VDSC: FPT đang ở vùng định giá rất hấp dẫn

Định giá hấp dẫn của cổ phiếu FPT theo nhận định của VDSC

Một báo cáo mới từ Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) đề xuất mua cổ phiếu FPT và đưa ra mức giá mục tiêu trong 12 tháng là 94.700 đồng/cp. Định giá hiện tại được cho là ở mức hấp dẫn so với lịch sử và so với các công ty cùng ngành trên quy mô toàn cầu. Phân tích cũng nhấn mạnh backlog ký mới và triển vọng tăng trưởng từ nguồn thu ngoài nước sẽ hỗ trợ đà tăng của FPT trong năm tới.

Nửa đầu năm 2026, FPT ghi nhận doanh thu đạt 26.269 tỷ đồng, tăng 12,6% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 5.055 tỷ đồng, tăng 14,1%. Từ nền tảng này, VDSC ước tính FPT sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận ở mức từ 12-15% trong những năm tới.

Theo dự phóng của VDSC, doanh thu năm 2026 của FPT ước tính sẽ lên tới 57.736 tỷ đồng, kéo theo lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 10.564 tỷ đồng và EPS điều chỉnh cho năm này ở mức 6.201 đồng. Trong năm 2027, doanh thu dự báo đạt 66.075 tỷ đồng (+约 14,4%), EPS xấp xỉ 7.020 đồng. Các con số này dựa trên kỳ vọng backlog phục hồi tại khu vực châu Á - Thái Bình Dương và sẽ dần chuyển hóa thành doanh thu thực tế trong nửa cuối năm 2026, cùng với đóng góp từ các công ty liên kết như FPT Retail, FPT Synnex, FPT Telecom.

Theo VDSC, mức định giá hiện tại của FPT đang ở mức rất hấp dẫn so với dữ liệu lịch sử và so với các đối thủ ngành trên quy mô toàn cầu. Cụ thể, P/E hiện tại ở mức 13,5x và P/E dự phóng 2026 ở mức 12,3x, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 5 năm là 19,8x. Các chuyên gia cho rằng mức định giá này còn rẻ hơn so với các công ty dịch vụ phần mềm cùng ngành tại Ấn Độ, nơi đang giao dịch ở trên 20x.

Khung phân tích cho thấy backlog ký mới dự kiến sẽ phục hồi và được chuyển hóa thành doanh thu thực tế từ cuối năm 2026, đồng thời sự đóng góp từ các công ty liên kết như FPT Retail, FPT Synnex, FPT Telecom được kỳ vọng bồi đắp kết quả kinh doanh. Trong phiên giao dịch ngày 23/7, cổ phiếu FPT tăng nhẹ 0,15% lên 64.700 đồng/cp, với khối lượng khớp lệnh trên 6,27 triệu cổ phiếu. Điều này phản ánh quan tâm của thị trường đối với triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp công nghệ tại Việt Nam.

Rủi ro và lưu ý đối với mức định giá này gồm việc backlog có thể chuyển đổi chậm hơn dự kiến và mức cạnh tranh ngày càng tăng trong ngành CNTT. Ngoài ra, diễn biến kinh tế vĩ mô toàn cầu và tỷ giá có thể ảnh hưởng tới lợi nhuận từ mảng dịch vụ nước ngoài của FPT. Do đó, dù mức định giá được cho là rất hấp dẫn, nhà đầu tư vẫn nên theo dõi biến động backlog và triển vọng tăng trưởng dài hạn của công ty.