Gần 600 cổ phiếu vẫn dưới đáy thuế quan dù VN-Index liên tục lập đỉnh

Phân tích sự phân hóa cổ phiếu Việt Nam và tác động lên VN-Index

Dù VN-Index liên tục thiết lập đỉnh lịch sử kể từ cú sốc thuế quan hồi 09/04/2025, thực tế không phải mọi nhà đầu tư đều được hưởng lợi từ đà tăng thị trường. Theo dữ liệu cập nhật đến 08/06/2026 của VietstockFinance, có 595 cổ phiếu trong tổng số 1.519 mã đang giao dịch trên HOSE, HNX và UPCoM vẫn ở dưới mức giá ghi nhận tại thời điểm đáy trước đó. Tỷ lệ này tương đương gần 40% toàn thị trường.

Trong nhóm cổ phiếu bị ảnh hưởng, có 123 cổ phiếu hiện nằm dưới đáy thuế quan hơn 30%, trong khi 225 mã khác giảm từ 10-30% so với mức đáy. Nói cách khác, dù VN-Index đã đi rất xa so với đáy, một bộ phận lớn cổ phiếu vẫn chưa thể lấy lại được những gì đã mất. Sự phân hóa này đang là một câu chuyện nổi bật cho nhà đầu tư và quản trị danh mục.

Điều này phần nào lý giải vì sao nhiều nhà đầu tư nhận thấy khoảng cách ngày càng lớn giữa diễn biến của VN-Index và hiệu suất danh mục thực tế. Theo VinaCapital, dòng tiền đang tập trung mạnh vào một nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, dẫn tới sự phân hóa rõ nét giữa chỉ số chung và phần còn lại của thị trường. Tính đến thời điểm hiện tại, VN-Index đã tăng khoảng 730 điểm kể từ đáy 09/04/2025. Trong đó, 10 cổ phiếu đóng góp tích cực nhất mang lại khoảng 652 điểm, tương đương gần 90% tổng mức tăng của chỉ số.

Điểm đáng chú ý là hiện tượng này không chỉ giới hạn ở Việt Nam. Ở Mỹ, nhóm Magnificent 7 gồm Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, Tesla, Alphabet và Meta Platforms đang chiếm hơn 35% tổng vốn hóa của S&P 500, cho thấy mức độ tập trung dòng tiền vào các doanh nghiệp dẫn đầu đang gia tăng.

Magnificent 7 và xu hướng tương tự tại các thị trường châu Á như Hàn Quốc và Đài Loan cho thấy một hiện tượng toàn cầu: nhóm cổ phiếu công nghệ dẫn dắt, hưởng lợi từ làn sóng AI và nhu cầu chip nhớ tăng lên cao. Tại Hàn Quốc, Samsung Electronics và SK Hynix đang chiếm gần một nửa tổng vốn hóa của Kospi tính đến đầu tháng 6/2026, trong khi tại Đài Loan, TSMC nắm khoảng 44% tổng vốn hóa thị trường. Điều này cho thấy ảnh hưởng của một nhóm cổ phiếu hàng đầu lên chỉ số chứng khoán toàn cầu và tác động lan tỏa sang các thị trường mới nổi, bao gồm Việt Nam.

Về định giá và động lực tăng trưởng, có tới hơn 70% cổ phiếu Việt Nam đang được định giá ở mức P/E dưới 10 lần, một vùng định giá thường thấy trong giai đoạn khủng hoảng hoặc suy giảm. Dữ liệu của VinaCapital cho thấy lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp niêm yết trong quý 1/2026 tăng khoảng 51% so với cùng kỳ năm trước; ngay cả khi loại trừ ảnh hưởng từ Vingroup (Vinhomes), mức tăng trưởng lợi nhuận chung vẫn ở khoảng 30%.

VinaCapital also cho rằng các cải cách đang được triển khai, bao gồm nâng cao hiệu quả hoạt động doanh nghiệp Nhà nước và tháo gỡ cho các dự án bất động sản chậm tiến độ, vẫn cần thời gian để phản ánh đầy đủ vào giá cổ phiếu. Tuy nhiên, các biện pháp này dự kiến sẽ được hiện thực hóa dần thông qua cải thiện thanh khoản và gia tăng số lượng công ty niêm yết, từ đó hỗ trợ định giá và dòng tiền thị trường trong dài hạn.

• 1,519 mã đang giao dịch trên HOSE, HNX và UPCoM
• 595 cổ phiếu dưới mức giá đáy ngày 09/04/2025
• 123 cổ phiếu giảm dưới 30% đáy
• 225 cổ phiếu giảm 10-30%
• 730 điểm VN-Index tăng kể từ đáy
• 652 điểm do top 10 cổ phiếu đóng góp
• Magnificent 7 tác động lan rộng tới thị trường toàn cầu

Thống kê và phân tích cho thấy sự phân hóa thị trường đang ở mức cao và cần chú ý tới yếu tố thanh khoản, cũng như dòng vốn ngoại có thể ảnh hưởng mạnh đến nhịp tăng trưởng ngắn hạn. Trong tương lai, diễn biến của VN-Index sẽ phụ thuộc nhiều vào khả năng cải thiện thanh khoản và sự dịch chuyển về mặt định giá giữa các nhóm cổ phiếu dẫn dắt và cổ phiếu ở vùng giá thấp.