TCH: Điểm rơi lợi nhuận từ quỹ đất Thủy Nguyên và dòng tiền vững chắc

Động lực tăng trưởng từ Thủy Nguyên và các dự án trọng điểm

Đối với TCH (CTCP Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy), bài phân tích tập trung đánh giá sự phụ thuộc của công ty vào quỹ đất tại khu vực Thủy Nguyên, Hải Phòng như động lực chính cho tăng trưởng trong vài năm tới. Dự án Green River đã mở bán từ tháng 3/2025 và đang tiến triển tích cực ở giai đoạn bàn giao. Dự án được kỳ vọng đóng góp doanh số trên 8.000 tỷ đồng cho giai đoạn tài chính 2026-2028.

Phân khu thấp tầng New City II nằm tại Thủy Nguyên được xem là nòng cốt đón đầu làn sóng đầu tư quanh Trung tâm Hành chính – Chính trị mới của thành phố. Giá bán sơ cấp của dự án ước đạt từ 85-100 triệu đồng/m². Khả năng ghi nhận doanh thu từ các phân khu Swan Lake và Prince Park được đề cập có thể diễn ra trong quý 4/2025 và năm tài chính 2026 khi các hạng mục này cơ bản hoàn thiện mặt ngoài.

Sức khỏe tài chính và dòng tiền từ mảng ô tô

Một lợi thế cạnh tranh đáng chú ý của TCH nằm ở cấu trúc nguồn vốn rất lành mạnh nhờ mảng phân phối xe tải có chu kỳ thu hồi vốn ngắn và vòng quay hàng tồn kho tương đối nhanh. Qua đó, công ty tạo ra dòng tiền đều đặn và đóng vai trò như một nguồn lực tài chính bổ trợ cho các dự án bất động sản trung và dài hạn. Trong bối cảnh lãi suất tiền gửi tăng, cấu trúc tài chính giúp công ty giảm chi phí tài chính và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.

Quy mô nợ hiện tại được báo cáo ở mức thấp với khoảng 20,5 tỷ đồng vay ngắn hạn và 390 tỷ đồng vay dài hạn tính đến quý 3/2025. Dòng tiền từ mảng phân phối xe giúp giảm sự phụ thuộc vào vốn vay và hỗ trợ manh nha cho các dự án bất động sản có biên lợi nhuận cao hơn trong dài hạn. Nhờ đó, TCH được kỳ vọng duy trì sự ổn định tài chính bất chấp môi trường lãi suất tăng.

Triển vọng lợi nhuận 2025-2026

Với định hướng tập trung bàn giao các phân khu thấp tầng có biên lợi nhuận cao, biên lợi nhuận của TCH được kỳ vọng mở rộng trong thời gian tới. Năm 2025, doanh thu dự kiến đạt 3.374 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 1.015 tỷ đồng. Năm 2026, khuôn khổ tài chính được dự báo đạt lần lượt 5.865 tỷ đồng doanh thu và 1.625 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tương ứng với EPS 178 đồng/cổ phiếu.

Nhìn chung, TCH được cho là ở vị thế thuận lợi để tối ưu hóa dòng tiền và nâng cao khả năng cạnh tranh nhờ nền tảng tài chính an toàn và quỹ đất lớn sẵn sàng khai thác, từ đó tạo nền tảng cho tăng trưởng bền vững trong dài hạn.