Triển vọng lợi nhuận quý I/2026 của nhóm chứng khoán hàng đầu

VCBS vừa phát hành cập nhật triển vọng kết quả kinh doanh quý 1/2026 cho toàn thị trường và cho nhóm chứng khoán có sự phân hóa rõ nét. Bản tin nêu rằng lợi nhuận của nhóm này phụ thuộc mạnh vào thanh khoản và hoạt động cho vay margin, vốn được tăng lên nhờ phát hành tăng vốn trong năm 2025. Tỷ trọng đầu tư ở danh mục trái phiếu và tiền gửi đang được duy trì ở mức cao, nhằm mang lại lợi nhuận ổn định cho các ngân hàng IB và hoạt động trading.

Ba công ty chứng khoán hàng đầu được nêu tên là HCM, SSI và VCI, với các mức tăng lợi nhuận ấn tượng trong quý I/2026.

HCM dẫn đầu với lợi nhuận quý 1/2026 đạt 336 tỷ đồng, tăng 48% so với cùng kỳ. Thanh khoản quý I/2026 cải thiện mạnh, thị phần dự báo đi ngang. Dư nợ margin tăng sau khi được tăng vốn, và NIM hoạt động có thể thu hẹp nhẹ khi lãi suất vay tăng.

SSI tăng trưởng lợi nhuận 33%, đạt khoảng 1.126 tỷ đồng. Thanh khoản được cải thiện mạnh so với cùng kỳ, thị phần được kỳ vọng tiếp tục cải thiện. Dư nợ margin dự báo tăng nhẹ do tăng vốn cuối năm 2025; NIM được ổn định nhờ nghiệp vụ repo và chuyển dịch sang trái phiếu, tiền gửi.

Hoạt động IB được kỳ vọng tích cực với thị trường trái phiếu phục hồi và M&A diễn ra thuận lợi. Danh mục đầu tư được cho là mang lại lợi suất ổn định nhờ chủ yếu là tiền gửi và trái phiếu, trong khi phát hành chứng quyền có thể mang lại lợi nhuận tốt.

VCI đứng thứ 3 với lợi nhuận quý I/2026 khoảng 387 tỷ đồng, tăng 31% so với cùng kỳ. Thanh khoản cải thiện mạnh và thị phần dự kiến tăng nhờ đóng góp của nhà đầu tư nước ngoài. NIM có thể bị thu hẹp nhẹ do lãi suất vay gia tăng và tỷ giá USD ở mức cao. Hoạt động tư vấn dự kiến tích cực với các thương vụ IPO, và lợi nhuận tự doanh được ghi nhận từ các thương vụ IPO như ý định của HPA.

Những yếu tố tác động và triển vọng

VCBS cho rằng lợi nhuận của nhóm chứng khoán vừa và nhỏ phụ thuộc nhiều vào biến động của VN-Index và diễn biến thị trường chứng quyền. Tuy nhiên, ba mã HCM, SSI và VCI được cho là dẫn dắt khu vực này và đóng góp tích cực cho kết quả ngành trong quý I/2026.

Top đầu: HCM, SSI, VCI ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng quý I/2026.
Quy mô cho vay margin và thanh khoản được dự báo tăng nhờ phát hành vốn trong 2025.
Danh mục đầu tư ưu tiên trái phiếu và tiền gửi để ổn định lợi nhuận từ hoạt động IB và tự doanh.
Biến động VN-Index có thể ảnh hưởng tới nhóm chứng khoán vừa và nhỏ.