Cổ phiếu ngày 25/9: Giá khí, nguyên liệu và thương mại điện tử tạo phân hóa
NeoAI tóm tắt
Bài viết tổng hợp các báo cáo phân tích mới nhất từ BVSC, KBSV và MBS về triển vọng ba cổ phiếu DCM, BMP và VTP. DCM chịu áp lực chi phí khí tăng từ năm 2028, làm giảm lợi nhuận dự kiến và hạ giá mục tiêu xuống 35.500 đồng, khuyến nghị trung lập. BMP ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực nhờ tăng giá bán, nhưng sản lượng giảm và chi phí nguyên liệu tăng có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận nửa cuối năm, KBSV duy trì trung lập với giá mục tiêu 166.100 đồng. VTP được MBS đánh giá tích cực nhờ tăng trưởng thương mại điện tử, mùa cao điểm giao nhận và khả năng chuyển chi phí nhiên liệu, kỳ vọng lợi nhuận phục hồi. Tổng thể, bài viết phản ánh sự phân hóa rõ rệt giữa các cổ phiếu theo biến số chi phí và tăng trưởng riêng.
Cổ phiếu ảnh hưởng:
DCM
Tiêu cực
"BVSC hạ giá mục tiêu và dự báo lợi nhuận giảm do chi phí khí tăng từ 2028, tác động tiêu cực đến triển vọng cổ phiếu."
BMP
Thông tin
"Mặc dù biên lợi nhuận được bảo vệ nhờ tăng giá bán, nhưng sản lượng tiêu thụ giảm và áp lực chi phí nguyên liệu khiến triển vọng trung lập, không có tín hiệu rõ ràng về biến động giá mạnh."
VTP
Tích cực
"Được MBS đánh giá tích cực nhờ tăng trưởng thương mại điện tử, mùa cao điểm và các mảng dịch vụ mới, kỳ vọng lợi nhuận phục hồi, hỗ trợ giá cổ phiếu."
Phân hóa rõ nét giữa DCM, BMP và VTP
Các báo cáo phân tích mới nhất cho thấy triển vọng cổ phiếu DCM, BMP và VTP đang có sự phân hóa rõ rệt. Mỗi doanh nghiệp phải đối mặt với những biến số kinh doanh khác nhau, từ chi phí đầu vào, biên lợi nhuận đến sức cầu thị trường. Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), KBSV và MBS đã đưa ra những nhận định và khuyến nghị cụ thể cho từng mã.
Sức ép chi phí khí lên DCM
Theo BVSC, DCM sẽ phải đối mặt với sự thay đổi nguồn khí đầu vào từ năm 2028 khi bổ sung khí Nam Du – U Minh. Giá khí theo cơ chế mới có thể cao hơn khoảng 14-22% so với công thức hiện tại. Với giả định giá dầu Brent ở mức 65-70 USD/thùng, lợi nhuận sau thuế bình quân của DCM có thể giảm khoảng 32%.
BVSC hạ giá mục tiêu DCM từ 42.000 xuống 35.500 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị trung lập. Các mảng tăng trưởng tiềm năng như sản phẩm hóa chất, dịch vụ sau thu hoạch và M&A chưa được đưa vào dự phóng do thiếu thông tin. Tuy nhiên, nếu giá Brent vượt 100 USD/thùng, cơ chế giá khí mới có thể trở nên thuận lợi hơn cho DCM.
BMP bảo vệ biên lợi nhuận nhờ tăng giá bán
CTCP Nhựa Bình Minh ghi nhận quý II/2026 đạt 1.320 tỷ đồng doanh thu và 367 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng lần lượt 1% và 11% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng, lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 671 tỷ đồng, tăng 9%. Biên lợi nhuận gộp tăng 240 điểm cơ bản lên 47% nhờ điều chỉnh giá bán.
Tuy nhiên, sản lượng tiêu thụ giảm 5% xuống còn khoảng 43.920 tấn do chính sách chiết khấu bị thu hẹp. KBSV dự báo biên lợi nhuận sẽ chịu áp lực trong nửa cuối năm khi giá nguyên liệu tăng. Dù vậy, lượng tồn kho được nâng lên, nguồn cung uPVC nội địa chiếm hơn 90% và khả năng duy trì giá bán cao sẽ giúp hạn chế tác động. KBSV duy trì khuyến nghị trung lập với giá mục tiêu 166.100 đồng/cổ phiếu.
VTP hưởng lợi từ mùa cao điểm và thương mại điện tử
Tổng CTCP Bưu chính Viettel có triển vọng tích cực nhờ sự phục hồi tiêu dùng và mở rộng thương mại điện tử. Theo MBS, 8 tháng đầu năm, tổng mức bán lẻ và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 13,2%, khối lượng vận chuyển đường bộ tăng 18%. Đây là nền tảng giúp doanh thu chuyển phát tăng trưởng, dù chi phí nhiên liệu tăng 52,3% gây áp lực lên lợi nhuận.
MBS kỳ vọng lợi nhuận ròng của VTP phục hồi nhờ chuyển một phần chi phí qua phụ phí nhiên liệu, lợi thế quy mô đội xe và đơn hàng liên tỉnh. Bên cạnh đó, kho bãi, chuyển phát xuyên biên giới và hợp tác FedEx sẽ mang lại biên lợi nhuận cao hơn. Về tổng thể, DCM đang đối mặt với chi phí khí dài hạn, BMP cần giữ vững biên lợi nhuận, còn VTP có thêm dư địa tăng trưởng khi bước vào mùa cao điểm giao nhận.