 10%.

Xu hướng và khuyến nghị chung

• Áp lực chi phí vốn và thanh khoản tác động tới lãi suất trái phiếu ở cả ngân hàng và doanh nghiệp
• Nghị định 200/2026/NĐ-CP sẽ đòi hỏi minh bạch và mục đích sử dụng vốn, khiến nguồn cung phát hành phân hóa và tập trung ở các doanh nghiệp có năng lực tài chính tốt
• Ngân hàng có thể tăng phát hành trái phiếu ở nửa cuối năm để đáp ứng vốn cấp 2 và CAR, nhất là với các ngân hàng nhà nước