Doanh nghiệp 'hứa lèo' với cổ đông

Những hứa hẹn tại đại hội cổ đông và thực tế thực hiện

Đại hội cổ đông hàng năm được xem như cơ hội để ban lãnh đạo công bố mục tiêu tăng trưởng và kế hoạch tài chính. Tuy nhiên, nhiều doanh nghiệp vẫn vẽ ra bức tranh rực rỡ về doanh thu và lợi nhuận rồi sau đó không đạt được như kỳ vọng. PDR và KBC được nêu như những ví dụ điển hình cho hiện tượng này.

Trong năm 2025, PDR ghi nhận lợi nhuận sau thuế khoảng 514 tỉ đồng, tăng so với năm trước nhưng chỉ hoàn thành khoảng 71% kế hoạch. Đáng chú ý năm 2024, PDR đặt mục tiêu 880 tỉ đồng nhưng thực tế chỉ đạt 155 tỉ đồng.

• PDR: lợi nhuận sau thuế năm 2025 khoảng 514 tỉ đồng, hoàn thành 71% kế hoạch; năm 2024 mục tiêu 880 tỉ đồng, thực tế 155 tỉ đồng.
• KBC: 6 năm liên tiếp không hoàn thành kế hoạch; năm 2025 lợi nhuận sau thuế hợp nhất kỳ vọng 3.200 tỉ đồng, nhưng thực tế 2.208 tỉ đồng, gần 70%; năm 2024 lợi nhuận 423 tỉ đồng so với kế hoạch 4.000 tỉ đồng.
• Nhóm xây dựng như HHV, HBC, CII có tỉ lệ hoàn thành kế hoạch 6 năm gần đây dao động từ khoảng 91% xuống 50%.
• DCM và PVS được nhắc tới như thường xuyên vượt xa kế hoạch.

Các chuyên gia cho rằng kế hoạch tại đại hội không chỉ là định hướng mà còn là lời hứa của ban lãnh đạo và có vai trò trong huy động vốn hoặc phát hành cổ phiếu ngắn hạn. Việc theo dõi lịch sử thực thi kế hoạch 3–5 năm được xem là thước đo quan trọng về mức độ uy tín của ban lãnh đạo và chất lượng quản trị.

Ông Trương Đắc Nguyên, Giám đốc đầu tư Blue Horizon Financial, cho biết tình trạng không hoàn thành kế hoạch không phải là cá biệt và diễn ra ở nhiều ngành, đặc biệt bất động sản, xây dựng và khu công nghiệp do chi phí đầu vào và tiến độ dự án phụ thuộc nhiều yếu tố pháp lý. Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích Chứng khoán Kafi, nhấn mạnh sự phân biệt giữa kế hoạch mang tính thời điểm và năng lực dự báo thực sự của doanh nghiệp, đồng thời khuyến nghị đánh giá dựa trên lịch sử 3–5 năm và tính minh bạch trong giải trình.

Nhà đầu tư được khuyến nghị thận trọng: cân nhắc mức độ thực tế của các mục tiêu, xem xét chi phí huy động vốn và tác động của việc vượt/không đạt kế hoạch đến định giá cổ phiếu. Kế hoạch tăng trưởng cao có thể phục vụ cho quảng bá ngắn hạn hoặc huy động vốn, nhưng nếu không đi kèm với cơ sở vững chắc, hiệu quả đầu tư sẽ bị nghi ngờ.