Trái phiếu chính phủ Việt Nam 'đắt hàng'

Kho bạc Nhà nước huy động kỷ lục trái phiếu chính phủ

Trong tuần qua, Kho bạc Nhà nước đã huy động thành công hơn 27.000 tỷ đồng trái phiếu chính phủ từ tổng giá trị gọi thầu 33.000 tỷ đồng, đánh dấu mức trúng thầu cao nhất từ trước đến nay theo thống kê của S&P Ratings. Kỳ hạn 10 năm là điểm sáng khi lượng đặt mua từ 10 nhà đầu tư vượt kế hoạch 20.000 tỷ đồng, buộc Kho bạc phát hành thêm 2.000 tỷ đồng ngay trong ngày.

Lãi suất phát hành gần đây dao động 4,1-4,3% cho kỳ hạn 5 và 10 năm, tăng nhẹ so với mức 4% đầu năm. Nguyên nhân đến từ áp lực huy động cuối năm và xu hướng lãi suất toàn cầu tăng, trong đó Fed đã tăng lãi suất tham chiếu và trái phiếu chính phủ tại nhiều thị trường phát triển lập đỉnh lợi suất. Các nhà đầu tư tổ chức hiện đặt kỳ vọng lãi suất cao hơn 0,5 điểm phần trăm so với đầu năm, với nhiều đơn vị đăng ký ở mức 4,8-5%.

Nguyên nhân tăng trưởng nhu cầu

Bà Lý Thị Hiền, Trưởng phòng phân tích cấp cao tại Yuanta Việt Nam, cho rằng lợi suất hấp dẫn và thanh khoản ngắn hạn của hệ thống ngân hàng cải thiện là hai yếu tố chính giúp tỷ lệ trúng thầu khởi sắc. Trong khi đó, bà Hoàng Việt Phương, Tổng giám đốc S&I Ratings, nhấn mạnh nhu cầu vốn trung dài hạn cho các dự án đầu tư công trọng điểm và áp lực hoàn thành mục tiêu huy động cả năm 500.000 tỷ đồng (hiện mới đạt hơn 53%) đang thúc đẩy Kho bạc tăng tốc.

• Ba động lực tăng tốc theo chuyên gia gồm: nhu cầu vốn cho hạ tầng giai đoạn 2026-2030, điều kiện thị trường thuận lợi và dư địa tài trợ ngân hàng thu hẹp (tín dụng trên 145% GDP).
• Cơ cấu nhà đầu tư hiện tập trung chủ yếu ở bảo hiểm xã hội và doanh nghiệp bảo hiểm (61,6%), ngân hàng (37,1%), khối ngoại chỉ chiếm 0,15%.

Triển vọng và rào cản

Trái phiếu chính phủ được dự báo sẽ được huy động mạnh hơn đến cuối năm, lãi suất có thể tiếp tục nhích lên. Tuy nhiên, tiếp cận vốn quốc tế vẫn hạn chế do Việt Nam chưa được xếp hạng tín nhiệm ở mức đầu tư (S&P và Fitch đều BB+, Moody's Ba2 với triển vọng tích cực). Ông Phạm Phú Khôi, Tổng thư ký VBMA, cho rằng cải thiện xếp hạng là điều kiện quan trọng để thu hút dòng vốn tổ chức lớn, có thể gấp hàng chục lần so với cổ phiếu.