Thị trường trái phiếu Chính phủ tăng huy động, trái phiếu doanh nghiệp chịu sức ép lãi suất

Thị trường trái phiếu Chính phủ duy trì đà huy động

Trong tuần từ 19 đến 23/10/2026, Kho bạc Nhà nước đã phát hành thành công 15.900 tỷ đồng trái phiếu Chính phủ, đạt 64,9% khối lượng gọi thầu. Trái phiếu kỳ hạn 5 năm được mua hết với 9.000 tỷ đồng, trong khi kỳ hạn 10 năm huy động được 6.600 tỷ đồng. Lãi suất trúng thầu các kỳ hạn 3, 5 và 10 năm lần lượt là 3,55%, 4,27% và 4,43%/năm, không đổi so với phiên trước.

Lũy kế đến ngày 23/10, tổng giá trị phát hành đạt 345.912 tỷ đồng, hoàn thành 69,2% kế hoạch năm. Tuần tới, Kho bạc dự kiến gọi thầu 18.000 tỷ đồng, tập trung vào kỳ hạn 5 và 10 năm. Trên thị trường thứ cấp, giá trị giao dịch bình quân giảm xuống khoảng 19.192 tỷ đồng/phiên, nhưng lợi suất vẫn ổn định.

Áp lực lãi suất tăng trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp

Theo BVSC Research, phát hành trái phiếu doanh nghiệp trong tháng 10 kém tích cực, đặc biệt ở nhóm ngân hàng khi lãi suất phát hành vượt đỉnh năm 2022. Chi phí vốn trung và dài hạn tăng gây áp lực lên hiệu quả sử dụng vốn và khả năng trả nợ của doanh nghiệp.

Tuy nhiên, mặt bằng lãi suất không tăng đồng đều mà phụ thuộc vào từng tổ chức phát hành, kỳ hạn và chất lượng tín dụng. Các doanh nghiệp có tình hình tài chính minh bạch sẽ có lợi thế hơn trong việc tiếp cận vốn.

Thanh khoản ổn định và định hướng lãi suất

Ngân hàng Nhà nước đã hút ròng khoảng 9.869 tỷ đồng qua thị trường mở trong tuần, lãi suất liên ngân hàng qua đêm duy trì quanh 4%. Tỷ giá USD/VND giảm nhẹ, với tỷ giá trung tâm còn 25.627 VND/USD.

NHNN yêu cầu giảm tối thiểu 0,5 điểm phần trăm lãi suất huy động từ 6 tháng trở lên và giảm 1,5–2 điểm phần trăm cho vay lĩnh vực ưu tiên. Nhiều ngân hàng đã hạ lãi suất tại quầy, và chênh lệch tăng trưởng tín dụng – huy động thu hẹp còn 0,22%, tạo điều kiện ổn định lãi suất.

Tuy nhiên, lãi suất trái phiếu doanh nghiệp không thể giảm ngay theo lãi suất huy động. Trong những tháng cuối năm, thị trường trái phiếu sẽ bị chi phối bởi nhu cầu huy động vốn từ Chính phủ, ngân hàng và doanh nghiệp. Cần theo dõi kết quả đấu thầu trái phiếu chính phủ các kỳ hạn 5 và 10 năm cũng như chi phí vốn của doanh nghiệp.