Chủ tịch Fed thay đổi 'luật chơi': Chứng khoán Việt Nam ảnh hưởng ra sao?

Những thay đổi của Fed và tác động dự báo cho thị trường Việt Nam

Vào cuộc họp ngày 17-6-2026, Fed giữ mức lãi suất điều hành ở 3,50%-3,75%, tuy nhiên thông cáo sau cuộc họp được rút gọn và các tín hiệu về lộ trình tương lai bị loại bỏ. Đồng thời, Fed thông báo sẽ loại bỏ forward guidance, công cụ từng giúp thị trường dự báo hướng đi của chính sách. Những thay đổi này làm dấy lên lo ngại về tính định hướng của chính sách tiền tệ và mức độ biến động trên thị trường tài chính.

Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc Phân tích - Nghiên cứu tại Agriseco, cho rằng tác động đáng chú ý là thay đổi cách vận hành chính sách, chứ không phải quyết định lãi suất hiện tại. Theo ông, sau khi các công cụ như dot plot và forward guidance bị loại bỏ, nhà đầu tư phải dựa nhiều hơn vào dữ liệu thực tế như lạm phát, thị trường lao động và giá hàng hóa để đánh giá triển vọng. Điều này có thể khiến biên độ và nhịp biến động của thị trường tài chính tăng lên trong ngắn hạn do phản ứng của Fed trở nên khó dự báo hơn. Ông nhấn mạnh rằng đây là một thay đổi có thể làm tăng rủi ro cho chiến lược quản trị rủi ro của các nhà đầu tư.

Ông Nguyễn Minh Đức, chuyên viên phân tích tại FinSuccess, bổ sung rằng Fed không chỉ dừng forward guidance mà còn đang triển khai một cải tổ nội bộ qua năm nhóm nghiên cứu, liên quan đến truyền thông, bảng cân đối kế toán, nguồn dữ liệu, năng suất và việc làm, cùng lạm phát. Ông cho biết ngay cả Chủ tịch Warsh cũng chưa thể biết trước các thay đổi sẽ diễn ra như thế nào, vì mọi đề xuất sẽ do các nhóm này xem xét trước khi trình lên. Hai điểm được cho là gần như chắc chắn sẽ được cân nhắc ngắn hạn: mục tiêu lạm phát 2% vẫn được duy trì, và dữ liệu thời gian thực sẽ được ưu tiên hơn dữ liệu công bố định kỳ. Đồng thời thị trường có thể phải tự dự đoán Fed sẽ làm gì tiếp theo thay vì Fed nói trước.

Ở góc độ tác động ngắn hạn với thị trường Việt Nam, các chuyên gia nhận định sự thận trọng sẽ chi phối. Việc đồng USD được duy trì ở mức mạnh và rủi ro biến động tỷ giá USD/VND có thể gia tăng khi Fed chưa cung cấp tín hiệu rõ ràng. Điều này có thể làm hạn chế dư địa nới lỏng tiền tệ trong nước và ảnh hưởng tới các nhóm nhạy cảm như bất động sản, chứng khoán và ngân hàng.

Ở khía cạnh trung và dài hạn, nếu Fed duy trì ổn định và kiểm soát lạm phát tốt, áp lực lên tỉ giá và dòng vốn ở Việt Nam sẽ giảm bớt. Điều này có thể giúp duy trì triển vọng tăng trưởng lợi nhuận và nâng cao sự hấp dẫn của chứng khoán Việt Nam đối với nhà đầu tư nước ngoài.

Điểm nổi bật và tác động tới Việt Nam

• Fed bỏ forward guidance và dot plot, làm tăng sự phụ thuộc vào dữ liệu thời gian thực để định hình kỳ vọng thị trường.
• Biến động ngắn hạn trên thị trường tài chính toàn cầu có thể tăng lên, ảnh hưởng đến VN-Index và dòng tiền suy yếu.
• Các nhóm ngành nhạy cảm với lãi suất như bất động sản, chứng khoán và ngân hàng có thể chịu tác động tiêu cực ngắn hạn.
• Triển vọng đầu tư dài hạn tại Việt Nam vẫn tích cực nếu lạm phát được kiểm soát và nguồn vốn nước ngoài cân bằng trở lại.