Phát triển Nhà và Đô thị VINAHUD tiếp tục chuỗi 12 quý thua lỗ, áp lực tài chính chưa hạ nhiệt

VINAHUD tiếp tục chuỗi thua lỗ 12 quý liên tiếp trong quý I/2026

Trong báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2026, VINAHUD ghi nhận doanh thu thuần 838 triệu đồng, giảm 95,9% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu từ chuyển nhượng bất động sản – mảng kinh doanh cốt lõi – vẫn không được ghi nhận, trong khi nguồn thu chủ yếu đến từ hoạt động cung cấp dịch vụ. Sau khi trừ giá vốn 458 triệu đồng, lợi nhuận gộp ước đạt khoảng 380 triệu đồng. Tình hình này tiếp tục duy trì chuỗi thua lỗ 12 quý liên tiếp của công ty và cho thấy áp lực tài chính vẫn ở mức cao.

Ở chiều ngược lại, doanh thu tài chính giảm 42,5% xuống 4,36 tỷ đồng, và chi phí tài chính vẫn ở mức cao ở 19,2 tỷ đồng, trong đó chi phí lãi vay là 15,1 tỷ đồng, dù đã giảm so với cùng kỳ. Áp lực lãi vay phản ánh gánh nặng từ các khoản vay cho đầu tư dự án trong những năm trước. Chi phí quản lý doanh nghiệp kỳ này ghi nhận hơn 8,4 tỷ đồng và không có chi phí bán hàng. Kết quả, VINAHUD lỗ sau thuế 23,27 tỷ đồng, nhưng mức lỗ có thu nhỏ so với cùng kỳ nhờ chi phí lãi vay giảm.

Đến ngày 31/3/2026, tổng tài sản của VINAHUD đạt 3.396 tỷ đồng, gần như không biến động so với đầu năm. Cơ cấu tài sản cho thấy hàng tồn kho chiếm 1.683 tỷ đồng, tương đương 49,5% tổng tài sản và chủ yếu là chi phí sản xuất kinh doanh dở dang tại dự án Grand Mercure Hội An. Các khoản phải thu ngắn hạn và dài hạn ở khoảng 1.141 tỷ đồng, bao gồm cả các khoản cho vay và phải thu khác; chi phí trả trước dài hạn đạt 340 tỷ đồng, phần lớn là chi phí bán hàng liên quan đến các dự án chưa bàn giao. Tổng nợ phải trả ở mức 3.441 tỷ đồng, trong đó dư nợ vay tài chính ước 1.264 tỷ đồng và người mua trả tiền trước 1.406 tỷ đồng; tồn tại các khoản vay từ các bên liên quan như R&H Group, T&N Financial và Kỹ Thương Sông Hồng.

Vốn chủ sở hữu của công ty đã chuyển âm ở mức -44,7 tỷ đồng, lỗ lũy kế vượt hơn 425 tỷ đồng so với vốn điều lệ 380 tỷ đồng. Trên thị trường, cổ phiếu VHD đã bị Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội đưa vào diện hạn chế giao dịch từ ngày 9/4/2026; Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026 tổ chức vào sáng 28/4/2026 cũng không thể tiến hành do tỷ lệ tham dự không đạt. Trong năm 2026, VINAHUD đặt mục tiêu doanh thu vượt 208 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế khoảng 9 tỷ đồng, đồng thời tiếp tục định hướng tái cấu trúc tài chính và giảm nợ vay. Tuy nhiên, với nền tảng tài chính hiện tại, quá trình phục hồi được dự báo sẽ còn nhiều thách thức.

Các nhà đầu tư được khuyến nghị theo dõi sát diễn biến quản trị và tiến độ tái cấu trúc để đánh giá tác động lên dòng tiền và thanh khoản. VINAHUD đã cho thấy khó khăn tài chính kéo dài và cần các biện pháp mạnh để cải thiện vị thế trên bảng cân đối kế toán. Thị trường sẽ đánh giá hiệu quả kế hoạch 2026 khi có tiến triển thực tế từ quản trị và bố trí nguồn vốn. Thông tin cập nhật từ các quý tới sẽ là yếu tố quyết định đối với triển vọng cổ phiếu VHD.