Lãi suất giảm, VN-Index tăng, cổ phiếu bất động sản có hưởng lợi?
NeoAI tóm tắt
VN-Index tăng ba phiên liên tiếp và đóng cửa tuần 27/10 ở mức 1.774 điểm, cao nhất gần một tháng, nhờ kỳ vọng lãi suất giảm và các chính sách tháo gỡ vướng mắc bất động sản. Nhóm cổ phiếu bất động sản như CTD, SZC, KDH, DPG, HDC, NLG hưởng lợi rõ rệt, nhiều mã tăng 3-4 phiên liên tiếp. Tuy nhiên, dư nợ margin đạt kỷ lục hơn 457.500 tỷ đồng tiềm ẩn rủi ro giải chấp, có thể tạo áp lực khi thị trường điều chỉnh. Chuyên gia cho rằng thị trường phản ánh kỳ vọng chính sách, cần theo dõi lãi suất thực tế và kết quả quý III để xác nhận xu hướng bền vững.
Cổ phiếu ảnh hưởng:
CTD
Tích cực
"Cổ phiếu CTD tăng từ 63.000 lên 67.000 đồng nhờ kỳ vọng lãi suất giảm, chi phí vốn thấp hơn hỗ trợ ngành xây dựng và bất động sản, do đó tác động tích cực đến giá cổ phiếu."
SZC
Tích cực
"SZC có chuỗi 4 phiên tăng từ 17.300 lên 20.200 đồng nhờ kỳ vọng chính sách hỗ trợ bất động sản và lãi suất giảm, hỗ trợ mạnh đến giá cổ phiếu."
KDH
Tích cực
"KDH tăng 3 phiên liên tiếp nhờ kỳ vọng lãi suất hạ và môi trường tín dụng thuận lợi, dòng tiền vào nhóm bất động sản đẩy giá cổ phiếu lên."
DPG
Tích cực
"DPG thuộc nhóm bất động sản khu công nghiệp, hưởng lợi từ chính sách tháo gỡ pháp lý và lãi suất thấp, có 3 phiên tăng tích cực, kỳ vọng tiếp tục đi lên."
HDC
Tích cực
"HDC là cổ phiếu bất động sản nhà ở, lãi suất giảm làm giảm chi phí vay và kích thích nhu cầu nhà ở, giúp cổ phiếu tăng giá trong ngắn hạn."
Thị trường chứng khoán tuần qua: VN-Index tăng mạnh nhờ kỳ vọng lãi suất hạ
VN-Index đóng cửa tuần giao dịch 27/10 ở mức 1.774 điểm, tăng gần 70 điểm so với tuần trước, đánh dấu phiên thứ ba tăng liên tiếp và là vùng cao nhất trong gần một tháng. Đà tăng diễn ra bất chấp khối ngoại bán ròng hơn 3.100 tỷ đồng, cho thấy dòng tiền nội đang chiếm ưu thế.
Điểm nhấn là nhóm cổ phiếu bất động sản hưởng lợi từ kỳ vọng lãi suất giảm và các chính sách tháo gỡ vướng mắc pháp lý. Cổ phiếu CTD của Coteccons tăng từ 63.000 đồng lên 67.000 đồng, trong khi SZC của Sonadezi Châu Đức có chuỗi 4 phiên tăng liên tiếp từ 17.300 đồng lên 20.200 đồng. Các mã khác như KDH, DPG, HDC, NLG cũng ghi nhận từ 3 phiên tăng tích cực.
Chính sách hỗ trợ ngành bất động sản
Theo Công ty chứng khoán Maybank, nỗ lực thúc đẩy giảm lãi suất cho vay của Chính phủ cùng việc Quốc hội xem xét sửa đổi Luật Đất đai, Luật Nhà ở và Luật Kinh doanh bất động sản đã cải thiện tâm lý thị trường. Dù bất động sản không phải đối tượng nhắm đến trực tiếp, nhưng chi phí vốn thấp hơn và điều kiện tín dụng thuận lợi sẽ hỗ trợ ngành.
Bối cảnh lãi suất cho vay VND trung và dài hạn hiện ở mức 8,4-10,7% trong tháng 8, tăng so với cuối năm 2025 (6,7-9%). Chuyên gia Maybank lưu ý rằng đây mới là định hướng chính sách, cần theo dõi số liệu lãi suất thực tế tháng 9-10 để đánh giá mức độ truyền dẫn.
Nhận định của chuyên gia
Ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Ngân hàng đầu tư tại ABS cho rằng lãi suất đang được nhà đầu tư quan tâm hơn câu chuyện nâng hạng. Nếu lãi suất đi ngang hoặc giảm nhẹ, VN-Index có thể dao động trong vùng 1.700-1.900 điểm, hướng tới 2.000 điểm nếu mặt bằng lãi suất hạ nhiệt. Tuy nhiên, thị trường có thể chịu áp lực chốt lời khi chạm vùng kháng cự.
Ông Lương Duy Phước - Giám đốc phân tích tại Kafi nhấn mạnh động lực phục hồi nằm ở lợi nhuận doanh nghiệp hơn là kỳ vọng giảm lãi suất. Nhu cầu vốn cuối năm còn cao khiến lãi suất huy động khó giảm nhanh, vì vậy kết quả quý III và triển vọng 2027 sẽ quyết định dòng tiền.
Rủi ro từ dư nợ margin
Dư nợ margin của 78 công ty chứng khoán đạt hơn 457.500 tỷ đồng cuối quý III, tăng 11.700 tỷ đồng so với quý trước, mức cao nhất lịch sử. Với lãi suất vay margin khoảng 13-13,5%/năm, nhà đầu tư vay vốn phải chịu áp lực lớn khi cổ phiếu đi ngang hoặc giảm giá. Rủi ro giải chấp có thể tạo vòng xoáy bán ra trong những phiên biến động mạnh.
Dù vậy, mức độ rủi ro thực tế phụ thuộc vào cơ cấu khách hàng, tỷ lệ đòn bẩy và chất lượng tài sản bảo đảm. Thị trường hiện phản ánh kỳ vọng chính sách, chưa đủ cơ sở xác nhận phục hồi bền vững của ngành bất động sản.