Lợi nhuận quý II ngành chứng khoán: Phân hóa sâu giữa nhóm dẫn đầu và phần còn lại

Phân tích lợi nhuận quý II ngành chứng khoán: dẫn đầu và phân hóa ngày càng rõ

Theo thống kê sơ bộ của FiinGroup, đến ngày 19/7/2026 đã có gần 100 công ty chứng khoán công bố kết quả kinh doanh quý II, đại diện cho khoảng 13,8% vốn hóa toàn thị trường. Tổng lợi nhuận sau thuế của nhóm này tăng 17,5% so với cùng kỳ năm trước. Mùa báo cáo cho thấy sự phân hóa ngày càng rõ giữa nhóm dẫn đầu và phần còn lại của ngành chứng khoán.

Trong khi nhóm tài chính ghi nhận đà tăng chủ yếu ở các ngân hàng quy mô lớn và các công ty chứng khoán có quy mô vốn lớn, nhóm phi tài chính lại cho thấy tăng trưởng chững lại. Ngành Công nghệ thông tin chịu áp lực từ FPT, và các hoạt động liên quan đến Hàng & Dịch vụ công nghiệp bị ảnh hưởng bởi ACV. Trong khi đó, dầu khí tiếp tục là điểm sáng của thị trường.

Nhóm dẫn đầu và sự phân hóa rõ nét

Trong nhóm dẫn đầu thị trường, TCBS, VPS và SSI tiếp tục duy trì đà tăng trưởng hai chữ số, và đều vượt mốc 1.000 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế quý II.

• TCBS: lợi nhuận trước thuế quý II đạt 2.097 tỷ đồng, tăng 21%, đây là mức cao nhất kể từ khi thành lập. Lũy kế 6 tháng đầu năm đạt 3.555 tỷ đồng, hoàn thành 47% kế hoạch năm.
• SSI: lợi nhuận trước thuế quý II của công ty mẹ đạt 1.511 tỷ đồng, tăng >32%; doanh thu từ cho vay và các khoản phải thu vượt 1.091 tỷ đồng, tăng hơn 31%.
• VPS: lợi nhuận trước thuế quý II ở mức 1.378 tỷ đồng, tăng 57%.
• VPBankS (không nằm trong nhóm dẫn đầu thị phần nhưng có đóng góp lớn): lợi nhuận trước thuế quý II đạt 2.158 tỷ đồng, tăng 293%. Mảng cho vay ký quỹ mang về 1.904 tỷ đồng, còn mảng tự doanh đóng góp 3.461 tỷ đồng.
• HDS (HD Securities): lần đầu vượt mốc 1.000 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế quý II, đạt 1.118 tỷ đồng. Doanh thu tổng thể là 1.427 tỷ đồng, tăng 171% nhờ hoạt động bảo lãnh và đại lý phát hành chứng khoán.
• VNDirect: ghi nhận lợi nhuận trước thuế quý II trên 1.105 tỷ đồng, tăng trên 126%.

Diễn biến này cho thấy lợi nhuận ngành ngày càng tập trung vào nhóm doanh nghiệp có quy mô vốn lớn và vị thế thị trường vượt trội. Trong khi đó, thanh khoản vẫn ở mức thấp, và sự tăng trưởng của nhóm dẫn đầu càng tạo áp lực cạnh tranh trong ngành.

Ở chiều ngược lại, không ít doanh nghiệp quy mô nhỏ hơn như Thiên Việt, DSC hay Chứng khoán Phố Wall ghi nhận lợi nhuận giảm mạnh quý II: lần lượt giảm 76%, 63% và 92%. Chứng khoán APG, Chứng khoán Finhay và Chứng khoán Tân Việt thậm chí báo lỗ trong quý II.

VIX (Chứng khoán VIX) ghi nhận giảm mạnh khi lợi nhuận trước thuế quý II chỉ còn 75,2 tỷ đồng, giảm hơn 95% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu đến từ hoạt động tự doanh và lãi từ tài sản tài chính ghi nhận lãi/lỗ (FVTPL) giảm 769 tỷ đồng, trong khi khoản lỗ FVTPL tăng thêm 865,7 tỷ đồng, khiến danh mục đầu tư tạm thời ghi nhận thua lỗ.

Trong khi đó, SHS chịu áp lực từ hoạt động tự doanh và chi phí tài chính tăng cao, khiến lợi nhuận trước thuế quý II giảm 75%, xuống còn 89,7 tỷ đồng. Sau nửa đầu năm, SHS mới đạt khoảng 21% kế hoạch lợi nhuận.

Những tín hiệu dài hạn cho thấy ngành được kỳ vọng tích cực nhờ nền tảng kinh tế vĩ mô ổn định và kỳ vọng nâng cấp lên FTSE lên nhóm thị trường mới nổi vào tháng 9/2026. Điều này được cho là sẽ thu hút dòng vốn ngoại và tạo động lực cho thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian tới.

Tóm lại, mùa báo cáo quý II cho thấy mức độ phân hóa ngày càng rõ giữa nhóm dẫn đầu và phần còn lại của ngành chứng khoán. Dòng vốn và thanh khoản sẽ tiếp tục ảnh hưởng tới biên lợi nhuận của từng nhóm doanh nghiệp, đồng thời bức tranh ngành được kỳ vọng sẽ tiếp tục định hình theo hướng tích cực khi những yếu tố vĩ mô và dòng vốn nước ngoài được cải thiện.