Nâng hạng thị trường theo chuẩn MSCI: "Không đi sẽ không bao giờ tới"

Nâng hạng thị trường theo chuẩn MSCI và FTSE: Lộ trình và tác động

Diễn biến nâng hạng theo chuẩn FTSE Russell đang được xem là nền tảng quan trọng để Việt Nam có thể tiến tới nâng hạng lên MSCI và, trong tương lai, đến các trạng thái thị trường mới nổi cao hơn. Sự phối hợp giữa FTSE và MSCI được cho là tạo điều kiện thuận lợi cho việc mở rộng dòng vốn nước ngoài và định hình triển vọng thị trường ở trung và dài hạn. Theo đánh giá ban đầu, quy mô dòng vốn từ MSCI được dự báo có thể lớn hơn 4-5 lần so với FTSE trong giai đoạn đầu của quá trình này.

Việc FTSE Russell nâng hạng được kỳ vọng sẽ tạo hiệu ứng lan tỏa sang các tổ chức xếp hạng khác, đặc biệt là MSCI. Theo SSI Research, khi các rào cản về hạ tầng và khả năng tiếp cận thị trường được gỡ bỏ dần, cơ sở để MSCI xem xét lại phân loại thị trường Việt Nam sẽ được củng cố. Trong giai đoạn 2026-2027, khả năng Việt Nam được đưa vào danh sách theo dõi của MSCI được đánh giá ở mức khá cao.

Trong bầu không khí Đại hội đồng cổ đông gần đây tại TP.HCM, Nguyễn Duy Hưng – Chủ tịch SSI cho biết kỳ vọng vào việc MSCI có thể đưa Việt Nam vào watchlist (danh sách theo dõi). Ông nhấn mạnh đây là kết quả của quá trình nỗ lực từ cơ quan quản lý và thị trường, chứ không phải một động thái khó khăn do các tổ chức xếp hạng đưa ra.

Ông Hưng còn cho rằng cả FTSE lẫn MSCI đều mong đợi các thị trường được nâng hạng và Việt Nam chỉ cần đáp ứng đầy đủ các tiêu chí do các cơ quan này đề ra. Theo ông, nỗ lực của Bộ Tài chính và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước trong việc thiết lập các tiêu chí phù hợp đã chuẩn bị cho một bước tiến quan trọng. Những chuẩn bị này được xem là điều kiện then chốt để Việt Nam có thể ghi tên vào danh sách theo dõi và tiếp tới nâng hạng.

Ở góc nhìn của các nhà đầu tư nước ngoài, PYN Elite Fund (Phần Lan) cho biết Việt Nam hiện nằm trong Chỉ số Thị trường Cận biên của MSCI với tỷ trọng đáng kể và được xem là thị trường lớn nhất trong chỉ số này. Trong 2026-2028, quỹ dự báo Việt Nam có thể lọt vào danh sách theo dõi và tiến tới nâng hạng lên thị trường mới nổi ở chuẩn cao vào thời điểm phù hợp, với điều kiện được đáp ứng ở hai yếu tố cơ bản về thị trường chứng khoán.

Về phía các cơ quan quản lý và thị trường, MSCI Market Watch được xem là bước đệm quan trọng trước khi Việt Nam được xem xét nâng hạng. Theo một số chuyên gia từ Chứng khoán VPS, lộ trình này dự kiến kéo dài từ nay đến năm 2027 hoặc muộn hơn vào năm 2028, tùy diễn biến của các yếu tố chính sách và cơ sở hạ tầng thị trường. Đáng chú ý, một số yếu tố như giới hạn sở hữu nước ngoài (FOL) và ký quỹ trước giao dịch được cho là những rào cản then chốt cần cải thiện để đạt chuẩn cao hơn của MSCI.

Trong bối cảnh hiện tại, ba tiêu chí chính của MSCI cho thị trường mới nổi được nêu rõ bởi các chuyên gia và quỹ đầu tư nước ngoài gồm: số lượng công ty có vốn hóa đủ lớn, mức thanh khoản và quy mô thị trường, cùng với các biện pháp mở rộng hoặc nới lỏng các ràng buộc về sở hữu nước ngoài và quy định liên quan đến chứng chỉ lưu ký. Việc nới lỏng các hạn chế và đẩy nhanh tiến trình cải thiện cơ sở hạ tầng đã được xem là yếu tố quyết định để VN có cơ hội ghi tên vào watchlist và tiến tới nâng hạng.

Tóm lại, lộ trình nâng hạng thị trường Việt Nam được kỳ vọng sẽ diễn ra theo từng bước có sự đồng thuận giữa các tổ chức xếp hạng và cơ quan quản lý. Mốc thời gian cụ thể phụ thuộc vào việc Việt Nam đáp ứng đầy đủ các tiêu chí và giải quyết các thách thức về sở hữu nước ngoài, ký quỹ trước giao dịch, cũng như cải thiện hạ tầng và thanh khoản thị trường. Việc thành công trên các bước này có thể tạo ra nguồn vốn mới, tăng tính hấp dẫn của thị trường Việt Nam đối với các nhà đầu tư quốc tế trong trung và dài hạn.