Tăng sức hấp dẫn của thị trường chứng khoán Việt Nam với nhà đầu tư nước ngoài

Động lực từ nhà đầu tư nước ngoài và sức hút của thị trường chứng khoán Việt Nam

Động thái mua ròng trở lại của nhà đầu tư nước ngoài trong tuần giao dịch cuối tháng 6 được xem như tín hiệu tích cực cho thị trường. Tuy nhiên, diễn biến này chưa đủ để thay đổi toàn diện xu hướng dịch chuyển vốn ở cấp độ quốc tế và dòng vốn nước ngoài vẫn thận trọng. Theo Báo cáo của Mirae Asset Việt Nam, sức hấp dẫn của thị trường phụ thuộc không chỉ vào nền tảng kinh tế vĩ mô mà còn ở chất lượng hạ tầng và môi trường đầu tư.

Ảnh hưởng từ môi trường toàn cầu vẫn chi phối dòng vốn, đặc biệt khi diễn biến trên thị trường Mỹ tác động tới thị trường EM. Lũy kế từ đầu năm đến 19/6/2026, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng gần 78 nghìn tỷ đồng trên thị trường Việt Nam. Trước đó, các năm 2024 và 2025 ghi nhận mức bán ròng lần lượt khoảng 90 nghìn tỷ đồng và 125 nghìn tỷ đồng. Theo Mirae Asset Việt Nam, đây là phản ánh của môi trường tài chính toàn cầu nhiều biến động hơn là các yếu tố nội tại của thị trường Việt Nam.

Sau cuộc họp tháng 6, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất điều hành nhưng điều chỉnh tăng dự báo lạm phát và nâng dự báo lãi suất trong các năm tới. Dot Plot cho thấy ngày càng nhiều thành viên Fed nghiêng về kịch bản duy trì mặt bằng lãi suất cao. Việc lãi suất duy trì ở mức cao đã tác động đến lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ và chỉ số DXY, từ đó gây áp lực lên tỷ giá và dư địa điều hành tiền tệ ở nhiều nền kinh tế mới nổi, trong đó có Việt Nam.

Trong ngắn hạn, các yếu tố bên ngoài vẫn là biến số khó dự đoán. Dù vậy, theo Mirae Asset Việt Nam, dư địa tại Việt Nam có thể được khai thông bằng cách nâng cao chất lượng thị trường và cải thiện hạ tầng thị trường để thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài một cách bền vững. Những định hướng này bao gồm thu hút FDI chất lượng cao, phát triển trung tâm tài chính quốc tế và cải thiện điều kiện để nâng hạng thị trường chứng khoán.

Ở khía cạnh thực thi, bài toán dài hạn còn nằm ở việc hoàn thiện cơ chế và cấu trúc thị trường. Mirae Asset Việt Nam nhấn mạnh các cải cách như hoàn thiện giao dịch không yêu cầu ký quỹ trước (Non-prefunding), triển khai mô hình bù trừ trung tâm (CCP), bổ sung Global Broker, cũng như nghiên cứu sửa đổi Luật Chứng khoán và thử nghiệm có kiểm soát (Sandbox). Các bước này nhằm khắc phục tồn tại và tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động của nhà đầu tư nước ngoài, từ đó nâng cao sức cạnh tranh của thị trường chứng khoán Việt Nam trên trường quốc tế.

Trong bối cảnh bên ngoài vẫn biến số, diễn biến nội tại Việt Nam được kỳ vọng sẽ tiến đến cung cấp đầy đủ năng lực hấp dẫn dòng vốn dài hạn. Ngoài ra, việc hai quỹ đầu tư nước ngoài tham gia đợt phát hành riêng lẻ của Vinpearl với tổng giá trị hơn 6.700 tỷ đồng cho thấy sự tham gia của khu vực nước ngoài vào các doanh nghiệp có nền tảng và triển vọng tăng trưởng, mặc dù đây chỉ là giao dịch riêng lẻ và không phản ánh xu hướng chung.

• Hoàn thiện hạ tầng và thể chế nhằm nâng cao chất lượng vận hành thị trường
• Thu hút vốn đầu tư nước ngoài thông qua các cải cách và thông lệ quốc tế
• Đẩy mạnh phát triển trung tâm tài chính và nâng hạng thị trường chứng khoán

Nhìn về dài hạn, các cơ quan quản lý và các tổ chức xếp hạng thị trường có thể đánh giá cao các phản ứng tích cực từ các cải cách này, tạo nền tảng cho sự tăng trưởng bền vững của thị trường chứng khoán Việt Nam và thu hút dòng vốn dài hạn từ nước ngoài.