Cổ phiếu thép hút dòng tiền

Dòng tiền quay trở lại và triển vọng ngành thép

Nhóm cổ phiếu thép đang nhận được sự chú ý trở lại từ dòng tiền sau một quãng thời gian giao dịch kém tích cực. Các chỉ báo cho thấy xu hướng phục hồi đang xuất hiện khi giá bán và sản lượng tiêu thụ được cải thiện, cùng với kỳ vọng đầu tư công tăng tốc. Nhiều mã đã hình thành mô hình hai đáy - một tín hiệu cho khả năng đảo chiều xu hướng. Định giá cổ phiếu thép vẫn phân hoá giữa các doanh nghiệp, phản ánh bối cảnh lợi nhuận đã chịu áp lực trong những năm vừa qua.

Về định giá, theo SSI, tính đến ngày 21/4/2026, các cổ phiếu thép đang thể hiện mức P/E khá cao so với mức trung bình ngành. Cụ thể, NKG ở khoảng 32,92 lần, HSG ở khoảng 15,91 lần, và TLH lên tới 103,4 lần, vượt xa mức trung bình ngành khoảng 14,8 lần. Tuy nhiên, lợi nhuận ngành thép đã sụt giảm mạnh trước đó do khó khăn ở thị trường xuất khẩu và cạnh tranh nội địa gia tăng; khi lợi nhuận phục hồi, định giá được cho là sẽ điều chỉnh cho phù hợp. Dự báo của MB cho thấy tiêu thụ thép xây dựng và thép cuộn cán nóng (HRC) nội địa quý I/2026 lần lượt tăng 12% và 30% so với cùng kỳ, và cả năm 2026 sản lượng có thể tăng lần lượt 10% và 31%.

Giá thép đang có xu hướng đi lên cùng với tăng trưởng sản lượng tiêu thụ. Theo Hiệp hội Thép Việt Nam, trong tháng 3/2026, giá thép đã được điều chỉnh tăng 3 lần; quý I/2026 giá thép tăng khoảng 10-13% so với cùng kỳ năm trước. Hiện nay giá thép cuộn và thép cây dao động quanh mức 15.100-15.700 đồng/kg. Trong 3 tháng đầu năm 2026, sản xuất thép xây dựng đạt 3,726 triệu tấn, bán hàng đạt 3,97 triệu tấn, lần lượt tăng 24,1% và 29% so với cùng kỳ năm trước.

Những con số tích cực đi kèm với sự phân hoá chiến lược giữa các doanh nghiệp. Đáng kể, Hoà Phát ghi nhận doanh thu quý I/2026 đạt 53.300 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 9.056 tỷ đồng, lần lượt tăng 40% và 170% so với cùng kỳ. Ông Trần Đình Long, Chủ tịch HĐQT, cho biết thị trường trong nước dự báo tiếp tục tăng trưởng nhờ đà phục hồi kinh tế và các dự án hạ tầng của Chính phủ, và nhu cầu thép sẽ duy trì đà tăng trên 10%/năm trong vòng 5 năm tới.

Trong khi đó, Hoa Sen đang chuyển hướng sang mô hình bán lẻ với Hoa Sen Home. Hiện Hoa Sen đang sở hữu 134 cửa hàng Hoa Sen Home và đóng góp doanh thu năm 2025 khoảng 16.000 tỷ đồng, với kế hoạch mở thêm 25 cửa hàng trong năm 2026. Dự kiến Hoa Sen Home sẽ tăng vốn, sau đó là IPO và niêm yết, với mục tiêu tăng vốn thêm 1.000 tỷ đồng trong 2026 để lên mức 3.000 tỷ đồng.

Cùng với đó, tiến trình tái cấu trúc và tăng vốn tiếp tục diễn ra ở một số doanh nghiệp thép: SMC dự kiến chào bán cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 2:1, tương ứng gần 36,8 triệu cổ phiếu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu, nhằm huy động khoảng 368 tỷ đồng để thanh toán nợ và công nợ với nhà cung cấp. Trong khi Nam Kim lên kế hoạch chào bán hơn 124 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 12.000 đồng để huy động gần 1.500 tỷ đồng cho mở rộng dự án Nam Kim Phú Mỹ và bổ sung vốn lưu động.

• Tiền hạ nhiệt cho chu kỳ phục hồi của ngành thép được hỗ trợ bởi cải thiện mặt bằng giá và nhu cầu xây dựng.
• Kết quả tài chính của các doanh nghiệp thép đang phân hoá; một số công ty có đà tăng mạnh, số khác vẫn đối mặt với áp lực chi phí đầu vào.
• Quy mô huy động vốn và tái cấu trúc được đẩy mạnh để củng cố nền tảng tài chính cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo.
• Rủi ro định giá vẫn tồn tại khi mặt bằng lợi nhuận chưa phục hồi đồng đều giữa các doanh nghiệp.

Nhìn chung, dòng tiền đang quay lại và kỳ vọng về chu kỳ hồi phục ngành thép đang mở ra. Tuy nhiên, hiệu ứng lan tỏa sẽ phụ thuộc vào diễn biến lợi nhuận và đà phục hồi của các dự án đầu tư công cùng với sự cân đối giữa cung và cầu trên thị trường thép trong những quý tới.