Khối ngoại bán ròng 319.000 tỷ đồng trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Khối ngoại bán ròng trên thị trường chứng khoán Việt Nam ở mức cao dù định giá hấp dẫn

Thị trường chứng khoán Việt Nam duy trì mức định giá hấp dẫn và triển vọng lợi nhuận tốt, tuy nhiên dòng vốn nước ngoài vẫn rút ròng ở mức đáng kể. Theo VDSC, khối ngoại đã bán ròng gần 80.000 tỷ đồng từ đầu năm 2026 và 319.660 tỷ đồng trong 4 năm qua. Trong tháng 7, các quỹ ETF rút ròng 819 tỷ đồng, nâng tổng giá trị rút ròng từ đầu năm lên 5.300 tỷ đồng.

Lý giải từ VDSC cho thấy có ba yếu tố chính khiến khuôn khổ vốn ngoại tiếp tục rút ròng. Thứ nhất là sức mạnh đồng USD được củng cố khi Fed duy trì lãi suất ở mức 3,50-3,75% và được cho là neo cao trong thời gian dài. Lợi suất tài sản bằng USD hấp dẫn khiến các thị trường cận biên và mới nổi chịu bất lợi kéo dài.

Thứ hai là chi phí cơ hội toàn cầu tăng do dòng tiền dịch chuyển vào trí tuệ nhân tạo (AI) và chất bán dẫn. Theo khảo sát Bank of America (BofA FMS) tháng 6/2026, nhóm bán dẫn là một “crowded trade” với 73% mức đồng thuận, khiến các thị trường thiếu công nghệ như Việt Nam bị giảm tỷ trọng.

Thứ ba là bất định thương mại - pháp lý. Các chính sách thuế quan của Mỹ được cho là tăng rủi ro đối với các nền kinh tế mở và phụ thuộc xuất khẩu như Việt Nam. Dòng vốn tiếp tục tìm kiếm các thị trường có tăng trưởng cao, đặc biệt khi AI và ngành bán dẫn lên tiếng thúc đẩy tăng trưởng toàn cầu. Việt Nam được ghi nhận có định giá hấp dẫn và dư địa sở hữu, nhưng thiếu hai yếu tố định hình sự hấp dẫn: động lực lợi nhuận gắn với AI và áp lực tỷ giá.

Ở thời điểm hiện tại, câu chuyện nâng hạng của FTSE chưa đủ để đảo chiều dòng vốn. VDSC dự báo áp lực bán ròng sẽ giảm trong quý III/2026 nhờ đà giải ngân của ETF theo lộ trình nâng hạng từ 21/8 đến 21/9. Để khối ngoại mua ròng bền vững, thị trường cần Fed dừng tăng lãi suất, tỷ giá ổn định và quá trình nâng hạng tiếp tục được thúc đẩy, đồng thời tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp được duy trì.