VN-Index hồi gần 31 điểm, chuyên gia chỉ 3 dấu hiệu nhận diện vùng đáy

VN-Index hồi phục mạnh và ba dấu hiệu nhận diện đáy được nhắc tới

VN-Index tăng gần 31 điểm khi kết thúc phiên 23/7, đóng cửa ở mức 1.699,38 điểm sau khi có lúc chịu áp lực bán mạnh ở phiên sáng. Đà đảo chiều nhanh cho thấy nhu cầu mua trở lại của nhà đầu tư, làm dấy lên kỳ vọng về việc thị trường có thể hình thành đáy trong thời gian tới.

Trong phiên chiều, lực cầu quay trở lại khá quyết liệt, giúp VCB, BID, CTG, TCB, VPB và SSI trở thành động lực kéo chỉ số lên. Trong khi đó, cổ phiếu của VIC và VHM vẫn ít biến động ở thời điểm ban đầu, cho thấy dòng tiền đã lan tỏa sang nhiều nhóm cổ phiếu khác.

Thanh khoản phiên chiều được cải thiện khoảng 25% so với buổi sáng, cho thấy dòng tiền chủ động đã quay trở lại ở cả nhóm vốn hóa lớn lẫn cổ phiếu vừa và nhỏ. Tuy nhiên, tổng giá trị giao dịch cả ngày vẫn thấp hơn phiên trước khoảng 18%, phản ánh dòng tiền chưa thực sự trở lại ở mức mạnh như kỳ vọng.

Chuyên gia Huỳnh Hoàng Phương cho rằng việc xác định đáy chỉ dựa vào một phiên tăng là không đủ. Thay vào đó, nhà đầu tư nên theo dõi đồng thời ba yếu tố để nhận diện chu kỳ: thời gian điều chỉnh, định giá và dòng tiền.

Về yếu tố thời gian, nếu loại bỏ tác động của VIC và VHM, nhịp giảm của phần lớn thị trường được cho là bắt đầu từ đầu tháng 3 và kéo dài khoảng 5 tháng. So với các chu kỳ trước, quá trình điều chỉnh đã đi khá xa, tương đương khoảng một nửa chặng đường của các chu kỳ giảm năm 2018 và 2022.

Về mặt định giá, P/E trailing của VN-Index sau khi loại trừ VIC và VHM ở mức gần 11 lần, thấp hơn so với trước đây nhưng vẫn cao hơn một khoảng 10-15% so với vùng đáy năm 2020 và 2022. Điều này cho thấy thị trường chưa rơi vào vùng định giá hấp thụ tuyệt đối như thời kỳ hoảng loạn.

Về dòng tiền, thanh khoản bình quân 20 phiên đã có xu hướng hạ liên tục trong hơn ba quý và chưa xuất hiện tín hiệu rõ ràng cho sự sớm phục hồi bền vững. Các đồng hồ này đều cho thấy quá trình điều chỉnh đã đi xa hơn so với giai đoạn đầu của chu kỳ trước.

Nhà đầu tư được khuyến nghị theo dõi sát ba tín hiệu này để phân biệt giữa một sự thay đổi thực sự về xu hướng và phản ứng ngẫu nhiên trước biến động từng phiên giao dịch, thay vì nỗ lực dự đoán ngày đáy một cách đơn lẻ.

• Thời gian điều chỉnh: loại trừ tác động VIC/VHM cho thấy nhịp sụt bắt đầu từ đầu tháng 3 và kéo dài khoảng 5 tháng.
• Định giá: P/E trailing ở quanh 11 lần, thấp so với mức đỉnh trước đây nhưng vẫn cao so với đáy 2020 và 2022.
• Dòng tiền: thanh khoản 20 phiên liên tục giảm trong hơn ba quý, chưa xuất hiện tín hiệu rõ cho một nhịp hồi mạnh.

Nhà đầu tư được nhắc nhở thận trọng và lưu ý rằng đáy có thể chưa được xác nhận cho đến khi các yếu tố thời gian, định giá và dòng tiền đồng thuận cho một xu hướng tăng bền vững.