Thị trường chưa phản ánh đúng tăng trưởng lợi nhuận, dư địa tăng giá vẫn còn nhiều?
NeoAI tóm tắt
Báo cáo của KIS cho thấy tổng lợi nhuận thị trường quý 2/2026 tăng 46% nhưng VN-Index giảm 3%. Ngân hàng tăng trưởng lợi nhuận tốt như VPB, CTG, HDB nhưng giá cổ phiếu đi ngang hoặc giảm do dòng tiền bị hút sang vàng, trái phiếu và IPO mới. STB tăng giá dù lợi nhuận giảm mạnh. Thị trường có thể còn dư địa tăng khi lợi nhuận được phản ánh đầy đủ.
Cổ phiếu ảnh hưởng:
VPB
Tích cực
"Lợi nhuận tăng 66% nhưng giá cổ phiếu giảm 10%, cho thấy thị trường chưa phản ánh hết kết quả kinh doanh tích cực, kỳ vọng giá sẽ điều chỉnh lên trong tương lai."
CTG
Tích cực
"Lợi nhuận tăng 37% nhưng giá giảm 9%, tương tự VPB, cổ phiếu đang bị định giá thấp so với nền tảng cơ bản."
HDB
Tích cực
"Lợi nhuận tăng 33% nhưng giá giảm 10%, tiềm năng tăng giá khi thị trường điều chỉnh theo kết quả kinh doanh."
STB
Tiêu cực
"Lợi nhuận giảm 49% nhưng giá lại tăng 26%, diễn biến giá dựa trên câu chuyện riêng không phản ánh cơ bản, rủi ro điều chỉnh khi thị trường nhận ra sự suy giảm lợi nhuận."
Thị trường chứng khoán chưa phản ánh đà tăng trưởng lợi nhuận
Báo cáo từ Chứng khoán KIS cho thấy tổng lợi nhuận toàn thị trường quý 2/2026 tăng khoảng 46% so với cùng kỳ, nhưng VN-Index lại giảm 3% tính từ đầu năm. Sự bứt phá lợi nhuận tập trung ở nhóm ngành có tỷ trọng thấp như Dầu khí và Viễn thông, trong khi các ngành dẫn dắt chỉ số lại chưa được phản ánh xứng đáng.
Ngành Ngân hàng – nhóm có tỷ trọng vốn hóa lớn nhất – ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận từ 14% (quý 1) lên 25% (quý 2), nhưng giá cổ phiếu chỉ tăng khiêm tốn 1,2%. Đáng chú ý, nhiều ngân hàng có lợi nhuận tốt lại có diễn biến giá kém: VPB (+66% lợi nhuận, giảm -10% giá), CTG (+37%, giảm -9%), HDB (+33%, giảm -10%). Trong khi đó, các cổ phiếu tăng giá mạnh nhất lại dựa vào câu chuyện riêng như STB (+26% dù lợi nhuận giảm -49%).
Nguyên nhân của sự lệch pha
Theo KIS, hiện tượng này đến từ hai nhóm yếu tố: chất lượng lợi nhuận và các yếu tố bên ngoài. Dòng tiền đang bị hút sang vàng, trái phiếu và các đợt IPO lớn như Điện Máy Xanh, Chứng khoán LPBank, khiến vốn phân tán thay vì tập trung vào cổ phiếu hiện hành.
Ngoài ra, hiệu ứng PEAD khiến nhà đầu tư phản ứng dưới mức với tin tốt do tâm lý bảo thủ, neo vào mức lợi nhuận cũ. Sự tập trung vào các rủi ro như xung đột Trung Đông, biến động vàng cũng làm lu mờ yếu tố định giá cốt lõi.
KIS cho rằng nhà đầu tư đang có góc nhìn thiên lệch về triển vọng thị trường. Trong dài hạn, khi lợi nhuận tiếp tục tăng trưởng và dòng vốn quay trở lại, dư địa tăng giá của VN-Index vẫn còn nhiều.