Phía sau chuỗi giảm sàn của KOS (Bài 1): Ai đang mắc kẹt ở phía bán?

Dư bán lớn nhưng giao dịch nhỏ

KOS ghi nhận chuỗi 28 phiên giảm sàn liên tiếp tính đến ngày 28/10, đưa thị giá mất khoảng 86% sau hơn một tháng và giảm gần 89% từ đầu năm. Dù vậy, tổng khối lượng khớp trong toàn bộ chuỗi giảm chỉ khoảng 5,7 triệu cổ phiếu, tương đương bình quân hơn 203.000 cổ phiếu mỗi phiên.

Nhiều phiên chỉ có vài nghìn cổ phiếu được sang tay, điển hình phiên 29/9 chỉ ghi nhận 1.400 cổ phiếu. Ngược lại, phiên 9/10 chứng kiến lượng khớp khoảng 2,1 triệu cổ phiếu, mức cao nhất trong chuỗi giảm nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với lượng chờ bán.

Dư bán giá sàn nhiều phiên lên tới hàng chục triệu cổ phiếu, có thời điểm vượt 91 triệu đơn vị, tương đương khoảng 42% lượng cổ phiếu đang lưu hành. Trong bối cảnh bên mua thưa thớt, thị giá vẫn có thể nằm sàn dù khối lượng giao dịch thực tế không lớn.

Bán giải chấp từ nhóm liên quan Kosy

Theo dữ liệu tổng hợp từ các báo cáo giao dịch, khoảng 2,44 triệu cổ phiếu KOS đã được bán giải chấp thành công từ bốn chủ thể liên quan đến Kosy, tương đương khoảng 43% tổng khối lượng khớp trong 28 phiên giảm sàn. Cụ thể:

• Địa ốc Kosy: khoảng 1,21 triệu cổ phiếu
• Ông Nguyễn Việt Cường: gần 737.000 cổ phiếu
• Ông Nguyễn Trung Kiên: hơn 311.000 cổ phiếu
• Leo Regulus: khoảng 185.000 cổ phiếu

Ngoài số cổ phiếu đã được bán, nhiều cá nhân và tổ chức liên quan khác cũng từng được các công ty chứng khoán đưa vào diện xử lý. Cuối tháng 9 và đầu tháng 10, Chứng khoán Capital nhiều lần thông báo bán giải chấp cổ phiếu KOS của bà Nguyễn Thị Hằng – Phó Chủ tịch HĐQT Kosy, và bà Nguyễn Thị Phương Thảo – Phó Tổng giám đốc.

CTCP Đầu tư Mavico, tổ chức liên quan đến bà Phạm Thị Thắng – Phó Tổng giám đốc phụ trách tài chính Kosy, cũng xuất hiện ở phía bán. Chứng khoán Stanley Brothers (SBSI) nhiều lần dự kiến xử lý hơn 1 triệu cổ phiếu KOS của Mavico trong đầu tháng 10.

Áp lực từ nhiều công ty chứng khoán

Rà soát cho thấy ít nhất 15 công ty chứng khoán đã phát thông báo liên quan đến việc bán giải chấp KOS của người nội bộ và tổ chức liên quan. Tuy nhiên, cần phân biệt lượng dự kiến bán, lượng thực tế đặt bán và lượng bán thành công, bởi khối lượng xử lý có thể thay đổi theo giá cổ phiếu, giá trị tài sản bảo đảm và nghĩa vụ của khách hàng.

Theo báo cáo quản trị 6 tháng đầu năm 2026, nhóm cổ đông liên quan đến Chủ tịch HĐQT Nguyễn Việt Cường nắm khoảng 62,1% vốn tại cuối tháng 6. Sau các giao dịch đã công bố trong chuỗi giảm, tỷ lệ sở hữu công bố của nhóm này vẫn ở mức gần 59%.

Hiện chưa có thông tin đầy đủ về lượng KOS đang được dùng làm tài sản bảo đảm tại các công ty chứng khoán, tổng dư nợ margin, tài sản bổ sung của khách hàng hay số tiền thực tế thu hồi sau giải chấp. Đây là những yếu tố quan trọng để đánh giá mức độ rủi ro còn lại và khả năng áp lực bán tiếp diễn.