Triển vọng lợi nhuận ngành dầu khí được VCBS dự báo sẽ bứt phá trong năm 2026

Ngành dầu khí được dự báo bước vào một chu kỳ tăng trưởng lợi nhuận mạnh khi các báo cáo từ VCBS Research cho thấy triển vọng tích cực, dù mức độ phân hóa giữa các doanh nghiệp vẫn rõ nét. Động lực chính đến từ sự phục hồi của hoạt động thượng nguồn và đà tăng của giá dầu thế giới, cùng với căng thẳng địa chính trị ở khu vực Eo biển Hormuz làm gia tăng rủi ro gián đoạn nguồn cung và đẩy giá bán các sản phẩm dầu khí lên mức cao hơn.

Trong khi thị trường toàn cầu biến động, một số doanh nghiệp thuộc chuỗi giá trị khép kín có khả năng tối ưu hóa vận hành sẽ nắm giữ lợi thế để biến biến động thị trường thành lợi nhuận đột biến. Các dự báo cho thấy một số đơn vị sẽ hưởng lợi từ biên lợi nhuận cao và sản lượng tăng lên trong quý I/2026.

Điểm sáng được nhấn mạnh với BSR (Công ty Lọc hóa dầu Bình Sơn): lợi nhuận sau thuế được dự báo đạt 4.500 tỷ đồng trong quý I/2026, tương ứng mức tăng trưởng khoảng 854% so với cùng kỳ. Đáng chú ý, sản lượng dự kiến tăng khoảng around 15% và biên crack spread được cải thiện mạnh khi nguồn cung khu vực châu Á thắt lại.

Với PVD (Tổng công ty Khoan và Dịch vụ khoan Dầu khí), hiệu suất vận hành được kỳ vọng bùng nổ khi 5 giàn khoan tự sở hữu và 1 giàn TAD hoạt động liên tục, cùng với 3 giàn thuê ngoài đáp ứng nhu cầu. Doanh thu của PVD được dự báo tăng trưởng khoảng 121% và lợi nhuận đạt 465 tỷ đồng.

Cùng với đó, PLX (Petrolimex) vẫn ghi nhận dấu hiệu tích cực dù phải đối mặt với biến số ảnh hưởng. Giá bán bình quân tại thị trường trong nước được dự báo tăng từ 5% đến 15%, đi kèm với mức tăng sản lượng tiêu thụ nội địa ở mức ổn định 11%.

Trong mảng dịch vụ kỹ thuật và hạ tầng khí, PV Gas (GAS) và PVS được kỳ vọng giữ vai trò trụ cột thông qua các dự án quy mô lớn. PV Gas được cho là duy trì đà tăng trưởng khoảng 10% về both doanh thu và lợi nhuận nhờ gia tăng huy động sản lượng khí và LNG. Trong khi đó, mảng cơ khí và xây lắp (M&C) của PVS được đánh giá là động lực chính từ các siêu dự án như Lô B - Ô Môn và Lạc Đà Vàng đang triển khai ngay từ đầu năm. Dù lợi nhuận của PVS có thể giảm nhẹ khoảng 9% do chi phí đầu tư ban đầu, doanh thu dự kiến vẫn đạt 7.000 tỷ đồng và tạo nền tảng cho các quý tiếp theo trong năm 2026.

Những nhận định trên được đưa ra trong bối cảnh bức tranh thị trường vẫn chịu rủi ro từ biến động giá dầu và tiến độ giải ngân tại các dự án thượng nguồn. Các chuyên gia nhấn mạnh sự phân hóa lợi nhuận: chỉ những doanh nghiệp có khả năng thích ứng nhanh với cung - cầu toàn cầu và có năng lực triển khai dự án tốt mới có thể duy trì đà tăng trưởng dài hạn. Mức giá dầu duy trì ở mức cao sẽ vừa tạo lợi nhuận tức thời vừa kích thích các hoạt động thăm dò và khai thác diễn ra sôi động hơn, mở ra chu kỳ tăng trưởng cho toàn chuỗi giá trị dầu khí Việt Nam trong thời gian tới.

BSR: lợi nhuận quý I/2026 dự kiến đạt 4.500 tỷ đồng với tăng trưởng mạnh.
PVD: doanh thu dự báo tăng khoảng 121%, lợi nhuận 465 tỷ đồng.
PLX: giá bán bình quân và sản lượng nội địa phục hồi, với mức tăng 11%.
GAS và PVS: đóng vai trò then chốt với triển vọng 10% cho GAS và 7.000 tỷ đồng doanh thu cho PVS, dù lợi nhuận PVS có thể giảm nhẹ.
Rủi ro: phụ thuộc diễn biến giá dầu và tiến độ giải ngân dự án thượng nguồn; chỉ các công ty có năng lực thực thi tốt mới có thể duy trì tăng trưởng dài hạn.