Dự báo một cổ phiếu bất động sản sắp bị loại khỏi VNDiamond

Dự báo KDH bị loại khỏi rổ chỉ số VNDIAMOND

Theo dự báo mới nhất từ Yuanta, trong kỳ cơ cấu chỉ số VNDIAMOND tháng 10/2026, cổ phiếu KDH của Công ty Cổ phần Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền sẽ chính thức bị loại khỏi danh mục. Đồng thời, không có cổ phiếu mới nào được bổ sung, khiến chỉ số còn lại 17 thành phần.

Nguyên nhân xuất phát từ việc KDH không đáp ứng ngưỡng tỷ lệ sở hữu nước ngoài tối thiểu 65% - điều kiện bắt buộc để duy trì trong rổ. Cụ thể, tỷ lệ sở hữu nước ngoài bình quân 12 tháng của KDH chỉ đạt khoảng 53,0%, thấp hơn đáng kể so với yêu cầu. Cổ phiếu này đã nằm trong diện chờ loại từ kỳ cơ cấu tháng 4/2026.

Không có ứng viên ngoài rổ nào đạt ngưỡng sở hữu nước ngoài 95% dành cho cổ phiếu mới. Các cổ phiếu được xem xét gần nhất như HCM (68,8%) và VCB (68,6%) vẫn chưa chạm mức yêu cầu. Các cổ phiếu còn lại trong rổ đều đáp ứng đủ điều kiện về thanh khoản, hệ số giá trên lợi nhuận mỗi cổ phiếu và tỷ lệ sở hữu nước ngoài.

Hạn chế tỷ trọng trong chỉ số

Nhóm ngân hàng tiếp tục bị giới hạn tỷ trọng tối đa 40% trong chỉ số, trong khi MWG bị giới hạn ở mức 15%. GMD có tỷ trọng dự báo 14,5%, khá sát với mức trần 15%. Khối lượng tính chỉ số của GMD, HDB, TPB và KDH đã điều chỉnh theo các ngày giao dịch không hưởng quyền trong tháng 10/2026.

Tỷ trọng hiện hành của PNJ giảm còn khoảng 3,5% do giá cổ phiếu giảm mạnh từ cuối tháng 9. Bắt đầu từ kỳ này, Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) áp dụng lịch công bố và hiệu lực mới theo Quyết định số 736/QĐ-SGDHCM. Kết quả sẽ được công bố vào thứ Hai đầu tiên và có hiệu lực từ thứ Hai thứ ba của tháng 11/2026.

Rủi ro từ FPT và MSB

FPT và MSB hiện có tỷ lệ sở hữu nước ngoài bình quân 12 tháng lần lượt là 65,8% và 65,9%, rất sát ngưỡng 65%. Nếu số liệu chính thức từ HOSE có chênh lệch nhẹ so với dự báo, hai cổ phiếu này có thể chuyển sang diện chờ loại. Khi đó, chúng vẫn nằm trong rổ nhưng tỷ trọng bị giới hạn ở mức 50%.

Trong kịch bản FPT bị giới hạn, tỷ trọng của cổ phiếu này giảm còn khoảng 7,7%, kéo theo khối lượng bán ròng của các quỹ ETF tăng lên khoảng 13,2 triệu cổ phiếu - gấp ba lần so với dự báo cơ sở. Phần tỷ trọng giải phóng sẽ được phân bổ sang các cổ phiếu ngoài nhóm ngân hàng. Các mã như REE, PNJ, NLG, CTD và BMP dự kiến nhận thêm lượng mua ròng gấp đôi, riêng GMD chỉ tăng khoảng 18% do đã chạm giới hạn 15%.

Nếu MSB rơi vào tình huống tương tự, khối lượng bán ròng dự kiến tăng từ 10,2 triệu lên 12,7 triệu cổ phiếu. Phần tỷ trọng giảm của MSB sẽ được phân bổ lại cho các ngân hàng còn lại, vì tổng tỷ trọng nhóm ngân hàng vẫn ở mức trần 40%. Nhờ đó, lượng mua ròng tại TCB, MBB, VPB và HDB tăng gần gấp đôi, khoảng 0,6–0,8 triệu cổ phiếu mỗi mã, trong khi lượng bán ròng ACB giảm nhẹ.

Dòng tiền dự kiến từ các quỹ ETF

Tính đến ngày 21/10/2026, tổng giá trị tài sản ròng của sáu quỹ ETF mô phỏng VNDIAMOND đạt khoảng 11.023 tỷ đồng, trong đó quỹ FUEVFVND của Dragon Capital chiếm tới 96,4%. Tổng giá trị giao dịch dự kiến của các quỹ trong đợt cơ cấu này khoảng 1.480 tỷ đồng, tính cả chiều mua và bán. Ước tính dựa trên tài sản ròng ngày 21/10 và giá đóng cửa ngày 23/10/2026.

Các cổ phiếu được mua ròng mạnh nhất gồm GMD (+5,46 triệu cổ phiếu), PNJ (+5,45 triệu), NLG (+3,44 triệu), REE (+2,59 triệu) và CTD (+0,74 triệu). Ở chiều bán, các mã chịu áp lực lớn nhất là MSB (-10,16 triệu), ACB (-9,30 triệu), KDH (-4,83 triệu), FPT (-4,00 triệu) và TPB (-3,46 triệu).

Khối lượng giao dịch của các quỹ tương đương nhiều phiên thanh khoản thông thường, có thể tạo áp lực tăng giá trong phiên cơ cấu. Cụ thể, REE ước tính 6,0 phiên, BMP 5,0 phiên, GMD 3,4 phiên, NLG 2,3 phiên và CTD 1,8 phiên. Ngược lại, KDH (1,1 phiên), ACB (1,1 phiên) và MSB (1,0 phiên) sẽ chịu áp lực bán đáng kể.

Độ nhạy cảm với biến động giá

REE đã hết hạn mức sở hữu nước ngoài, nên lượng mua ròng dự kiến 2,59 triệu cổ phiếu của các quỹ có thể không được thực hiện trọn vẹn do giới hạn sở hữu. Với phần lớn cổ phiếu, khối lượng giao dịch gần như không đổi khi giá biến động, chỉ có giá trị giao dịch thay đổi tương ứng.

MWG đang ở mức giới hạn tỷ trọng 15% với giá đóng cửa 75.500 đồng/cổ phiếu, nên có độ nhạy cao nhất. Nếu giá giảm 10% xuống còn 68.000 đồng, quỹ sẽ chuyển sang mua ròng khoảng 106 tỷ đồng; ngược lại, nếu giá tăng 10% lên 83.100 đồng, lượng bán ròng tăng lên khoảng 178 tỷ đồng. GMD cũng nằm sát giới hạn 15% với giá 57.100 đồng. Nếu giá tăng 10%, tỷ trọng chạm trần và lượng mua ròng giảm còn khoảng 4,1 triệu cổ phiếu, thấp hơn 25% so với mức cơ sở.

Đối với nhóm ngân hàng gồm TCB, MBB, VPB và HDB, khi giá tăng, tổng tỷ trọng nhóm có thể vượt mức trần 40%, khiến lượng mua ròng giảm. Ngược lại, khi giá giảm, lượng mua ròng dự kiến tăng lên, giúp điều chỉnh về đúng hạn mức quy định.