VN-Index vẫn “mắc kẹt” ở đáy cũ, chờ ngân hàng dẫn nhịp?

VN-Index vẫn ở đáy cũ, chờ ngân hàng dẫn nhịp thị trường

Trong tuần vừa qua, VN-Index tăng 2,6%, nhưng đóng góp chủ yếu đến từ nhóm bất động sản và hệ sinh thái Vingroup. Nếu loại trừ các cổ phiếu thuộc VIC, VHM và VRE, chỉ số còn giảm 0,47%, cho thấy dòng tiền vẫn chưa thực sự lan tỏa rộng ra toàn thị trường dù định giá đang ở mức hấp dẫn.

Theo ông Nguyễn Thế Minh, VN-Index loại trừ nhóm Vin hiện ở gần vùng đáy tháng 3/2025, cho thấy mặt bằng định giá vẫn ở mức thấp nhưng dòng tiền lớn chưa trở lại thị trường đầy đủ.

Trong bối cảnh này, nhóm ngân hàng trở thành điểm nhấn nổi bật nhất của tuần qua. Theo đại diện ABS, sức mạnh giá của nhóm này đã được nâng từ trạng thái trung tính lên tích cực, cho thấy khả năng dẫn dắt thị trường ở giai đoạn tới.

Tuần tới, thị trường Việt Nam sẽ bước vào giai đoạn quan trọng khi các dữ liệu vĩ mô như GDP quý II, PMI, lạm phát và cán cân thương mại được công bố. Theo chuyên gia, đây sẽ là phép thử quan trọng đối với sức mạnh của dòng tiền, đặc biệt khi thị trường toàn cầu nhạy cảm với lãi suất và tăng trưởng dự báo.

Nếu nhóm ngân hàng duy trì đà cải thiện hiện tại, đây có thể là tín hiệu xác nhận cho một chu kỳ luân chuyển dòng tiền mới trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Dòng tiền thận trọng với AI và nhóm Mag-7

Theo ông Nguyễn Thế Minh, tuần qua, nhóm cổ phiếu châu Á và thị trường mới nổi tiếp tục dẫn đầu về sức mạnh giá. Nổi bật nhất là KOSPI của Hàn Quốc, đứng đầu bảng với mức tăng gần 99 điểm nhờ lực kéo từ nhóm bán dẫn và kỳ vọng nhu cầu AI tiếp tục tăng mạnh.

“Động lực cốt lõi đến từ siêu chu kỳ bán dẫn AI. KOSPI tăng 5,42% lên 8.930 điểm, nối dài đà tăng khi nhóm cổ phiếu bán dẫn phục hồi sau báo cáo lợi nhuận vượt kỳ vọng của Micron và triển vọng doanh thu tích cực,” ông Minh nhấn mạnh.

Một yếu tố khác làm giảm sức nóng của nhóm bán dẫn là đề xuất của Apple về việc xin phép Chính phủ Mỹ được mua chip từ Trung Quốc. Theo ABS, động thái này có thể khiến dòng tiền tiếp tục thận trọng với nhóm công nghệ và chuyển sang các nhóm cổ phiếu khác.

Dữ liệu từ LSEG Lipper cho thấy, trong tuần kết thúc ngày 24/6, các quỹ cổ phiếu toàn cầu hút ròng 7,51 tỷ USD, giảm 86% so với mức 55,53 tỷ USD của tuần trước. Đáng chú ý, các quỹ công nghệ rút ròng lên tới 17,83 tỷ USD, đảo chiều so với dòng vốn vào 21,5 tỷ USD trước đó. Trong khi đó, dòng tiền lại quay sang trái phiếu với giá trị mua ròng 10,85 tỷ USD, kéo dài chuỗi mua vào sang tuần thứ 12 liên tiếp. Theo đại diện ABS, điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn duy trì tâm lý phòng thủ nhất định, bất chấp khẩu vị rủi ro đã cải thiện.

Một chỉ dấu rõ hơn của sự dịch chuyển dòng tiền là diễn biến của nhóm Mag-7. Trong vòng một tháng qua, S&P 500 chỉ giảm 2,33%, nhưng nhóm 7 cổ phiếu vốn hóa lớn nhất thị trường Mỹ lại giảm tới 11,17%.

“Mag-7 đang yếu đi rõ rệt so với thị trường chung. Điều này phản ánh dòng tiền đang tìm kiếm cơ hội ở các nhóm ngành khác thay vì tiếp tục tập trung vào công nghệ như năm 2025,” ông Minh nhấn mạnh.

Theo vị chuyên gia, tín hiệu này càng đáng chú ý khi PMI của Mỹ đã tăng mạnh từ tháng 4/2026 và cao hơn đáng kể so với cùng kỳ năm trước, cho thấy chu kỳ đầu tư có thể đang dịch chuyển dần sang các lĩnh vực phi công nghệ như công nghiệp, tài chính và các nhóm hưởng lợi từ phục hồi sản xuất.