VN-Index cần thêm thời gian tích lũy, nhóm xây dựng hạ tầng kỳ vọng tăng tốc trong nửa cuối năm

Tình hình thị trường tuần qua

Thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục cho thấy sự phân hóa rõ nét khi nhóm cổ phiếu dẫn dắt luân phiên nâng đỡ chỉ số. Nhóm VIC và các cổ phiếu ngân hàng đóng vai trò chủ đạo, trong khi phần lớn các nhóm ngành còn lại điều chỉnh và kiểm định lại vùng cân bằng quanh 1.800 điểm.

Theo hiệu suất tuần, nhóm hóa chất và dầu khí diễn biến kém tích cực trong bối cảnh giá dầu thế giới giảm mạnh, trong khi bất động sản và ngân hàng tiếp tục dẫn đầu mức tăng nhờ sự đóng góp của các cổ phiếu vốn hóa lớn.

Giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài có tín hiệu cải thiện khi quy mô bán ròng thu hẹp đáng kể, chỉ còn khoảng 10 tỷ đồng trong tuần. Bên cạnh VIC và VPL, LPB trở thành điểm sáng khi ghi nhận lực mua ròng của khối ngoại trên trên 100 tỷ đồng nhờ các thông tin hỗ trợ tích cực. Ngược lại, áp lực bán vẫn tập trung tại một số cổ phiếu vốn hóa lớn như FPT, VHM, TCB và STB.

Nhìn chung, thị trường vẫn đang trong giai đoạn hồi phục nhưng xu hướng chưa thực sự lan tỏa trên diện rộng. Điểm nghẽn hiện tại là lực cầu còn thận trọng, khiến dòng tiền chủ yếu luân chuyển giữa một số nhóm cổ phiếu dẫn dắt, thay vì hình thành sự đồng thuận đủ lớn để tạo nên một nhịp tăng bền vững.

Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư được khuyến nghị quản trị danh mục theo từng cổ phiếu, tiếp tục nắm giữ các vị thế duy trì xu hướng tích cực và tận dụng các nhịp rung lắc để cơ cấu hoặc tích lũy chọn lọc.

Xây dựng hạ tầng: triển vọng tăng tốc trong nửa cuối năm

Phần nhìn ngắn hạn cho nhóm xây dựng hạ tầng vẫn còn nhiều thách thức do tiến độ giải ngân vốn đầu tư công trong 5 tháng đầu năm 2026 mới đạt 24% của kế hoạch năm, so với 98% của năm 2025. Ba yếu tố ảnh hưởng đến tiến độ giải ngân gồm: giá vật liệu tăng mạnh kể từ tháng 3/2026, vướng mắc giải phóng mặt bằng và thủ tục pháp lý kéo dài.

Ở chiều dài hạn, nền tảng của nhóm này được hỗ trợ bởi kế hoạch đầu tư công cho giai đoạn 2026 - 2030 ở mức 8,31 triệu tỷ đồng, gấp 2,4 lần chu kỳ trước, được hậu thuẫn bởi dư địa tài khóa khi tỷ lệ nợ công/GDP đã giảm về ≈35,5% vào cuối năm 2025. Các dự án lớn như đường sắt tốc độ cao Bắc - Nam, đường sắt Lào Cai - Hà Nội - Hải Phòng, metro tại hai đầu đất nước, và mục tiêu nâng mạng lưới cao tốc lên 5.000 km vào năm 2030 được xem là nền tảng tăng trưởng cho các doanh nghiệp xây dựng trong 3-4 năm tới.

Chính sách nới trần vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn từ 30% lên 40% cũng đóng vai trò như một chất xúc tác quan trọng. Điều này mở thêm hàng trăm nghìn tỷ đồng năng lực cho vay dài hạn của hệ thống ngân hàng, giúp tháo gỡ nút thắt vốn và hỗ trợ các dự án PPP, BOT tiếp tục được triển khai khi nền tảng tài chính được cải thiện. Trong bối cảnh này, nhóm xây dựng được kỳ vọng sẽ chuyển từ giai đoạn chuẩn bị sang giai đoạn thi công trong nửa cuối năm 2026.

Nhìn chung, ngành xây dựng hạ tầng đang ở giai đoạn tích lũy lực để bứt tốc. Nền tảng chính sách đang dần hoàn chỉnh và chỉ còn chờ các nút thắt vận hành thuận lợi hơn trong các tháng cuối năm để có thể tăng tốc.