PYN Elite bán hết MBB, nói nhiều cổ phiếu Việt Nam đang ‘ngủ đông’

Phỏng đoán từ PYN Elite và việc tái cân đối danh mục Việt Nam

Trong thư gửi nhà đầu tư mới nhất, PYN Elite cho biết danh mục cổ phiếu Việt Nam đã có nhiều thay đổi so với năm trước. Dòng tiền vẫn tập trung vào một số cổ phiếu thuộc nhóm Vingroup, trong khi nhiều cổ phiếu khác gần như “ngủ đông” bất chấp kết quả kinh doanh và triển vọng lợi nhuận tích cực. Quỹ cho biết đã thực hiện điều chỉnh trọng số, đặc biệt là ở nhóm ngân hàng.

Ông Petri Deryng, người điều hành quỹ, cho biết MBB đã không còn xuất hiện trong danh mục tại ngày 17/6/2026. Trước đó, MBB là khoản đầu tư lớn thứ hai với tỷ trọng khoảng 12,7% vào tháng 6/2025 và quỹ vẫn kỳ vọng cổ phiếu có kết quả kinh doanh tốt cùng dư địa tăng giá, nhưng quyết định hiện thực hóa lợi nhuận để cân bằng lại tỷ trọng ngân hàng.

Đối với CTG, tỷ trọng bị giảm từ 5,6% xuống 2,4% trong năm qua, với quỹ bán khoảng 41 triệu euro cổ phiếu, ghi nhận lợi nhuận khoảng 19 triệu euro. Việc giảm CTG xuất phát từ nhu cầu phân bổ vốn cho các ý tưởng đầu tư khác, dù hoạt động kinh doanh của ngân hàng này vẫn được đánh giá tích cực và cổ phiếu còn dư địa tăng giá.

STB vẫn là khoản đầu tư lớn nhất trong danh mục, với tỷ trọng giảm từ 21% một năm trước xuống 16,4% tại ngày 17/6/2026, nhưng vẫn ở mức lớn nhất. Quỹ đã bán bớt 44 triệu cổ phiếu STB trong năm qua, còn nắm 62 triệu cổ phiếu, tương ứng 3,3% vốn ngân hàng. Lợi nhuận từ STB được ước tính gần 200% so với giá vốn và cổ phiếu này được xem là một trong những khoản đầu tư có hiệu suất tốt nhất trong 12 tháng qua.

Ngoài STB và CTG, danh mục cũng tăng vị thế tại OCB và VIB. Tỷ trọng OCB tăng từ 4,5% lên 4,9%, trong khi VIB tăng từ 4,6% lên 4,8%.

HPG là cổ phiếu mới gia nhập nhóm trụ cột với tỷ trọng khoảng 13,7%, tăng từ mức gần như bằng 0 ở vài tháng trước đó. Lý do được nêu là HPG hưởng lợi từ nhu cầu thép khi Việt Nam bắt đầu triển khai các dự án hạ tầng và đầu tư lớn, trong khi năng lực sản xuất đang ở giai đoạn cần thiết. Quỹ cho rằng HPG là một doanh nghiệp được quản trị tốt, với định giá P/E dự phóng 2026 quanh 7,1 lần và 2027 quanh 6,2 lần.

Một vị thế mới khác là FPT, chiếm khoảng 7,9% danh mục. Quỹ bắt đầu mua từ cuối năm 2025 khi thị giá giảm, và cho rằng tăng trưởng lợi nhuận của FPT vẫn tiếp diễn với định giá hấp dẫn, P/E dự phóng 2026 khoảng 12 lần và 2027 khoảng 10 lần. Ngoài ra, MWG được nâng tỷ trọng từ 7,7% lên 9,9%, trở thành cổ phiếu lớn thứ ba. Quỹ cho rằng nhu cầu tiêu dùng tại Việt Nam đang phục hồi, giúp MWG tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận, dù cổ phiếu vẫn chưa phản ánh đầy đủ nhịp tăng.

Theo ông Petri, cổ phiếu chứng khoán nói chung được nắm giữ nhờ kỳ vọng FTSE nâng hạng thị trường Việt Nam, đồng thời thị trường IPO được kỳ vọng sôi động hơn và hỗ trợ hoạt động ngân hàng đầu tư cũng như nguồn thu phí của các công ty chứng khoán. Trong bối cảnh này, dòng tiền được cho là vẫn tập trung vào một số cổ phiếu thuộc nhóm Vingroup, trong khi nhiều cổ phiếu khác được nhận định đang ở trạng thái ngủ đông dù có kết quả tốt. Tính đến 17/6, danh mục lớn nhất của PYN Elite gồm STB, HPG, MWG, FPT, HVN, SHS, OCB, VIB, TCX và ACV. Trong 12 tháng, hiệu suất của quỹ đạt khoảng 12%, nhưng từ đầu năm đã giảm 0 (~-3%).

• MBB không còn trong danh mục ngày 17/6/2026 sau từng bước điều chỉnh trọng số
• CTG giảm mạnh tỷ trọng nhưng vẫn được đánh giá có dư địa tăng
• STB tiếp tục là “trụ cột” lớn nhất dù đã giảm tỷ trọng
• HPG và FPT gia nhập nhóm cổ phiếu chủ chốt cùng với MWG
• Danh mục mở rộng sang các cổ phiếu phi ngân hàng như HPG, FPT và MWG