Vosco lãi quý 2 gấp hơn 4 lần, cổ phiếu vẫn lao về mệnh giá

Kết quả kinh doanh quý II/2026 của Vosco và triển vọng

Vosco (HOSE: VOS), VIMC nắm 51% vốn, ghi nhận doanh thu thuần quý II/2026 đạt hơn 922 tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ. Lãi ròng gần 43 tỷ đồng, tăng hơn 4 lần và đóng góp đáng kể cho lợi nhuận 6 tháng đầu năm.

Khả năng sinh lời được cải thiện rõ hơn mức tăng doanh thu. Lãi gộp quý II vượt 102 tỷ đồng, gấp hơn 3 lần cùng kỳ; biên lãi gộp từ khoảng 4% lên 11%. Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh cũng tăng > 5 lần, trong khi hoạt động khác lỗ gần 6 tỷ đồng. Kết quả kỳ này do vậy không còn được nâng đỡ bởi bán tàu hay các khoản thu bất thường như các quý trước.

Trong 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần của Vosco đạt hơn 1.63 ngàn tỷ đồng, tăng 26%. Lợi nhuận sau thuế gần 46 tỷ đồng, đã đảo chiều so với lỗ 44 tỷ đồng cùng kỳ. Riêng quý II đóng góp phần lớn số lãi này, sau khi 3 tháng đầu Vosco lãi 4.3 tỷ đồng.

Phần lớn lãi gộp nửa đầu năm đến từ hoạt động cung cấp dịch vụ, chủ yếu là vận tải biển. Mảng này mang về hơn 1.3 ngàn tỷ đồng doanh thu và khoảng 135 tỷ đồng lãi gộp, chiếm trên 95% tổng lãi gộp; cùng kỳ năm trước vẫn còn lỗ. Trong khi đó, bán hàng hóa tạo gần 318 tỷ đồng doanh thu nhưng chỉ giữ lại hơn 6 tỷ đồng, tương ứng biên khoảng 2%.

Đội tàu Vosco cũng có sự mở rộng đáng kể từ năm 2025. Vosco đã bổ sung 8 tàu và nâng tổng số tàu lên 18 chiếc với tổng trọng tải khoảng 670,000 DWT, gần gấp đôi so với cuối năm 2024. Các tàu mới được đưa vào khai thác trong nửa đầu năm 2026, kèm theo Vosco Ocean được thuê và đưa vào hoạt động từ tháng 5, giúp tăng cường công suất vận hành. Việc thanh lý các tàu cũ và trả tàu cho chủ tàu cũng diễn ra để cân đối cơ cấu tài sản.

Tình hình tài chính của Vosco cho thấy chi phí lãi vay đang tăng lên khi công ty tái đầu tư. Lãi vay gần như không đáng kể năm 2024, sau đó tăng lên 32 tỷ đồng năm 2025. Riêng nửa đầu 2026, lãi vay vượt 22 tỷ đồng, gấp đôi cùng kỳ và gần bằng 70% của năm trước. Tổng vay và nợ thuê tài chính cuối tháng 6 ở mức 683 tỷ đồng, giảm 10% so với đầu năm, chủ yếu là vay dài hạn cho đầu tư tàu.

Về kế hoạch 2026, Vosco đặt mục tiêu tổng doanh thu khoảng 4.85 ngàn tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 276 tỷ đồng. Quý II tăng trưởng mạnh nhưng mục tiêu lợi nhuận 6 tháng vẫn mới đạt hơn 20% so với kế hoạch. Cơ cấu doanh thu dự kiến tăng thêm ngoài vận tải còn nhờ hoạt động thương mại và logistics hỗ trợ hàng hải. Công ty cho biết sẽ tiếp tục trẻ hoá đội tàu, ký hợp đồng đóng mới hai tàu dầu sản phẩm cỡ MR và tìm cơ hội đầu tư tàu Ultramax, Supramax hoặc container thông qua đóng mới, mua tàu đã qua sử dụng hoặc thuê dài hạn.

Ban lãnh đạo đang làm việc với các ngân hàng và công ty cho thuê tài chính để cân đối các phương án như thuê trần, thuê mua hoặc bán rồi thuê lại, và vẫn chưa có kế hoạch tăng vốn điều lệ. Việc thanh lý, bán hoặc hoán đổi tàu tiếp tục được xem xét, nhằm tối ưu hoá cấu trúc vốn và dòng tiền. Dù đã có bước tiến trong kết quả kinh doanh, cổ phiếu VOS vẫn chịu áp lực và hiện giao dịch gần mệnh giá, phản ánh rủi ro từ kế hoạch mở rộng và chi phí vốn. Mức giá sáng 28/07 VOS gần sát mệnh giá, thấp nhất trong vòng khoảng một năm.