Khó tìm bến đỗ cho dòng tiền

Điểm nhìn mới về dòng tiền và các kênh đầu tư trong nửa đầu năm 2026

Quỹ đầu tư và người dân đang chờ đợi những tín hiệu rõ ràng trước khi quay lại các tài sản rủi ro. Dòng tiền được dự báo sẽ trở lại khi triển vọng kinh tế và tín dụng được cải thiện, bất chấp nhiều biến động trên thị trường tài chính thế giới và Việt Nam.

Nửa đầu năm 2026 ghi nhận nhiều biến động: vàng lao dốc, Bitcoin mất hơn một nửa giá trị và thị trường chứng khoán phân hóa mạnh; trong khi bất động sản phục hồi nhưng ở mức độ không đồng nhất giữa các phân khúc.

Vàng và Bitcoin chịu áp lực ngắn hạn

Thị trường vàng thế giới sau khi thiết lập đỉnh gần 5.600 USD/ounce đầu năm đã hạ xuống vùng 4.100–4.200 USD/ounce, mức thấp nhất kể từ tháng 10/2025. Tại Việt Nam, những nhà đầu tư mua đỉnh 191 triệu đồng/lượng đang phải đối mặt với khoản lỗ lên tới 50 triệu đồng mỗi lượng.

Theo các chuyên gia từ WisdomTree và StoneX, hai áp lực ngắn hạn chính dẫn tới đà giảm là bán giải chấp và rút vốn khỏi các quỹ ETF vàng, điển hình SPDR Gold Shares với lượng bán ròng khoảng 45 tấn từ đầu năm. Dòng tiền số cũng không thoát khỏi áp lực: Bitcoin quanh ngưỡng 62.000 USD, thấp hơn nhiều so với đỉnh 126.000 USD năm 2025. Việc rút vốn khỏi các quỹ Bitcoin và mức lãi suất ở mức cao khiến đồng tiền số trở nên nhạy cảm với chính sách của FED hơn là một tài sản độc lập.

Nhật ký thị trường chứng khoán và bất động sản

Ở thị trường chứng khoán, VN-Index vẫn nhận được một số hỗ trợ từ các cổ phiếu dẫn dắt, nhưng danh mục của nhiều nhà đầu tư đang thể hiện sự kém sắc. Theo ông Nguyễn Huy Bằng từ VDSC, dòng tiền đầu năm chủ yếu xuất hiện ở nhóm cổ phiếu vốn nhà nước, sau đó dịch chuyển sang hóa chất và dầu khí khi giá dầu tăng, và từ tháng 3 đến nay lại tập trung ở các cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup.

Thanh khoản thị trường có xu hướng giảm, với giá trị giao dịch bình quân từ 28.000–30.000 tỷ đồng mỗi phiên đầu năm xuống còn 15.000–18.000 tỷ đồng. Mặc dù bất động sản không đóng băng, tiền vẫn tập trung vào các phân khúc có nhu cầu thực, pháp lý đầy đủ và khả năng khai thác dòng tiền rõ ràng, đặc biệt là bất động sản công nghiệp và logistics.

Những gì nhà đầu tư có thể chú ý

• VN-Index đang giao dịch ở mức định giá khá hợp lý so với lịch sử, với P/E dự phóng quanh 12–13 lần, một phương án hấp dẫn cho dòng tiền dài hạn khi thanh khoản được cải thiện.
• Ba nhóm doanh nghiệp được cho là tiềm năng khi thị trường hồi phục: ngân hàng đầu ngành có chất lượng tài sản tốt; bất động sản quỹ đất sạch và tài chính lành mạnh; và các doanh nghiệp đầu ngành có lợi thế gia tăng thị phần ngay trong giai đoạn khó khăn.
• Chuyên gia khuyến nghị duy trì tỷ lệ tiền mặt ở mức hợp lý để tận dụng các nhịp điều chỉnh và phân bổ dần vốn vào cổ phiếu khi cơ hội xuất hiện.

Hội thảo về tái cấu trúc các kênh dẫn vốn

Dự kiến ngày 15/7 tới tại Hà Nội, hội thảo do Báo Tài chính - Đầu tư tổ chức với sự tham gia của lãnh đạo Bộ Tài chính và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, cùng các doanh nghiệp niêm yết và nhà đầu tư. Sự kiện nhằm thảo luận các kiến nghị và giải pháp để nâng cao hiệu quả huy động và phân bổ nguồn lực cho nền kinh tế, đồng thời nhìn lại chặng đường 30 năm phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam.