Nhà đầu tư ngày càng khó tính với cổ phiếu công nghệ

Tín hiệu ngày càng thắt chặt của nhà đầu tư với cổ phiếu công nghệ

Chỉ số MSCI World Semiconductor giảm 6% trong tháng 7 cho thấy áp lực chốt lời đang thắt chặt nhóm cổ phiếu bán dẫn và công nghệ trên thị trường toàn cầu. Theo các nhà phân tích từ EPFR Global, tỷ lệ long-short trên hợp đồng tương lai Nasdaq 100 đã giảm 63% so với cùng kỳ năm trước, xuống mức thấp nhất 17 năm tính đến ngày 14/7.

Chỉ số này phản ánh xu hướng nhà đầu tư ngày càng thận trọng với cổ phiếu công nghệ, sau đà tăng mạnh trước đó. STMicroelectronics NV giảm 18% trong phiên thứ Năm do triển vọng thấp hơn dự báo, trong khi đối thủ Texas Instruments Inc. cũng giảm 3% bất chấp triển vọng tích cực.

Những phản ứng này cho thấy các nhà đầu tư đang rút ròng khỏi cổ phiếu AI và bán dẫn khi lo ngại dư thừa năng lực cơ sở hạ tầng và sự cạnh tranh từ các mô hình của Trung Quốc gia tăng. Algebris Investments cho rằng dòng vốn đang rút khỏi nhóm cổ phiếu AI do lo ngại về lợi suất và định giá sau các khoản đầu tư lớn đã thực hiện.

Tại phía phần mềm, tâm lý có phần tích cực hơn khi một số tên tuổi như IBM Corp. và Accenture Plc vừa công bố lợi nhuận tương đối khả quan. Tuy nhiên, hầu hết các nhà đầu tư cho rằng mức định giá của các cổ phiếu phần mềm vẫn chưa phản ánh đầy đủ các thách thức từ các công cụ AI tinh vi có thể tác động lên biên lợi nhuận. Ở châu Âu, Dassault Systemes SE và SAP SE cũng cho thấy xu hướng tăng nhờ doanh thu mảng đám mây đạt kỳ vọng.

Các nhà đầu tư đã có cái nhìn thận trọng hơn với nhóm Magnificent Seven; các quỹ tín dụng phái sinh cho thấy vị thế rủi ro đã được điều chỉnh. Nhóm này tiếp tục duy trì mức lợi nhuận mạnh, nhưng các nhà quản lý quỹ cho rằng triển vọng sẽ phụ thuộc nhiều vào kết quả mùa báo cáo lợi nhuận. JPMorgan Chase & Co. cho biết tỷ lệ long/short của Magnificent Seven đang ở phân vị thấp kể từ tháng 1/2018, cho thấy các quỹ đang giảm bớt sự tiếp xúc với nhóm này.

Những diễn biến trên cho thấy mùa báo cáo kết quả đang xác nhận những lo ngại về đà tăng của cổ phiếu công nghệ đã đi quá xa. Các nhà phân tích đánh giá rằng thị trường đang định giá AI cao hơn thực tế, đồng thời sự phân hóa giữa nhóm phần cứng và phần mềm ngày càng rõ rệt. Mặc dù phần mềm có thể có cơ hội tăng trưởng ổn định hơn nếu AI được kiểm soát tốt, bán dẫn vẫn đối mặt với áp lực từ dư thừa nguồn lực và cạnh tranh toàn cầu.

Kết quả là, các chiến lược gia phái sinh cho rằng trước mùa báo cáo lợi nhuận, nhà đầu tư sẽ ưu tiên các cổ phiếu có triển vọng ổn định và tránh rủi ro lan rộng từ các kết quả kém của nhóm công nghệ. Ông Adam Halmi từ JPMorgan Chase & Co. cho thấy rằng tỷ lệ long/short cho Magnificent Seven ở mức rất thấp so với lịch sử, nhấn mạnh xu hướng rút vốn khỏi nhóm này trước các báo cáo tài chính. Các nhà quản lý vẫn khuyến nghị không nên tìm kiếm cổ phiếu dẫn đầu đơn lẻ mà nên theo dõi diễn biến cả nhóm để đánh giá khả năng vượt qua ngưỡng kỳ vọng chung.

Điểm nổi bật và tác động ngắn hạn

• Chỉ số bán dẫn toàn cầu chịu áp lực chốt lời mạnh trong tháng 7, ảnh hưởng tới định giá cổ phiếu công nghệ.
• Phân tích cho thấy sự phân hóa giữa nhóm hardware và software khi định giá công nghệ đang thay đổi.
• Nhóm Magnificent Seven đang được tái cân bằng danh mục trước mùa báo cáo lợi nhuận, với lượng vốn được điều chỉnh xuống mức thấp lịch sử.
• Xu hướng này dự báo sự phân bổ vốn có thể chuyển hướng sang các cổ phiếu công nghệ có kỳ vọng lợi nhuận ổn định hơn.