Xu thế dòng tiền: Thị trường thực sự đã chạm đáy?
NeoAI tóm tắt
Thị trường chứng khoán Việt Nam đảo chiều tăng mạnh phiên 21/10, chấm dứt chuỗi giảm 4 tuần liên tiếp khi VN-Index tăng 2,8% lên 1.774,15 điểm, với sự dẫn dắt chủ yếu từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là VIC và VHM. Mặc dù thanh khoản phiên 21/10 tăng cao, nhưng hai phiên cuối tuần độ rộng thu hẹp, dòng tiền chưa lan tỏa bền vững. Dư nợ margin ở mức kỷ lục và tiền gửi nhà đầu tư giảm mạnh là rủi ro lớn. Các chuyên gia thận trọng, cho rằng đây mới là nhịp hồi kỹ thuật, cần theo dõi vùng 1.780-1.800 điểm. Nhà đầu tư nên ưu tiên cổ phiếu có kết quả kinh doanh tốt và tránh mua đuổi.
Cổ phiếu ảnh hưởng:
VIC
Tích cực
"VIC là một trong hai cổ phiếu dẫn dắt chỉ số trong phiên 21/10, đóng góp khoảng 43 điểm cùng VHM, giúp thị trường đảo chiều tăng mạnh. Tác động tích cực đến giá cổ phiếu trong ngắn hạn."
VHM
Tích cực
"VHM cùng VIC là trụ đỡ chính của VN-Index trong phiên bùng nổ 21/10, đóng góp phần lớn mức tăng của chỉ số. Đây là thông tin hỗ trợ tích cực cho giá cổ phiếu."
Diễn biến thị trường tuần qua
Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua tuần giao dịch đầy biến động khi VN-Index bất ngờ đảo chiều tăng mạnh vào phiên 21/10, chấm dứt chuỗi 4 tuần giảm điểm liên tiếp. Chỉ số tăng 2,8% tương đương 46,7 điểm trong phiên này, đánh dấu mức tăng mạnh nhất kể từ đầu tháng 4/2026.
Kết thúc tuần, VN-Index tăng tổng cộng 68 điểm lên mốc 1.774,15 điểm, với sự dẫn dắt chủ yếu từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Riêng VIC và VHM đóng góp khoảng 43 điểm trong tổng số 68 điểm tăng của chỉ số, cho thấy sự phụ thuộc lớn vào nhóm trụ.
Quan điểm của chuyên gia về khả năng tạo đáy
Các chuyên gia tỏ ra thận trọng khi đánh giá phiên bùng nổ này. Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích Chứng khoán Phú Hưng cho rằng đây vẫn là nhịp hồi kỹ thuật trong kênh điều chỉnh, chưa phải tín hiệu đảo chiều. Ông Nguyễn Việt Anh từ Chứng khoán KBS nhận định phiên 21/10 đã củng cố khả năng hình thành đáy ngắn hạn nhưng cần theo dõi thêm diễn biến tuần sau.
Điểm đáng chú ý là thanh khoản phiên 21/10 đạt khoảng 17.100 tỷ đồng, cao nhất trong hơn một tháng, cùng với đó là độ rộng thị trường tích cực với 246 mã tăng so với 78 mã giảm trên HOSE. Tuy nhiên, hai phiên cuối tuần cho thấy sự thu hẹp đáng kể khi độ rộng nghiêng về số mã giảm, phản ánh dòng tiền chưa lan tỏa bền vững.
Phân tích dòng tiền và margin
Một điểm nghẽn lớn là dư nợ margin của các công ty chứng khoán vẫn ở mức kỷ lục khoảng 463.000 tỷ đồng cuối quý 3/2026, trong khi tiền gửi của nhà đầu tư giảm xuống mức thấp nhất trong 7 quý, chỉ còn khoảng 72.000 tỷ đồng. Ông Phan Tấn Nhật từ Chứng khoán SHS chỉ ra rằng sức mua đã bị ảnh hưởng khi lượng tiền chờ giải ngân giảm tới 45% so với cùng kỳ năm trước.
Theo các chuyên gia, động lực chính để cải thiện dòng tiền bao gồm việc giảm lãi suất huy động và cho vay theo định hướng của Ngân hàng Nhà nước, cùng với định giá cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn sau nhịp điều chỉnh. P/E thị trường hiện khoảng 13,5 lần, tạo nền tảng thuận lợi cho đầu tư dài hạn.
Kịch bản và khuyến nghị
Vùng kháng cự quan trọng được xác định tại 1.780-1.800 điểm. Nếu VN-Index vượt qua vùng này với thanh khoản và độ rộng được cải thiện, xác suất bứt phá sẽ cao hơn. Ngược lại, nếu thất bại, chỉ số có thể quay lại kiểm định vùng hỗ trợ 1.720-1.730 điểm.
Các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư nên thận trọng, ưu tiên các doanh nghiệp có kết quả kinh doanh quý 3 tích cực và định giá hấp dẫn. Việc giải ngân nên được thực hiện từng phần, tránh mua đuổi theo nhịp hồi. Thị trường có thể tiếp tục phục hồi nhưng chưa đủ cơ sở để khẳng định xu hướng tăng bền vững.