Định giá chứng khoán Việt Nam nhìn từ tăng trưởng và khả năng sinh lời

Bức tranh định giá chứng khoán Việt Nam trong khu vực

Sau khi FTSE Russell chính thức nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên mức thị trường mới nổi thứ cấp, các nhà đầu tư có thêm cơ sở để so sánh vị thế của Việt Nam với các nước trong khu vực ASEAN. Dữ liệu từ VinaCapital cho thấy Việt Nam nổi bật ở triển vọng tăng trưởng lợi nhuận, hiệu quả sinh lời, nhưng đồng thời cũng có mức định giá không hề rẻ nếu xét riêng từng chỉ số.

Theo dự báo đồng thuận từ Bloomberg mà VinaCapital tổng hợp, tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của Việt Nam được dự phóng đạt 42,3% trong năm 2026 và 13,4% trong năm 2027, đều là mức cao nhất trong nhóm năm thị trường gồm Thái Lan, Indonesia, Philippines, Malaysia và Việt Nam. Con số này phản ánh kỳ vọng tích cực của giới phân tích về khả năng tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết trong nước.

Bên cạnh đó, ROE dự phóng năm 2026 của Việt Nam đạt 15%, cao hơn hẳn so với Philippines (12,3%), Indonesia (11,3%), Thái Lan (10,8%) và Malaysia (10,3%). Điều này cho thấy hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp Việt Nam được đánh giá rất cao, tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng bền vững.

Định giá cần đặt trong tương quan tăng trưởng

Tuy nhiên, khi nhìn vào mặt bằng định giá, bức tranh trở nên thú vị hơn. Hệ số P/E dự phóng năm 2026 của Việt Nam ở mức 12,7 lần, thấp hơn Thái Lan (14,3 lần) và Malaysia (14,9 lần), nhưng lại cao hơn Indonesia (10,9 lần) và Philippines (9,4 lần). Như vậy, Việt Nam không nằm trong nhóm có định giá rẻ nhất, nhưng mức P/E này đi kèm với triển vọng tăng trưởng EPS cao nhất nhóm, tạo nên sự hấp dẫn tương đối.

Một điểm cần lưu ý là hệ số P/B của Việt Nam ở mức 2,0 lần, cao nhất trong số các thị trường được so sánh. Điều này phản ánh thị trường đã định giá khá tích cực vào giá trị sổ sách của doanh nghiệp, dựa trên kỳ vọng ROE cao. Sự kết hợp giữa ROE 15% và P/B 2,0 lần cho thấy mức định giá này có thể hợp lý nếu doanh nghiệp duy trì được hiệu quả sinh lời như dự phóng.

• Tăng trưởng EPS: Việt Nam dẫn đầu với 42,3% (2026) và 13,4% (2027).
• ROE dự phóng: Việt Nam đạt 15%, cao nhất nhóm.
• P/E: 12,7 lần, thuộc nhóm trung bình thấp trong khu vực.
• P/B: 2,0 lần, cao nhất nhóm, phản ánh kỳ vọng sinh lời tốt.

Theo đánh giá từ VinaCapital, Việt Nam không có hệ số định giá thấp nhất trên mọi thước đo, nhưng sự kết hợp giữa tăng trưởng EPS, ROE và P/E cho thấy cơ hội đầu tư vẫn hấp dẫn nếu nhìn vào tiềm năng lợi nhuận trong dài hạn. Bên cạnh yếu tố nâng hạng thị trường, các chỉ số cơ bản này sẽ là kim chỉ nam quan trọng giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định hợp lý trong bối cảnh dòng vốn ngoại đang dần quay trở lại.

Dữ liệu được tổng hợp từ nguồn VinaCapital, dựa trên dự phóng đồng thuận Bloomberg tại ngày 31/8/2026. Các con số có thể thay đổi theo diễn biến thị trường và không đảm bảo kết quả thực tế. Nội dung chỉ mang tính tham khảo, không phải khuyến nghị đầu tư.