VN-Index có dấu hiệu tạo đáy, mốc 1.800 điểm thử sức dòng tiền

Tín hiệu tạo đáy sau tuần bật tăng mạnh

Thị trường chứng khoán kết thúc tuần giao dịch 19–23/10 với VN-Index đóng cửa tại 1.774,15 điểm, tăng 68,24 điểm (4%) so với tuần trước – mức tăng mạnh nhất kể từ đầu năm, chấm dứt chuỗi bốn tuần giảm liên tiếp. Nhịp hồi phục bắt đầu từ khi chỉ số có thời điểm lùi về vùng 1.670 điểm đầu tuần, sau đó lực cầu bắt đáy lan tỏa sang nhóm ngân hàng, chứng khoán và bất động sản, giúp chỉ số nhanh chóng lấy lại mốc 1.740 điểm.

Theo Chứng khoán ACB (ACBS), tỷ lệ cổ phiếu giao dịch trên đường trung bình giá 20 ngày tăng từ 38% lên khoảng 59,6%, cho thấy sức khỏe thị trường đã cải thiện đáng kể. Tuy nhiên, mức độ lan tỏa giữa các nhóm ngành vẫn chưa đồng đều. Ông Nguyễn Anh Quân từ Chứng khoán DNSE nhận định VN-Index đang ở giai đoạn bản lề, có khả năng hình thành nền tích lũy, với vùng hỗ trợ quan trọng 1.710–1.730 điểm và kháng cự mạnh tại 1.785–1.795 điểm.

Lãi suất – điểm tựa kỳ vọng cho dòng tiền nội

Một trong những yếu tố hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư là kỳ vọng mặt bằng lãi suất đã tiến gần vùng đỉnh. Chứng khoán MB (MBS) cho rằng tín hiệu “lãi suất đạt đỉnh – chứng khoán tạo đáy” đang trở thành bệ đỡ cho dòng tiền trong nước. Động lực này được củng cố bởi yêu cầu của Ngân hàng Nhà nước về việc giảm tối thiểu 0,5 điểm phần trăm mỗi năm đối với lãi suất tiền gửi bình quân kỳ hạn từ sáu tháng trở lên, cùng với các gói tín dụng ưu đãi đang được triển khai.

Về nguyên tắc, lãi suất huy động giảm làm giảm sức hấp dẫn của tiền gửi, qua đó tạo điều kiện cho một phần dòng vốn tìm đến cổ phiếu. Đồng thời, nếu chi phí vay vốn thấp hơn, doanh nghiệp có thể cải thiện lợi nhuận và triển vọng kinh doanh, tạo thêm cơ sở cho định giá. Ngoài ra, tiến độ giải ngân đầu tư công và xuất khẩu duy trì tích cực: đến 15/10/2026, giải ngân đạt khoảng 660.740 tỷ đồng (tương đương 64,6% kế hoạch), kim ngạch xuất khẩu nửa đầu tháng 10 đạt 29,25 tỷ USD, tăng 12,41% so với cùng kỳ.

Mốc 1.800 điểm là thử thách, rủi ro vẫn hiện hữu

VN-Index đang tiến sát vùng kháng cự 1.780–1.800 điểm – ngưỡng tâm lý quan trọng cần vượt qua để củng cố đà phục hồi. Theo Chứng khoán Vietcombank (VCBS), dòng tiền những phiên cuối tuần trước tập trung vào cổ phiếu vốn hóa lớn (ngân hàng, hệ sinh thái Vingroup), nhưng đồ thị giờ đã xuất hiện dấu hiệu quá mua, cảnh báo rung lắc ngắn hạn. Chứng khoán Tiên Phong (TPS) đánh giá dòng tiền luân chuyển sang ngân hàng đã giúp nhịp hồi phục thêm trụ đỡ, song sức lan tỏa sang nhóm vốn hóa vừa và nhỏ vẫn hạn chế.

Khối ngoại bán ròng khoảng 1.104 tỷ đồng trong tuần qua, lũy kế từ đầu tháng 10 đạt 18.314 tỷ đồng, và từ đầu năm khoảng 116.606 tỷ đồng. Áp lực rút vốn ngoại khiến dòng tiền nội phải đóng vai trò chính duy trì đà tăng. Bên cạnh đó, dư nợ margin ở mức cao là rủi ro cần lưu ý; nếu chốt lời ngắn hạn gia tăng và lực cầu yếu, thị trường có thể xuất hiện nhịp điều chỉnh mạnh hơn dự kiến.

Các công ty chứng khoán nhìn chung nghiêng về kịch bản tiếp tục hồi phục nhưng xen kẽ rung lắc. Theo DNSE, vùng 1.785–1.795 điểm là kháng cự đáng chú ý, trong khi 1.710–1.730 điểm là hỗ trợ quan trọng. Nhà đầu tư nên hạn chế mua đuổi cổ phiếu tăng nóng, ưu tiên quản trị tỷ trọng và giải ngân từng phần khi thị trường về vùng hỗ trợ. Những doanh nghiệp có kết quả kinh doanh tích cực, nền tảng tài chính lành mạnh và định giá hợp lý sẽ đáng quan tâm hơn các mã chỉ tăng theo quán tính của chỉ số.