VCBS dự phóng lợi nhuận quý I/2026 cho nhóm bất động sản nhà ở

VCBS vừa công bố dự báo kết quả kinh doanh cho nhóm bất động sản nhà ở quý I/2026 và cả năm 2026. Báo cáo cho thấy mặt bằng lãi suất tăng vẫn tạo áp lực lên biên lợi nhuận của các chủ đầu tư, đồng thời chi phí vay vốn ở mức cao ảnh hưởng đến sức cầu và tâm lý người mua nhà. Tuy vậy, triển vọng trung và dài hạn vẫn tích cực nhờ tiến bộ trong khuôn khổ pháp lý và sự phục hồi nguồn cung dự án mới.

Theo VCBS, KDH (Khang Điền) dự kiến quý I doanh thu khoảng 778 tỷ đồng, tăng 8% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế dự kiến 135 tỷ đồng, tăng 13%. Cả năm 2026, doanh thu được dự báo > 6.700 tỷ đồng, lợi nhuận > 1.800 tỷ đồng, lần lượt tăng 44% và 13%. Động lực chính đến từ dự án Gladia và kế hoạch triển khai Bình Trưng Đông, dự kiến khởi công trong năm 2026 và mở bán bắt đầu từ 2027. Quỹ đất tại TP.HCM được xem là lợi thế dài hạn của KDH.

Bên cạnh KDH, Nam Long (NLG) được VCBS đánh giá có triển vọng tăng trưởng tích cực. Quý I dự kiến doanh thu > 1.500 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế tăng mạnh lên 345 tỷ đồng (tăng 59%). Trong cả năm 2026, NLG được dự báo doanh thu ~ 6.503 tỷ đồng, lợi nhuận ~ 1.273 tỷ đồng, lần lượt tăng 15% và 35%. Kết quả này được thúc đẩy bởi hoạt động bán hàng tại Izumi City, Mizuki Park và Akari City, cùng với sự cải thiện của hạ tầng khu vực phía Nam.

Vinhomes (VHM) được dự báo có doanh thu quý I đạt khoảng > 18.800 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế khoảng 3.148 tỷ đồng (tăng lần lượt 20% và 19%). Năm 2026, doanh thu dự kiến gần 137.500 tỷ đồng, lợi nhuận ~ 38.984 tỷ đồng (ổn định dù doanh thu giảm). Động lực đến từ các dự án quy mô lớn như Wonder Park, Green City, Golden City và Green Paradise, cùng với nguồn thu từ các hợp đồng hợp tác kinh doanh (BCC).

Hà Đô (HDG) được cho là đạt 714 tỷ đồng doanh thu quý I và lợi nhuận sau thuế khoảng 266 tỷ đồng, lần lượt tăng 15% và 28%. Trong năm 2026, HDG dự báo doanh thu > 3.100 tỷ đồng, lợi nhuận khoảng 1.212 tỷ đồng, tăng 11% và 28%. Đà tăng được dẫn dắt từ nhiều mảng, đặc biệt thủy điện vẫn mang lại dòng tiền ổn định và dự án Charm Villas được kỳ vọng cải thiện doanh số.

Phát Đạt (PDR) được xem là điểm sáng về tốc độ tăng trưởng lợi nhuận. Quý I dự kiến doanh thu ~ 414 tỷ đồng, lợi nhuận có thể tăng đột biến > 1.500 tỷ đồng. Cả năm 2026, doanh thu dự kiến ~ 1.653 tỷ đồng, lợi nhuận ~ 1.739 tỷ đồng, tăng tới 283% so với năm trước. Nguồn thu chủ yếu từ chuyển nhượng dự án Thuận An 1 và tái cấu trúc danh mục đầu tư tại TP.HCM và khu vực lân cận.

Còn Đất Xanh (DXG) được dự báo ghi nhận doanh thu quý I ~ 904 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế ~ 130 tỷ đồng, lần lượt giảm 2% và 15%. Dù vậy, triển vọng cả năm 2026 được cho là tích cực hơn với doanh thu ước đạt 4.353 tỷ đồng và lợi nhuận khoảng 603 tỷ đồng, phản ánh tiến độ bàn giao các dự án như Gem Sky World và The Privé và sự phục hồi của thị trường phía Nam.

Ngoài DXG, Đạt Phương (DPG) được cho là có quý I/2026 với doanh thu ~ 589 tỷ đồng và lợi nhuận ~ 117 tỷ đồng. Trong năm 2026, DP G dự kiến doanh thu > 4.700 tỷ đồng và lợi nhuận khoảng 500 tỷ đồng. Các nguồn thu chính đến từ xây lắp hạ tầng, thủy điện và các dự án bất động sản như Casamia Balanca, cùng với nhà máy kính hoa siêu trắng đi vào hoạt động từ tháng 5/2026.

Nhận định từ VCBS cho thấy, dù triển vọng trung và dài hạn của ngành bất động sản đang được cải thiện nhờ tiến bộ pháp lý và hạ tầng, lãi suất vẫn là yếu tố ảnh hưởng lớn trong ngắn hạn. Chi phí vốn cao có thể hạn chế khả năng tiếp cận tín dụng của người mua nhà và tạo áp lực lên biên lợi nhuận. Các chủ đầu tư có quỹ đất lớn, nền tảng tài chính vững chắc và tiến độ dự án đảm bảo được xem là có lợi thế cạnh tranh rõ rệt trên thị trường.

Yếu tố ngắn hạn: lãi suất tăng áp lực lên biên lợi nhuận và thanh khoản người mua.
Yếu tố dài hạn: pháp lý thuận lợi và hạ tầng giao thông nâng cao nhu cầu và nguồn cung dự án.
Nhóm cổ phiếu được đề cập: KDH, NLG, VHM, HDG, PDR, DXG, DPG.

VCBS cho rằng, các doanh nghiệp có quỹ đất lớn, nguồn lực tài chính vững chắc và dự án triển khai đúng tiến độ sẽ có nhiều lợi thế cạnh tranh trên thị trường bất động sản hậu đại dịch pháp lý và sau khi hạ tầng được cải thiện.