Đánh thức token

Việt Nam tiến tới hạ tầng phân bổ vốn qua tài sản số

Trong bối cảnh nền tài chính Việt Nam, số hóa tài sản và ứng dụng blockchain được xem là một động lực mới cho việc huy động vốn và phân bổ lại nguồn lực. Gần đây, TCBS cho biết kế hoạch thành lập công ty con vốn điều lệ 800 tỷ đồng tại Trung tâm Tài chính Quốc tế Việt Nam (VIFC) ở TP.HCM. Đồng thời, công ty sẽ chuyển nhượng gần 49,6 tỷ đồng tài sản liên quan dự án sàn giao dịch tài sản mã hóa cho sàn tài sản số TCEX. Trước đó, TCBS cũng thông qua thoái toàn bộ 16,5 triệu cổ phần tại TokenBay với giá trị dự kiến khoảng 165 tỷ đồng.

Các động thái này cho thấy một kịch bản di chuyển tài sản nhằm gom các tài sản công nghệ vào TCEX và mở rộng pháp nhân chứng khoán tại VIFC. Trong bối cảnh FTSE Russell công bố việc Việt Nam được nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi cấp 2, từ ngày 21/9/2026 và triển khai qua 4 đợt đến 9/2027, Việt Nam được kỳ vọng hưởng lợi từ quá trình định hình cơ sở hạ tầng vốn và danh mục đầu tư. Tuy nhiên, việc nâng hạng chứng khoán không tự động giải quyết bài toán huy động vốn cho mọi loại tài sản hiện hữu ở thị trường Việt Nam. Những tài sản có dòng tiền nhưng thiếu khuôn khổ niêm yết vẫn gặp thách thức khi tiếp cận nguồn vốn từ công chúng.

Ở mức độ thực thi, TCBS có thể tận dụng mô hình tương tự như các nền tảng nước ngoài để kết nối tài sản số với nhà đầu tư tổ chức và các nhà đầu tư nước ngoài. DBS Digital Exchange (DDEx) của DBS (Singapore) được xem là một trong những mô hình sớm đưa trái phiếu và cổ phần chưa niêm yết vào giao dịch token hóa, đồng thời cung cấp lưu ký tài sản số. Tại Việt Nam, các dự án tương tự được nhắm tới cả trong và ngoài nước với sự tham gia của các ngân hàng và công ty chứng khoán.

Ở trong nước, các nhà phát triển và ngân hàng đã có bước đi cụ thể như VPBank với CAEX và hợp tác với OKX, hoặc SSI Digital hợp tác với Bithumb để xây dựng hạ tầng cho sàn tài sản số. Theo các chuyên gia, thị trường Việt Nam đang dần đặt nền móng cho một nền kinh tế số có khả năng gọi vốn ở mức cao, đặc biệt khi các cấu trúc pháp lý và quy định được hoàn thiện. VinaCapital cho rằng Việt Nam đang đi theo hướng tích hợp tài sản kỹ thuật số vào dịch vụ và vốn của nền kinh tế.

Tuy vậy, số hóa tài sản không tự động tạo thanh khoản mới. Blockchain có thể phân chia tài sản, giảm chi phí giao dịch và mở rộng quyền tiếp cận nguồn vốn, nhưng vẫn phụ thuộc vào chất lượng tài sản cơ sở, cơ chế định giá và công bố thông tin. Thực tế cho thấy ở nhiều thị trường, các tài sản số hóa thành công vẫn tập trung vào trái phiếu chính phủ và quỹ tiền tệ thay vì các tài sản rủi ro cao. Nếu nâng hạng chứng khoán thành công là một bước tiến, thì tài sản số có thể trở thành một phương thức huy động vốn mới, chứ không phải là một phép màu cho mọi loại tài sản tồn tại tại Việt Nam.