Áp lực bán gia tăng và dòng tiền dịch chuyển sang cổ phiếu cơ bản

Trong kỳ giao dịch ngày 26/3/2026, thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận diễn biến phân phối ngắn hạn khi thanh khoản suy giảm và áp lực bán gia tăng tại nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.

Dòng tiền được nhận diện đang chuyển hướng sang các cổ phiếu có nền tảng cơ bản và câu chuyện tăng trưởng rõ ràng, thay vì chỉ tham gia theo nhịp thị trường.

VN-Index kết thúc ở mức 1.644,63 điểm, giảm 13,56 điểm (-0,82%). Theo VNDirect, thanh khoản khớp lệnh trên HOSE đạt 17.154 tỷ đồng, giảm gần 17% so với phiên trước và thấp so với mức trung bình 20 phiên. Sự phân hóa giữa các nhóm ngành tiếp tục thể hiện rõ: có 205 mã giảm và 119 mã tăng.

Khối ngoại tiếp tục đóng vai trò quan trọng khi bán ròng hơn 700 tỷ đồng, với khoảng 450 tỷ đồng được bán trong một giờ giao dịch đầu tiên. Diễn biến này khiến VN-Index rời khỏi vùng 1.655 và lùi về 1.637 điểm, gây áp lực lan rộng lên nhà đầu tư cá nhân.

Nhóm trụ cột như FPT, TCB hay GAS vẫn chịu áp lực, cho thấy giai đoạn tăng trưởng đồng thuận đã kết thúc và dòng tiền đang tìm kiếm cổ phiếu có nền tảng lợi nhuận ổn định cùng câu chuyện tăng trưởng rõ ràng.

Trong bối cảnh phân hóa, nhóm tài chính gồm ngân hàng và chứng khoán vẫn được kỳ vọng duy trì đà tích cực nhờ nền tảng vĩ mô và mục tiêu tăng trưởng GDP. Tuy nhiên, nội bộ ngành có sự phân hóa khi một số mã như HCM nổi lên dẫn dắt dòng tiền, còn SSI và VCI dự báo vẫn ở trạng thái tích lũy.

Ở nhóm năng lượng và tiện ích, các doanh nghiệp điện như REE, PC1 và TV2 đóng vai trò phòng thủ và được hưởng lợi từ các kế hoạch hạ tầng điện. Trong khi đó, nhóm dầu khí chịu ảnh hưởng hai chiều từ biến động giá dầu.

Giá dầu và giá dầu thô biến động ảnh hưởng ngắn hạn đến biên lợi nhuận của các doanh nghiệp hạ nguồn, đồng thời tạo cơ hội với các cổ phiếu liên quan đến năng lượng. Bên cạnh đó, nhóm hóa chất (DCM, DPM) và dược phẩm (DCL, AMV) đang thu hút dòng tiền nhờ đặc tính ít chu kỳ và lợi ích từ chi phí đầu vào.

Ông Huỳnh Nhựt Minh, chuyên gia của VNDirect, nhận định rằng sự phân hóa sẽ tiếp tục và dòng tiền sẽ chảy vào các cổ phiếu có sức mạnh giá (RS) cao cùng câu chuyện tăng trưởng rõ ràng.

Phân tích kỹ thuật và tín hiệu xu hướng

Theo quan điểm của CTCK Pinetree, hiện tại vẫn quá sớm để khẳng định đáy trung hạn. Các yếu tố ngắn hạn và biến động địa chính trị có thể thay đổi nhanh và không phải là nguyên nhân quyết định xu hướng dài hạn.

Nhìn vào diễn biến nội tại, thị trường đã có dấu hiệu yếu trước đó khi các nhóm dẫn dắt như ngân hàng, chứng khoán và vốn hóa vừa đồng loạt mất xu hướng tăng ngắn hạn, thậm chí rơi xuống các ngưỡng kỹ thuật quan trọng.

Các chuyên gia cho rằng rủi ro điều chỉnh vẫn còn. Trong các phiên tới, VN-Index có thể kiểm định vùng 1.614 điểm như một kịch bản khả thi.

Về mặt kỹ thuật, VN-Index đang dao động trong biên độ hẹp với rủi ro điều chỉnh ở mức cao. Dẫn dắt sẽ đến từ các cổ phiếu trụ và thanh khoản, và một nhịp tăng bền vững cần sự tham gia của ít nhất ba nhóm ngành.

Những mốc kỹ thuật quan trọng được theo dõi: kháng cự ở 1.685 điểm và hỗ trợ ở 1.600 điểm, với vi phạm có thể dẫn VN-Index về vùng 1.500 điểm.

Trong ngắn hạn, rủi ro “bẫy thanh khoản” và thiếu đồng thuận dòng tiền đang hiện hữu. Mọi nhận định về xu hướng cần được xác nhận bằng một phiên bùng nổ với thanh khoản vượt trội và sự dẫn dắt của ít nhất ba nhóm ngành.

Chiến lược đầu tư trong giai đoạn điều chỉnh

Chiến lược chủ đạo cho nhà đầu tư lúc này là bảo toàn vốn và duy trì tỷ lệ tiền mặt cao. Giới hạn giải ngân thăm dò ở mức khoảng 20-30% vào các cổ phiếu có sức mạnh giá vượt trội.

Đồng thời, việc hạn chế đòn bẩy tài chính là cần thiết do biến động thị trường vẫn lớn. Margin có thể khuếch đại rủi ro và làm danh mục mất kiểm soát khi thị trường rung lắc.

Những cổ phiếu đáng chú ý bao gồm nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ hàng tồn kho như DCM, DPM hoặc nhóm hạ tầng điện liên quan đến REE, TV2.

Người chơi cần theo dõi các yếu tố rủi ro như biến động địa chính trị tại Trung Đông, biến động tỷ giá và khả năng VN-Index mất mốc 1.600 điểm. Tín hiệu tích cực chỉ thực sự xuất hiện khi khối ngoại ngừng bán ròng và thị trường xác nhận xu hướng.

Nhìn chung, trong bối cảnh thị trường còn chờ xác nhận tín hiệu, kỷ luật đầu tư và quản trị rủi ro sẽ quyết định hiệu quả danh mục. Kiên nhẫn và thận trọng là khung làm việc cho nhà đầu tư thời điểm này.