Cổ phiếu ngân hàng sẽ hưởng lợi từ chính sách mới

Thông tin và tác động của Thông tư 25/2026/TT-NHNN đối với ngành ngân hàng

Theo CTCK Yuanta Việt Nam, Thông tư 25/2026/TT-NHNN sẽ giúp các ngân hàng có thêm dư địa cấp tín dụng trung và dài hạn từ nguồn vốn ngắn hạn. Điều này dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng tín dụng và cải thiện khả năng sinh lời của hệ thống.

Việc Ngân hàng Nhà nước ban hành Thông tư này cho phép tăng tối đa tỷ lệ nguồn vốn ngắn hạn được dùng cho vay trung và dài hạn từ 30% lên 40% được đánh giá là động thái hỗ trợ đáng kể cho hệ thống ngân hàng trong bối cảnh nhu cầu vốn cho nền kinh tế và các dự án hạ tầng đang gia tăng mạnh.

Những khoản vay trung và dài hạn thường có lãi suất cao hơn, do đó việc mở rộng tỷ lệ dùng vốn ngắn hạn có thể trợ lực biên lãi ròng (NIM) của ngân hàng. Tuy vậy, Yuanta nhấn mạnh rủi ro thanh khoản có thể tăng lên, đòi hỏi các ngân hàng phải quản trị chặt chẽ cơ cấu tài sản - nguồn vốn để bảo đảm an toàn hoạt động.

Nhóm ngân hàng nhà nước được dự báo sẽ hưởng lợi rõ nét nhất từ quy định mới nhờ vai trò chủ lực trong tài trợ các dự án đầu tư công và hạ tầng quy mô lớn. Cụ thể, VCB, BID, CTG được kỳ vọng sẽ có dư địa mở rộng tín dụng vào thời gian tới. Bên cạnh đó, các ngân hàng đang ở ngưỡng sử dụng vốn ngắn hạn ở mức cao như MBB (MBB), VPB (VPB), TCB (TCB) và VIB cũng được hưởng lợi đáng kể khi giới hạn mới được áp dụng.

Một điểm nhấn khác là Công văn 5386 của Ngân hàng Nhà nước cho phép loại trừ dư nợ cấp tín dụng mới đối với 18 dự án trọng điểm khi tính toán hạn mức tăng trưởng tín dụng hàng năm. Danh mục này bao gồm nhiều dự án quy mô lớn của Vingroup, Sun Group và Masterise với tổng mức đầu tư lên tới hơn 750.000 tỷ đồng.

Theo ông Trần Văn Tánh, Trưởng phòng Phân tích, Khối Khách hàng tổ chức tại CTCK Yuanta, cơ chế này sẽ tạo thêm không gian cho các ngân hàng đẩy mạnh cho vay các dự án trọng điểm, đồng thời khơi thông nguồn vốn cho các công trình có sức lan tỏa lớn cho nền kinh tế. Những ngân hàng có quan hệ tín dụng lớn với các tập đoàn triển khai dự án như TCB, VPB có thể hưởng lợi, trong khi các ngân hàng quy mô lớn như VCB, BID, CTG hay MBB vẫn đóng vai trò chủ đạo trong các khoản vay hợp vốn cho hạ tầng.

Ở góc độ đầu tư, Yuanta Việt Nam cho rằng định giá cổ phiếu ngân hàng vẫn ở mức hấp dẫn khi toàn ngành đang giao dịch quanh P/B dự phóng năm 2026 khoảng 1,2 lần, thấp hơn mức trung bình lịch sử trong khi ROE duy trì quanh 17%. Theo đó, ACB và VCB được xem là những cổ phiếu chất lượng nhưng vẫn có mức định giá chưa phản ánh đầy đủ tiềm năng, trong khi HDB và VCB có thể thu hút sự chú ý nhờ kế hoạch tăng vốn và phát hành riêng lẻ trong thời gian tới.

Tóm lại, các chính sách mới đang tạo điều kiện thuận lợi cho tăng trưởng tín dụng và cải thiện triển vọng lợi nhuận của ngành ngân hàng, từ đó hỗ trợ tích cực cho nhóm cổ phiếu ngân hàng trong nửa cuối năm 2026.