Bức tranh lợi nhuận của các công ty chứng khoán: Nhóm dẫn đầu bứt tốc, nhiều doanh nghiệp hụt hơi

Phân tích lợi nhuận quý II/2026 của ngành chứng khoán cho thấy sự phân hóa rõ nét

Lợi nhuận quý II/2026 của các công ty chứng khoán cho thấy sự phân hóa rõ rệt. Gần 100 doanh nghiệp, đại diện cho 13,8% vốn hóa toàn thị trường, đã công bố kết quả với tổng lợi nhuận sau thuế tăng 17,5% so với cùng kỳ. Ngành đang chứng kiến sự phân hóa giữa nhóm phi tài chính và tài chính; Dầu khí vẫn là điểm sáng trong khi Công nghệ thông tin và Hàng & Dịch vụ công nghiệp gặp áp lực.

Trong nhóm dẫn đầu, TCBS, VPS và SSI tiếp tục tăng trưởng ở mức hai chữ số. TCBS đạt 2.097 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế quý II, tăng 21%; lũy kế 6 tháng đạt 3.555 tỷ đồng, hoàn thành 47% kế hoạch năm. Thu nhập thuần từ hoạt động cho vay ký quỹ đạt 1.380 tỷ đồng, tăng 66% và chiếm 42% tổng thu nhập thuần.

• TCBS – Lợi nhuận trước thuế quý II: 2.097 tỷ đồng; lũy kế 6 tháng: 3.555 tỷ đồng; thu nhập thuần cho vay ký quỹ: 1.380 tỷ đồng (+66%), chiếm 42% tổng thu nhập thuần.
• SSI – Lợi nhuận trước thuế quý II của công ty mẹ đạt 1.511 tỷ đồng (tăng >32%); lãi từ cho vay và phải thu trên 1.091 tỷ đồng tăng mạnh.
• VPS – Lợi nhuận trước thuế quý II: 1.378 tỷ đồng, tăng 57%.
• VPBankS – Lợi nhuận trước thuế quý II đạt 2.158 tỷ đồng, tăng 293%, dẫn đầu bảng xếp hạng lợi nhuận ngành.
• HDS – Lợi nhuận trước thuế quý II đạt 1.118 tỷ đồng; doanh thu quý II ước 1.427 tỷ đồng, tăng 171%.
• VNDirect – Lợi nhuận trước thuế quý II vượt trên 1.105 tỷ đồng, tăng khoảng 126%.
• VIX – Lợi nhuận trước thuế quý II giảm còn 75,2 tỷ đồng, giảm gần 95% do lãi từ tài sản tài chính FVTPL và lỗ từ danh mục tự doanh.
• SHS – Lợi nhuận quý II giảm ở mức 89,7 tỷ đồng, giảm khoảng 75%.

Nhìn chung, ngành chứng khoán tiếp tục chứng kiến sự phân hóa giữa nhóm dẫn đầu và các công ty quy mô nhỏ. Năng lực vốn và dư nợ margin ở nhiều công ty tiếp tục tăng để tận dụng đà tăng của thị trường, trong khi danh mục tự doanh chịu ảnh hưởng khi diễn biến thị trường không ổn định. Các chuyên gia cho rằng quy mô và khả năng tiếp cận nguồn vốn sẽ là yếu tố cạnh tranh then chốt trong giai đoạn tới.

Kết quả quý II cũng được nhìn nhận là động lực cho một nhóm cổ phiếu chứng khoán lớn tăng giá, bất chấp áp lực thanh khoản vẫn còn. Theo FTSE, việc nâng hạng lên thị trường mới nổi dự kiến diễn ra vào tháng 9/2026 sẽ là động lực thu hút dòng vốn nước ngoài và thúc đẩy định giá cổ phiếu ở nhóm dẫn đầu. Với bối cảnh vĩ mô tích cực, triển vọng ngành được kỳ vọng sẽ sáng lên trung và dài hạn.

Trong tương lai gần, thị trường chứng khoán vẫn chứng kiến sự tập trung ở một số công ty có quy mô lớn, vốn mạnh và mạng lưới khách hàng tổ chức. Nhìn chung, mức tăng trưởng được kỳ vọng đến từ hoạt động cho vay ký quỹ và tự doanh, đồng thời sự cải thiện huy động vốn từ thị trường nước ngoài được kỳ vọng hỗ trợ định giá cổ phiếu Việt Nam. Thanh khoản vẫn là yếu tố cần theo dõi để xác nhận đà phục hồi ở các cổ phiếu dẫn dắt và toàn thị trường.