Hưởng lợi nhờ giá điện, Thuỷ điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh lãi đậm quý 2/2026

Tình hình kinh doanh quý II/2026 của Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh

CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh (HOSE: VSH) ghi nhận lợi nhuận sau thuế quý II/2026 tăng gần 44% so với cùng kỳ năm trước nhờ mức giá bán điện trên thị trường cạnh tranh ở mức cao, bất chấp sản lượng điện thương phẩm giảm.

Sản lượng điện thương phẩm quý II/2026 đạt 466,43 triệu kWh, giảm 11,95% so với 529,72 triệu kWh cùng kỳ năm 2025.

Doanh thu hợp nhất quý II/2026 đạt 576,1 tỷ đồng, tăng 14,85% so với cùng kỳ năm trước. Chi phí sản xuất điện tăng nhẹ 2,79% lên 267 tỷ đồng, giúp lợi nhuận gộp từ mảng sản xuất điện đạt 309,06 tỷ đồng, tăng 27,81% so với quý II/2025.

• Sản lượng điện thương phẩm quý II/2026: 466,43 triệu kWh, giảm 11,95% YoY
• Doanh thu hợp nhất quý II/2026: 576,1 tỷ đồng
• Lợi nhuận sau thuế quý II/2026: 238,7 tỷ đồng, tăng 43,57% YoY
• Doanh thu thuần 6 tháng đầu năm 2026: khoảng 1.194,3 tỷ đồng

Tính đến ngày 30/6/2026, tổng tài sản của Thủy điện VSH đạt 8.053,5 tỷ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm. 1.414,6 tỷ đồng là tài sản ngắn hạn, trong đó gần 894 tỷ đồng là tiền mặt và tiền gửi (tăng 88%). Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh 6 tháng dương trên 1.000 tỷ đồng, gấp gần hai lần so với cùng kỳ.

Về nguồn vốn, vốn chủ sở hữu đạt 5.097,27 tỷ đồng, chiếm trên 63% tổng nguồn vốn lưu động. Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối tích lũy lên tới 2.344,55 tỷ đồng, tạo dư địa cho phân phối cổ tức và tái đầu tư trong tương lai. Tổng nợ phải trả giảm xuống còn 2.956,2 tỷ đồng; nợ vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn là 273,23 tỷ đồng, nợ vay dài hạn là 2.212,46 tỷ đồng. Việc giảm nợ và chi phí tài chính được kỳ vọng sẽ củng cố biên lợi nhuận trong các quý tới.

Về diễn biến giá cổ phiếu, từ đầu năm 2026 đến nay cổ phiếu VSH đã dao động quanh mức thấp; ngày 28/7/2026, VSH được giao dịch ở mức 42.150 đồng/cp, trong khi đỉnh gần đây nhất được ghi nhận là 42.800 đồng/cp ngày 23/7/2026. Những diễn biến này phản ánh mức độ nhạy với tình hình thủy văn và nhu cầu vốn cho dự án vận hành các nhà máy thủy điện.

Đánh giá ngắn hạn và động lực cổ tức

VSH duy trì nền tảng tài chính vững chắc với tỷ lệ vốn chủ sở hữu cao và dòng tiền kinh doanh tích cực, cho thấy khả năng chi trả cổ tức và tái đầu tư trong tương lai. Dù sản lượng điện giảm, biên lợi nhuận được hỗ trợ bởi giá bán điện trên thị trường cạnh tranh và hiệu quả quản lý chi phí vận hành.

Những con số trên cho thấy VSH đang có triển vọng cải thiện lợi nhuận trong các quý tới nếu thị trường giá điện tiếp tục vận hành ở mức cao, bất chấp biến động về thủy văn và sản lượng điện. Nhà đầu tư được khuyến nghị theo dõi sát diễn biến thủy văn khu vực miền Trung và Tây Nguyên, cũng như biến động lãi suất ảnh hưởng tới chi phí vay và chi phí tài chính của doanh nghiệp.

• Thông tin hạch toán và kết quả tài chính được công bố bởi VSH cho quý II/2026
• Biến động giá cổ phiếu phản ánh rủi ro và cơ hội từ yếu tố thủy văn và giá điện
• Kế hoạch cổ tức và tái đầu tư phụ thuộc vào lợi nhuận sau thuế chưa phân phối