Nâng chất thị trường trái phiếu để mở dòng vốn dài hạn

Thị trường trái phiếu Việt Nam cần nâng cấp để thu hút vốn dài hạn

Nhu cầu vốn trung và dài hạn của nền kinh tế Việt Nam được ước tính khoảng 38 triệu tỷ đồng, trong khi khả năng đáp ứng từ ngân sách và hệ thống ngân hàng còn hạn chế. Theo lãnh đạo Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), để lấp khoảng trống này, cần đa dạng hóa kênh huy động vốn, trong đó thị trường trái phiếu đóng vai trò quan trọng.

Hiện sự tham gia của nhà đầu tư quốc tế vào thị trường trái phiếu Việt Nam vẫn hạn chế do quốc gia chưa đạt mức xếp hạng tín nhiệm đầu tư theo tiêu chuẩn của các tổ chức như Fitch Ratings, S&P Global Ratings hay Moody’s. Việc nâng hạng tín nhiệm quốc gia và doanh nghiệp sẽ giúp kéo dài kỳ hạn vay, giảm chi phí vốn và thu hút dòng vốn ngoại.

Ngoài ra, cần phát triển các sản phẩm mới như hợp đồng kỳ hạn trái phiếu chính phủ (bond forward) và xây dựng chỉ số lãi suất tham chiếu (benchmark) cho đồng Việt Nam. VBMA đang phối hợp với HNX và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước để sớm đưa sản phẩm này ra thị trường, đồng thời nghiên cứu mô hình tổ chức định giá trái phiếu doanh nghiệp, nhằm tăng tính minh bạch và thanh khoản thị trường thứ cấp.

Đối với dòng vốn nội địa, cần có cơ chế khuyến khích người dân chuyển một phần tiết kiệm sang đầu tư chứng khoán, như mô hình tài khoản NISA của Nhật Bản. Việc huy động vàng và ngoại tệ trong dân cũng cần được xem xét để đưa vào nền kinh tế, nhưng phải đảm bảo quản lý an toàn về chính sách tiền tệ và ngoại hối.

Cải thiện chính sách thuế, giảm chi phí giao dịch thứ cấp và cung cấp công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá cũng là những yếu tố then chốt để hấp dẫn nhà đầu tư quốc tế. Với xu hướng ESG và chuyển đổi số đang định hình dòng vốn toàn cầu, nếu tận dụng tốt, thị trường trái phiếu Việt Nam có thể trở thành kênh cung ứng vốn trung và dài hạn hiệu quả, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế bền vững.