Dòng tiền trên thị trường chứng khoán tiếp tục suy yếu

VN-Index mất ngưỡng 1.800 điểm

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua phiên giảm điểm thứ hai liên tiếp, đánh mất ngưỡng hỗ trợ quan trọng 1.800 điểm. Kể từ khi được nâng hạng lên thị trường mới nổi vào ngày 21/9, VN-Index đã giảm trong 3/4 phiên giao dịch.

Vốn hóa trên sàn HOSE đã giảm khoảng 192.000 tỷ đồng, trong khi tổng vốn hóa cả ba sàn mất gần 200.000 tỷ đồng. Đây là mức suy giảm đáng kể, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư.

Thanh khoản thấp nhất từ đầu năm

Theo thống kê của Chứng khoán MB (MBS), giá trị giao dịch bình quân toàn thị trường từ đầu tháng 9 đến nay chỉ đạt khoảng 18.456 tỷ đồng mỗi phiên. Con số này giảm 1,2% so với tháng 8 và thấp hơn 51% so với cùng kỳ năm trước.

Đây là mức thanh khoản bình quân thấp nhất kể từ đầu năm. Tính chung trong gần 9 tháng, thanh khoản toàn thị trường đạt 25.943 tỷ đồng, giảm 10,2% so với mức bình quân năm 2025 và 9,8% so với cùng kỳ.

Nguyên nhân từ lãi suất và chu kỳ tín dụng

Nhiều chuyên gia cho rằng nguyên nhân cốt lõi khiến thanh khoản suy giảm nghiêm trọng đến từ sự vận động của chu kỳ tín dụng dài hạn. Sau hơn 10 năm tăng trưởng tín dụng cao hơn nhiều so với GDP, nền kinh tế đã tiến đến đỉnh của chu kỳ mở rộng tín dụng.

Dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ gần như bị khai thác triệt để, buộc thị trường phải chấp nhận mặt bằng lãi suất mới cao hơn từ hệ thống ngân hàng thương mại lẫn thị trường liên ngân hàng. Lãi suất tăng cao đã rút bớt dòng tiền ra khỏi các kênh tài sản rủi ro, đẩy thanh khoản chứng khoán giảm mạnh.

Khuyến nghị từ chuyên gia

TS Nguyễn Duy Phương, Giám đốc cấp cao Khối phân tích tài chính DG Capital, khuyến nghị nhà đầu tư không nên vội kết luận về xu hướng dài hạn chỉ từ vài phiên giao dịch. Ông nhấn mạnh việc xây dựng chiến lược theo từng khung thời gian, ưu tiên quản trị rủi ro và thanh khoản trong ngắn hạn.

Các chuyên gia tại Công ty Chứng khoán Kafi cho rằng việc nâng hạng thị trường về cơ bản là mốc thời gian mang tính kỹ thuật. Việc thị trường rung lắc, điều chỉnh sau thời điểm nâng hạng là diễn biến bình thường, cần thêm chất xúc tác từ nội tại doanh nghiệp và mặt bằng định giá.

Trong bối cảnh hiện tại, nhà đầu tư nên tập trung vào cổ phiếu riêng biệt hơn là đi theo câu chuyện sóng ngành hay sóng thị trường. Khi dòng tiền cải thiện, những cổ phiếu có nền tảng tốt có thể tăng tốc nhanh hơn mặt bằng chung.