PNJ bị cắt margin hàng loạt

PNJ bị cắt margin hàng loạt và tác động thị trường

Trong vài tuần gần đây, nhiều công ty chứng khoán đồng loạt siết margin đối với cổ phiếu PNJ, một trong những cổ phiếu vốn hóa lớn từng được cấp hạn mức cho vay ký quỹ cao. Việc siết margin phản ánh biện pháp quản trị rủi ro trước biến động giá và có thể ảnh hưởng tới thanh khoản cũng như diễn biến ngắn hạn của cổ phiếu.

Danh sách các công ty chứng khoán đã điều chỉnh hoặc hủy margin đối với PNJ như sau:

• SSI hạ tỷ lệ cho vay từ 40% xuống 0% từ ngày 22/7/2026.
• Kỹ Thương ngừng cấp margin từ ngày 9/7/2026 sau khi áp dụng mức tối đa 50%.
• KIS Việt Nam loại bỏ PNJ khỏi danh mục cho vay trong ngày 22–23/7.
• Phú Hưng đưa tỷ lệ cho vay từ 50% về 0% từ 6/7.
• FPT giảm từ 50% xuống 30% từ ngày 8/7/2026.

Việc cắt margin diễn ra trong bối cảnh cổ phiếu PNJ liên tục giảm mạnh trong nhiều tuần, khiến rủi ro đối với các khoản vay ký quỹ gia tăng và buộc các công ty chứng khoán phải điều chỉnh tỷ lệ cho vay. Cùng lúc, PNJ đối mặt với thông tin bất lợi liên quan đến sai phạm tại P-Lab, công ty thành viên chuyên kiểm định kim cương. Dù vụ việc chưa kết luận, tác động tâm lý tới nhà đầu tư vẫn hiện hữu. PNJ cũng đã điều chỉnh chính sách mua lại vàng và giới hạn thời gian tiếp nhận giao dịch, áp dụng lộ trình thanh toán tối đa 120 ngày để quản trị dòng tiền.

Trong bối cảnh margin về 0%, cổ phiếu PNJ khó có thể được dùng làm tài sản bảo đảm để vay thêm hoặc gia tăng đòn bẩy. Nhà đầu tư có thể phải bổ sung tiền mặt hoặc tài sản khác để đáp ứng yêu cầu an toàn, nếu không công ty chứng khoán có thể bán giải chấp và tạo áp lực bán lên thị trường. Trước đây, PNJ cũng được dùng làm tài sản bảo đảm để vay margin cho các mã khác, nên khi giá trị tài sản bảo đảm bị đẩy về 0 ở nhiều công ty, danh mục của nhà đầu tư có thể bị cơ cấu lại. Nếu PNJ tiếp tục dư bán sàn, áp lực từ việc đáy margin có thể lan sang các cổ phiếu khác.