Thị trường chứng khoán duy trì trạng thái phục hồi

VN-Index tiếp tục hồi phục nhưng dòng tiền đang thiếu sự lan tỏa

Tuần từ ngày 22/6 đến 26/6 ghi nhận đà tăng của VN-Index khi chỉ số này tiếp tục tiến lên và tiếp cận vùng kháng cự quan trọng quanh 1.870 - 1.890 điểm. Tuy nhiên, nhìn ở khía cạnh cấu trúc, bức tranh thị trường chưa thực sự phản ánh sức mạnh của đà tăng hiện tại.

Tính đến ngày 26/6, VN-Index đã tăng khoảng 34 điểm so với đầu tháng, nhưng sự đóng góp tích cực chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup, gồm VIC, VHM, VRE và VPL. Theo thống kê, riêng nhóm này đã đóng góp gần 50 điểm cho chỉ số.

Điều này đồng nghĩa với việc bỏ qua tác động của nhóm Vingroup có thể khiến phần còn lại của thị trường gần như đi ngang hoặc thậm chí giảm nhẹ trong tháng 6. Tình trạng phân hóa đang diễn ra rất mạnh và nhiều nhà đầu tư cảm nhận lợi ích danh mục chưa tương ứng với đà tăng của chỉ số.

Một trong những yếu tố khiến nhà đầu tư thận trọng là dòng tiền vẫn chưa có dấu hiệu quay trở lại mạnh mẽ. Trong tháng 6, khu vực ngoại tổ chức tiếp tục ở trạng thái bán ròng với giá trị lên tới hơn 13.000 tỉ đồng. Áp lực rút vốn này cho thấy dòng tiền quốc tế vẫn chưa đánh giá cao triển vọng của thị trường cận biên và mới nổi giữa bối cảnh lãi suất toàn cầu còn bất ổn.

Ở trong nước, mặt bằng lãi suất huy động duy trì ở mức tương đối cao, khiến gửi tiết kiệm có lợi suất hấp dẫn và rủi ro thấp, dẫn tới sự thận trọng của dòng tiền khi chảy vào cổ phiếu. Do đó, thanh khoản toàn thị trường vẫn ở mức thấp dù VN-Index đã hồi phục đáng kể.

Một tín hiệu tích cực được ghi nhận ở ngắn hạn là độ rộng thị trường đang có dấu hiệu cải thiện khi số lượng cổ phiếu giao dịch trên đường MA20 đạt khoảng 36,3%, tăng đáng kể so với đầu tháng. Điều này cho thấy nhiều cổ phiếu bắt đầu hồi phục sau giai đoạn giảm kéo dài.

Các chuyên gia của DSC cho rằng nhịp hồi phục đang diễn ra, nhưng chưa đủ để xác nhận một thị trường giá lên mới. Tuy vậy, họ kỳ vọng trạng thái phục hồi ngắn hạn có thể được duy trì trong nửa đầu tháng 7.

Về mặt phân tích kỹ thuật, sau khi tạo đáy quanh vùng 1.800 điểm, VN-Index đang chịu áp lực tại khu vực 1.870 điểm. Đây được xem là vùng cản khá mạnh và sẽ quyết định xu hướng ngắn hạn. Nếu chỉ số vượt thành công vùng 1.894 điểm trong tuần này, mục tiêu tiếp theo sẽ ở quanh 1.950 điểm. Ngược lại, nếu không vượt được vùng kháng cự, thị trường có thể quay lại kiểm định vùng hỗ trợ quanh 1.780 điểm, như diễn biến từng chứng kiến vào cuối tháng 2/2026.

Những nhận định từ DSC và Kafi cho thấy thị trường vẫn chưa ở môi trường lý tưởng cho giao dịch ngắn hạn. Dù VN-Index có thể tiến tới vùng 1.950 điểm, hoạt động giao dịch sẽ trở nên khó khăn do dòng tiền tập trung vào một số nhóm dẫn dắt.

Ở triển vọng ngắn hạn, VN-Index được kì vọng dao động ở vùng 1.850 - 1.900 điểm trong vài phiên tới, với hỗ trợ gần ở 1.850 điểm (MA50) và vùng gap quanh 1.810 điểm sẽ hỗ trợ mạnh hơn nếu áp lực điều chỉnh gia tăng.

Kết luận: Xu hướng hồi phục vẫn được duy trì nhưng để hình thành nhịp tăng bền vững, thị trường cần thêm thời gian tích lũy, sự cải thiện của dòng tiền và sự đồng thuận từ nhiều nhóm ngành dẫn dắt, chứ không chỉ phụ thuộc vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn.

• Dòng tiền chưa lan tỏa mạnh và phụ thuộc vào cổ phiếu dẫn dắt.
• VIC, VHM, VRE, VPL dẫn dắt thị trường trong ngắn hạn.
• Hỗ trợ kỹ thuật gần và vùng kháng cự tại 1.850-1.900 điểm; MA50 ở quanh 1.850.
• Thanh khoản ở mức thấp và rủi ro ngắn hạn vẫn hiện hữu khi dòng tiền chưa thực sự đồng thuận.