Cổ phiếu HPG dưới góc nhìn tăng trưởng lợi nhuận trên cổ phiếu - EPS TTM

HPG - Phân tích EPS TTM và triển vọng lợi nhuận cổ phiếu

Đồ thị EPS TTM cho thấy chu kỳ khốc liệt của ngành thép và vị thế đã qua đáy của HPG trong vòng 10–15 năm qua. Việc phân tích các giai đoạn đỉnh, đáy và hồi phục giúp nhà đầu tư nhận diện chu kỳ lợi nhuận và động lực giá cổ phiếu.

Giai đoạn đỉnh (2021 – đầu 2022) ghi nhận EPS TTM ở mức cao khi giá thép toàn cầu và nhu cầu tăng mạnh. Giai đoạn đáy (2022 – 2023) chứng kiến EPS sụt giảm sâu do biên lợi nhuận bị ép bởi giá quặng và than, đồng thời trích lập dự phòng và tác động từ bất động sản. Giai đoạn hồi phục (2024 – 2026) cho thấy EPS TTM bắt đầu nhích lên từ vùng âm và tiến gần ngưỡng 0%.

Nhìn vào triển vọng ngắn hạn, EPS TTM đã tiến gần vùng tăng trưởng dương và nhích dần lên từ mức âm sang khoảng 0%.

Quý 2/2026 ghi nhận kết quả kinh doanh ấn tượng, xác nhận giai đoạn tăng tốc lợi nhuận:

Quý 2/2026 ghi nhận doanh thu 55.557 tỷ đồng, tăng 53% so với cùng kỳ quý 2/2025. Lợi nhuận sau thuế đạt 6.424 tỷ đồng, tăng 51% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026 cho thấy doanh thu 108.870 tỷ đồng (+47% YoY) và lợi nhuận sau thuế 15.480 tỷ đồng (+103% YoY), hoàn thành 70% kế hoạch năm.

Động lực tăng trưởng chính đến từ sản lượng (Volume-driven):

• Thép thô sản xuất Q2 đạt 3,6 triệu tấn (+48% YoY).
• Tổng sản lượng bán hàng (thép xây dựng, HRC, phôi) Q2 đạt 3,5 triệu tấn (+35% YoY).
• Riêng thép cuộn cán nóng (HRC) 6 tháng đạt 3,4 triệu tấn (+57% YoY), cho thấy Dung Quất 2 bắt đầu phát huy tác dụng.

Để EPS chuyển dịch hoàn toàn sang vùng tăng trưởng dương mạnh và duy trì đà bứt phá cho giá cổ phiếu, các yếu tố về giá và chi phí cần hội tụ:

• Áp lực cạnh tranh & thuế CBPG đối với HRC nhập khẩu từ Trung Quốc/Ấn Độ giúp HPG nâng cao thị phần nội địa và cân bằng quyền định giá.
• Xu hướng giá thép và giá nguyên liệu đầu vào: Giá thép thế giới có xu hướng đi ngang hoặc phục hồi nhẹ; giá quặng sắt và than coke được kỳ vọng ổn định sẽ mở rộng biên lợi nhuận gộp từ khoảng 15-16% lên 18-20%.
• Nhu cầu đầu tư công và bất động sản trong nước sẽ tiếp tục hỗ trợ tiêu thụ thép xây dựng.

Tổng kết và triển vọng bứt phá giá cổ phiếu HPG:

Giai đoạn đáy đã kết thúc và kỳ vọng: Kết quả bán niên 2026 cho thấy lợi nhuận vượt >15.400 tỷ đồng, xác nhận HPG bước vào chu kỳ tăng trưởng mới. Với Dung Quất 2 vận hành tối đa công suất (ước đạt 5,6 triệu tấn HRC/năm), tổng sản lượng dự kiến vượt 14-15 triệu tấn thép mỗi năm.

Điều kiện để cổ phiếu thực sự bứt phá và mức định giá tiềm năng:

• EPS TTM cần vượt mốc 0% và tiến vào vùng tăng trưởng dương mạnh.
• Kết quả lợi nhuận hợp nhất năm 2026 ở mức lớn, với mục tiêu 22.000–25.000 tỷ đồng nhằm tạo đà cho P/E hấp dẫn và tăng giá cổ phiếu.