Hé lộ "mỏ vàng" thực sự của PC1: Không phải xây lắp điện mà là mảng này

PC1 Group: Mỏ vàng thực sự nằm ở mảng phát điện

PC1 Group, với hơn sáu thập kỷ kinh nghiệm, được xem là một trong những tập đoàn hạ tầng tư nhân hàng đầu tại Việt Nam. Công ty hoạt động đa lĩnh vực, từ xây lắp điện đến năng lượng, khai khoáng và bất động sản khu công nghiệp. Trong vai trò tổng thầu EPC cho các công trình điện quy mô lớn, PC1 có vị thế đặc thù trong ngành truyền tải điện quốc gia.

Năm 2025, mảng xây lắp điện vẫn là trụ cột doanh thu của PC1, ghi nhận gần 6.700 tỷ đồng doanh thu, tăng 82% so với năm trước và chiếm hơn một nửa tổng doanh thu của tập đoàn. Lợi nhuận gộp từ mảng này đạt khoảng 766 tỷ đồng, tương đương biên lãi gộp 11,4%. Các dự án trọng điểm như tuyến cáp ngầm Côn Đảo và đường dây 500kV Lào Cai - Vĩnh Yên đóng vai trò chủ đạo cho tăng trưởng.

Ngược lại, mảng phát điện được xem là “cỗ máy in tiền” của PC1. Năm 2025, doanh thu từ hoạt động phát điện đạt 1.820 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận gộp vượt 1.046 tỷ đồng, tương đương biên lãi gộp trên 57%. Dòng tiền từ mảng này ổn định và mang lại hiệu quả cao hơn so với mảng xây lắp.

Danh mục điện và công suất hiện tại

Hiện tại, PC1 sở hữu tổng công suất phát điện là 356 MW, bao gồm 212 MW thủy điện và 144 MW điện gió. Công ty vận hành 7 nhà máy thủy điện tại khu vực phía Bắc và đang triển khai hai dự án mới là Bảo Lạc A và Thượng Hà.

Trong lĩnh vực điện gió, PC1 có ba dự án tại Quảng Trị gồm Liên Lập, Phong Huy và Phong Nguyên, đã đi vào vận hành từ năm 2021 và được hưởng cơ chế giá FIT 8,5 US cent/kWh. Tất cả nhà máy điện của PC1 ký hợp đồng mua bán điện dài hạn với Vietnam Electricity trong thời hạn 20 năm kể từ ngày vận hành.

Định hướng 2026-2030 và kế hoạch kinh doanh thận trọng

Cuối năm 2025, PC1 mở rộng sang lĩnh vực điện mặt trời thông qua việc thành lập Công ty Điện mặt trời Điện Biên, với dự án đầu tiên có công suất 72 MW, dự kiến vận hành từ đầu năm 2027. Theo kế hoạch, thời gian triển khai dự án được đẩy nhanh, chỉ khoảng 4 tháng từ lúc khởi công đến phát điện thương mại.

Theo chiến lược 2026-2030, PC1 đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất đạt 15.618 tỷ đồng, tăng 19% so với năm trước, dù lợi nhuận sau thuế dự kiến ở mức 1.056 tỷ đồng, giảm 22% do thủy văn bất lợi và kế hoạch bảo trì các nhà máy. Riêng mảng năng lượng được dự báo đạt khoảng 1.700 tỷ đồng doanh thu, thấp hơn mức thực hiện năm trước.

Những yếu tố làm nổi bật triển vọng của PC1

Dù chịu áp lực ngắn hạn, PC1 vẫn có nền tảng kinh doanh đa ngành vững chắc. Mảng xây lắp điện đảm bảo quy mô doanh thu và dòng việc ổn định, trong khi mảng phát điện mang lại biên lợi nhuận cao và dòng tiền đều đặn. Sự kết hợp giữa hai động lực này giúp PC1 duy trì vị thế là một trong những doanh nghiệp hạ tầng và năng lượng nổi bật trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Những con số cho thấy PC1 đang hướng tới một mô hình kinh doanh có chu kỳ lợi nhuận bền vững từ hai động lực tăng trưởng song hành. Đầu tư vào năng lượng tái tạo và mở rộng quy mô phát điện có thể là yếu tố chính hỗ trợ giá trị doanh nghiệp trong dài hạn.

Trong bối cảnh cổ phiếu PC1 có thể chịu áp lực điều chỉnh ngắn hạn, cơ hội đầu tư được đánh giá dựa trên sự cân bằng giữa quy mô dự án, hiệu quả vận hành và nền tảng tài chính vững chắc của tập đoàn.