Công ty chứng khoán đầu tư chứng khoán cũng… lỗ

Hoạt động tự doanh của nhiều công ty chứng khoán chịu áp lực trong quý I/2026

Những tháng đầu năm 2026, thị trường chứng khoán diễn biến không tích cực và có lúc VN-Index thủng mốc 1.600 điểm. Bối cảnh này tạo áp lực lên hoạt động tự doanh của nhiều công ty chứng khoán, khiến lợi nhuận ngành bị thu hẹp hoặc ghi nhận lỗ ở một số đơn vị.

Quý I/2026 ghi nhận diễn biến tiêu cực với các công ty chứng khoán có mức lỗ từ hoạt động tự doanh, dù vẫn có một số mã được ghi nhận lợi nhuận từ các mảng khác. Dữ liệu cho thấy sự phân hoá giữa các đơn vị về kết quả quý I, phản ánh mức độ nhạy với biến động thị trường và chi phí tài chính tăng lên vì lãi vay và đánh giá lại tài sản.

Vietcap và EVS: lỗ tự doanh nổi lên giữa mức lợi nhuận từ cho vay và môi giới

CTCP Chứng khoán Vietcap cho biết quý I có doanh thu hoạt động đạt hơn 1.406 tỷ đồng, tăng hơn 65% so với cùng kỳ năm trước. Động lực chính đến từ các mảng cho vay, môi giới và đầu tư tài chính. Lãi từ tài sản tài chính qua kênh FVTPL đạt gần 504 tỷ đồng, tăng khoảng 42%, trong khi lãi từ cho vay và phải thu tăng 61% lên 414,5 tỷ đồng. Tuy nhiên, chi phí hoạt động cũng tăng mạnh, ở mức gần 632 tỷ đồng khi Vietcap phải chịu lỗ từ bán tài sản tài chính FVTPL lên tới 455 tỷ đồng. Chi phí tài chính tăng 89%, lên 346 tỷ đồng, khiến lợi nhuận sau thuế ghi nhận ở mức 340,7 tỷ đồng, tăng 15,5% so với cùng kỳ.

Danh mục đầu tư cổ phiếu cho thấy biến động lớn. Tại thời điểm 31/3, khoản đầu tư vào FPT có giá mua khoảng 659 tỷ đồng nhưng giá trị thị trường chỉ còn 465,5 tỷ đồng, tạm lỗ hơn 193 tỷ đồng (khoảng 29%). Các khoản đầu tư khác như MWG và KDH cũng chịu giảm về giá trị thị trường. Ngược lại, Vietcap ghi nhận lãi từ các khoản đầu tư như IDP (~1.898 tỷ đồng), MCH (~350 tỷ đồng) và TDM (> 200 tỷ đồng).

VIX và EVS: áp lực từ thị trường khiến tự doanh suy giảm

CTCP Chứng khoán VIX (mã VIX) cho thấy lợi nhuận sau thuế quý I giảm 63% so với cùng kỳ, đạt hơn 138 tỷ đồng. Ngành tự doanh ghi nhận lỗ gần 82 tỷ đồng, trong khi giải trình cho biết thị trường biến động khiến thanh khoản suy giảm. Lợi nhuận từ đánh giá lại tài sản FVTPL tăng, nhưng tổng thể vẫn ảnh hưởng tiêu cực đến kết quả. Chi phí tài chính tăng lên và các yếu tố phi tiền tệ tác động đến lợi nhuận.

Đối với EVS, quý I/2026 ghi nhận lỗ sau thuế trên 157 tỷ đồng dù doanh thu đạt khoảng 8,15 tỷ đồng, giảm mạnh so với cùng kỳ. Các chi phí tăng khiến biên lợi nhuận chịu áp lực. Giá trị danh mục tài sản tài chính FVTPL đạt khoảng 1.334–1.335 tỷ đồng vào cuối quý I, tăng so với đầu năm nhưng danh mục này đang ghi nhận lỗ tạm thời do biến động giá cổ phiếu. Lợi nhuận từ tự doanh và lãi từ các kênh khác cũng bị ảnh hưởng bởi thị trường suy yếu.

Những tác động tới cổ phiếu ngành chứng khoán và triển vọng ngắn hạn

Những kết quả quý I cho thấy sự phân hóa rõ nét giữa các công ty chứng khoán về khả năng thích nghi với bối cảnh lỏng thanh khoản và biến động thị trường. Mảng cho vay và môi giới vẫn duy trì đà tăng ở một số đơn vị, trong khi tự doanh chịu áp lực và ghi nhận lỗ từ cổ phiếu niêm yết hoặc từ đánh giá lại tài sản. Thị trường được dự báo tiếp tục đối mặt với nhiều thách thức ngắn hạn, dù có thể phục hồi khi điều kiện vĩ mô được cải thiện và thanh khoản được cải thiện theo thời gian.

• Phân hóa kết quả giữa các công ty chứng khoán ở quý I/2026 cho thấy rủi ro và cơ hội đồng thời xuất hiện.
• Lãi từ FVTPL và chi phí tài chính đóng vai trò chủ chốt trong biên lợi nhuận của mảng tự doanh.
• Danh mục đầu tư cổ phiếu có thể mang lại lợi nhuận hoặc lỗ tùy biến động của thị trường, ảnh hưởng đến định giá cổ phiếu của các đơn vị liên quan.