Sau tuần bán tháo hơn 100 điểm, áp lực giải chấp đã hạ nhiệt?

Đánh giá diễn biến tuần qua và triển vọng VN-Index

Tuần giao dịch vừa qua VN-Index mất hơn 100 điểm, mức giảm lớn nhất kể từ đầu tháng 3/2026. Trong ba phiên mở màn, chỉ số bốc hơi gần 119 điểm, trong đó phiên 22/7 giảm hơn 62 điểm do áp lực bán gia tăng trên diện rộng. Nhiều tài khoản sử dụng đòn bẩy cao đã bị gọi ký quỹ, tạo áp lực bán lan rộng. Tuy vậy, hai phiên cuối tuần dòng tiền bắt đáy đã giúp thị trường cân bằng trở lại và thanh khoản có dấu hiệu hạ nhiệt.

Diễn biến VN-Index từ đầu năm đến nay.

Khía cạnh kỹ thuật cho thấy áp lực giải chấp đã dịu bớt khi lực mua trở lại, tuy nhiên rủi ro vẫn tồn tại nếu các vùng hỗ trợ bị xuyên thủng. Ông Phan Tấn Nhật, Chuyên gia cao cấp Chiến lược thị trường của SHS cho biết dư nợ margin toàn thị trường cuối quý II ước khoảng 435.000 tỷ đồng, tăng khoảng 30.000 tỷ đồng so với quý trước. Khối ngoại vẫn bán ròng, làm gia tăng sự thận trọng.

Ở góc độ thanh khoản, nhiều cổ phiếu chịu áp lực bán mạnh đã được dòng tiền hấp thụ phần lớn sau nhịp giảm nhanh. Bà Lê Diệu Linh, Giám đốc Phòng Tư vấn đầu tư của Chứng khoán Rồng Việt, cho hay sau một tuần giao dịch với thanh khoản cao, phần lớn cổ phiếu bị áp lực đã được dòng tiền hấp thụ. Ông Nguyễn Việt Anh, Chuyên viên phân tích của Chứng khoán KBS, cho rằng rủi ro ngắn hạn vẫn hiện hữu do margin ở mức cao và dòng tiền nước ngoài tiếp tục bán ròng.

Về triển vọng, nhiều chuyên gia cho rằng VN-Index cần quay lại trên 1.700 điểm để xác nhận sự cân bằng; nếu dòng tiền cải thiện, nhịp hồi sẽ rõ nét và đáy có thể hình thành trong ngắn hạn. Ngược lại, nếu thanh khoản bắt đáy suy yếu hoặc rủi ro bên ngoài kéo dài, chỉ số có thể quay về kiểm định vùng 1.600 điểm.

Các yếu tố bên ngoài tiếp tục chi phối tâm lý và biên độ biến động. Brent đã quay lại vùng gần 100 USD/thùng trong bối cảnh căng thẳng ở Trung Đông leo thang, làm gia tăng lo ngại về chi phí đầu vào, lạm phát và biên lợi nhuận của nhiều doanh nghiệp. Các diễn biến liên quan đến chính sách thuế quan của Mỹ cũng khiến nhà đầu tư duy trì tâm lý thận trọng.

• Giá dầu Brent quay lại vùng gần 100 USD/thùng, khi căng thẳng ở Trung Đông leo thang gây lo ngại chi phí đầu vào và lạm phát.
• Các diễn biến liên quan đến chính sách thuế quan của Mỹ tác động đến định giá cổ phiếu và dòng tiền đầu tư.
• Biến động trên thị trường toàn cầu và lãi suất có thể gây nhịp tăng giảm ngắn hạn ở nhiều nhóm ngành.

Trong bối cảnh hiện tại, 83% cổ phiếu trên VN-Index ghi nhận lợi suất âm từ đầu năm, nhưng nhiều nhà phân tích vẫn tin tưởng vào triển vọng trung và dài hạn khi một bộ phận cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt được định giá ở mức hấp dẫn. Cũng lưu ý rằng khoảng 60% số cổ phiếu trên thị trường có vốn hóa thấp hơn giá trị sổ sách, cho thấy dư địa tăng trưởng đối với một số mã vẫn còn.

Mở rộng quan sát, một số ngành được cho là hưởng lợi từ xu hướng tăng giá dầu và chi phí đầu vào cao như dầu khí, trong khi các ngành hàng không, logistics và hóa chất có thể đối mặt với áp lực. Dòng tiền và quản trị danh mục sẽ là yếu tố then chốt để xác nhận đáy và định hình nhịp hồi trong quý cuối năm.