Blog chứng khoán: Dòng tiền rất kiên nhẫn

Những tín hiệu thị trường và cuộc chơi thanh khoản hiện tại

Một đợt mua nhẹ chiều nay đã hỗ trợ giá hồi lên khá tốt, cho thấy biến động giá hiện đang có nền tảng cung cầu mỏng. Phân tích ở góc độ “test cung” cho thấy thanh khoản ở mức thấp nhưng không xấu, và thời gian có thể kéo dài.

Thị trường giảm diện rộng trong buổi sáng, thanh khoản hai sàn loanh quanh 7,4k tỷ đồng chưa tính thỏa thuận. Buổi chiều giá cổ phiếu hồi lên, thanh khoản thậm chí còn kém hơn, chỉ đạt chưa tới 7k tỷ nữa.

Mặc dù tổng thể tỷ lệ tăng/giảm cuối ngày ở HSX chỉ là 0,63/1 nhưng vẫn tốt hơn hôm qua. Đặc biệt là gần 47% số cổ phiếu (có giao dịch) đã phục hồi hơn 1% so với giá Low. Khoảng biên độ này được xem như tác động của dòng tiền bắt đáy.

Ở chiều ngược lại, chiều kéo hồi thanh khoản nhỏ cho thấy tiền vào chưa nhiều, nhưng lực cản cũng ở mức tương đối. Nếu bán ra mạnh hơn, với sức mua hiện tại, việc đẩy giá lên như vậy sẽ khó xảy ra. Trạng thái giằng co trên nền thanh khoản thấp nên được nhìn dưới góc độ cổ phiếu chứ không phải toàn thị trường.

Quá trình hình thành đáy với thanh khoản thấp thường kéo dài và diễn ra amid tâm lý chán nản, khiến giao dịch ngắn hạn kém hiệu quả. Khi dòng tiền hạn chế, thị trường di chuyển chậm và biên động giá ít, dòng tiền dài hạn sẽ dần tích lũy bằng các giao dịch nhỏ để tái cấu trúc danh mục.

Nhóm ngân hàng hôm nay không mạnh như mong đợi nhưng cũng không quá yếu; LPB và TCB là hai mã đáng kể còn lại, phần lớn các mã khác có thanh khoản thấp hoặc nhỏ. Thanh khoản của cả nhóm ngân hàng trên HSX giảm mạnh 48% so với hôm qua. Sức mạnh điểm số vẫn phụ thuộc nhiều vào VIC và VHM, hai trụ đang ở thời điểm “test” đỉnh.

Điều này khiến VNIndex sẽ gặp khó khăn và kỳ vọng là nếu chỉ số lùi lại, phản ứng ở các cổ phiếu khác sẽ không quá mạnh. Giai đoạn “test cung” cần những phiên lùi như vậy.

Vẫn giữ quan điểm đây là giai đoạn cần kiên trì, giống như gieo hạt vậy: cần thời gian, công sức chăm sóc. Giá tăng mạnh một ngày rồi giảm liên tục vài hôm cũng không đáng lo nếu vẫn nằm trong vùng tích lũy. Chỉ số ít cổ phiếu được đầu cơ nổi bật có thể tăng nhanh, nhưng không nên quá ham ở các cơ hội lẻ tẻ.

Thị trường phái sinh hôm nay khó chơi vì basis đảo liên tục. Buổi sáng VN30 thủng 2008 thì F1 chấp nhận chiết khấu tới hơn 9 điểm; buổi chiều cũng vậy khi VN30 tạo hai đáy quanh 1996, F1 đảo basis nhanh. Dù VN30 hồi lên tới 2008 và cao hơn, cơ hội Short của F1 không còn nhiều.

Với thanh khoản ở mức thấp hiện tại, thị trường rất có thể sẽ xuất hiện rung lắc mạnh hơn để gia tăng sức ép. Diễn biến test cung với cường độ cao có thể xuất hiện, vì vậy cần quan sát khối lượng bán tại các nhịp giảm. Quá trình này cho thấy tính thanh khoản của hàng hóa bất động sản và cổ phiếu nhịp nhàng sẽ phụ thuộc vào dòng tiền dài hạn.

VN30 đóng cửa hôm nay ở mức 2010.15. Cản ngắn hạn ngày mai lần lượt ở 2015, 2024, 2035 và 2044, trong khi hỗ trợ tại 2008, 1993, 1984, 1977, 1965, 1953 được đưa ra như các cấp độ bảo vệ. Thị trường vẫn cho thấy sự giằng co và cần kiên nhẫn để chờ tín hiệu dòng tiền dài hạn quay lại.

“Blog chứng khoán” ở đây phản ánh quan điểm cá nhân của tác giả và không đại diện cho ý kiến của các đơn vị bảo trợ nội dung. Các quan điểm và đánh giá là của cá nhân nhà đầu tư và được tôn trọng theo đúng văn phong của người viết.